Die Blase der Treasury-Unternehmen für digitale Vermögenswerte ist vollständig geplatzt, wobei die Bewertungen von einem 4-fachen Aufschlag auf den Paritätshandel gefallen sind...
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Um diese Zeit im letzten Jahr waren DAT-Unternehmen der heißeste Sektor, da sie den Investoren compliant Zugang ermöglichten, indem sie Bitcoin auf ihren Bilanzen hielten. Der Wert der gehaltenen Vermögenswerte stieg im Laufe des Jahres von 40 Milliarden Dollar auf 142 Milliarden Dollar und erreichte damit fast den gesamten gesperrten Wert von DeFi.
Allerdings begann es in der Mitte dieses Jahres zusammenzubrechen. Das Verhältnis von Marktwert zu Nettowert von Bitcoin DAT fiel von 1,9 auf 1,3 und der DAT von Ethereum und SOL brach innerhalb von zwei Monaten von 4,8 auf 1,3 ein. Etwa ein Viertel der Bitcoin DAT-Unternehmen hat einen Marktwert, der bereits unter dem Wert ihrer gehaltenen Vermögenswerte liegt, was bedeutet, dass der Kauf von Aktien schlechter ist als der direkte Kauf von Münzen.
MicroStrategy lebt noch, weil es nicht nur Vermögensreserven, sondern auch Finanzinstrumente aufbaut. Es hat 4 Milliarden Dollar durch Wandelanleihen und vorrangige Schuldverschreibungen zu einem Zinssatz von etwa 0,8% aufgenommen. Seine Aktie ist zu einer hochbeta-Version von Bitcoin geworden; wenn sich BTC um 1% bewegt, kann sich MSTR um 1,5% bewegen.
Die meisten Nachahmer haben nur gelernt, Münzen auf die Bilanz zu setzen, aber die Kapitalstruktur nicht nachgebildet. Sie können kein Fremdkapital aufnehmen und können nur Rückflüsse erzielen, indem sie über Sicherheiten leihen oder tokenisierte Staatsanleihen kaufen. Ein Professor an der Columbia Business School bezeichnet DAT direkt als ein großangelegtes Extraktions- und Austrittsereignis, das im Wesentlichen ein Insider-Bereicherungsschema ist.