Marktbericht für Crypto – Woche 2, November/2025. Quelle: Wintermute
Schnelle Zusammenfassung
Die Stimmung verbessert sich, nachdem die Marktpositionierung "zurückgesetzt" wurde, und selektives Kapital kehrt zum Risiko zurück.
Aktivierungsbedingungen für Altcoins: Die Geschichte zeigt, dass Altcoins nur dann explodieren, wenn BTC nahe dem alten Höchststand ist; derzeit liegt BTC noch ~mid-teens % von ATH entfernt, daher hat der Rotationszyklus zu Altcoins noch nicht wirklich begonnen.
Der nächste Volatilitätsfaktor könnte mehr von politischen und wirtschaftlichen Entscheidungen in den USA kommen als von der Marktposition.
Die Markttiefe (breadth) bleibt schmal: nur einige führende Gruppen (DePIN, L2), der Rest steigt schwach und ist anfällig für "Ausdünnung".
Makro-Update
Die letzte Woche markierte eine Veränderung in der Stimmung mehr als einen Trend. Der "Liquidations-Crash" im Oktober hat sich gelegt, die Marktposition wurde neu festgelegt, und obwohl Krypto weiterhin hinter traditionellen risikobehafteten Vermögenswerten zurückbleibt, ist der Marktton stabiler geworden.
Die Nachrichten tragen ebenfalls zur Stimmung bei:
Trumps Vorschlag für ein "Stimi"-Paket in Höhe von 2.000 $ durch die Rückerstattung von Zöllen (das später als Steueranreiz umgedeutet wurde) hat dazu beigetragen, die kurzfristige Risikobereitschaft wieder zu aktivieren.
Die Erwartungen an das Ende der Schließung der US-Regierung und schwächere als erwartete makroökonomische Daten geben den Händlern einen Anlass, wieder selektiv "risk-on" zu gehen.
Obwohl sich die Stimmung verbessert, bleibt Krypto die am wenigsten effektive Vermögensklasse, was widerspiegelt, dass die Geldströme hinter den Erwartungen zurückbleiben.
Aktuell (W45, 10.11.2025):
→ Krypto (BTC, ETH, Altcoins) sinkt im Ranking, während Gold und Kredit steigen.
→ Dies ist eine Phase der kurzfristigen Korrektur, es gibt noch kein Signal für neue Geldströme, die in den Kryptomarkt zurückkehren.
Marktentwicklung
BTC hält sich im Bereich von 105k–107k, ETH um 3.7k, was eine Widerstandsfähigkeit zeigt, obwohl ETFs weiterhin Kapital abziehen.
Alts erholten sich zu Beginn der Woche, aber nicht gleichmäßig.
GMCI-30 Index schloss die Woche mit +0.7%, mit den führenden Gruppen:
DePIN: +22%
L2s: +13%
Mid Caps: +15%
KI: +9.6%
DeFi: +8.8%
Utilities: +5.9%
L1s: -1%
Memes: +4.6%
Allerdings stammen die meisten Gewinne aus der Erholung am Wochenende, es ist noch keine strukturelle Veränderung der Geldströme.
Die Markttiefe bleibt sehr schmal, nur wenige Token wie FIL, AR führen. Die „Breakouts nach Narrative“ sind weiterhin fragil und leicht zu verlieren.
Blick auf die Geldströme
Das makroökonomische Umfeld bleibt unterstützend: die laufende Lockerungspolitik, das Ende von QT, der starke Rückgang des SOFR-Satzes, dicht gefolgt von der Richtung der Zinssenkung.
Allerdings reagiert Krypto schwach im Vergleich zu anderen risikobehafteten Vermögenswerten — die Spekulationsschicht ist dünner, die Preiserhöhungen sind kurz und die Kapitalströme bevorzugen weiterhin Majors (BTC, ETH) gegenüber Alts.
Laut historischen Daten:
Wenn BTC 10–20% von ATH entfernt ist (aktuell ~16%), übertrifft BTC in der Regel Altcoins ~54% der Zeit.
Wenn BTC nahe 100k ist, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass BTC outperformt, auf ~58%.
→ Das bedeutet, dass die "Alt-Saison" erst dann wirklich startet, wenn BTC nahe dem alten Höchststand ist, denn nur dann tritt der „Spillover“-Effekt (Verbreitung von Gewinnen) auf.
Das erklärt auch, warum die "Dinocoin-Rallye" (FIL, ICP, FET…) in der vergangenen Woche schnell an Schwung verlor, da es keine Bestätigungssignale vom BTC gab.
Chancen & Risiken
Nicht alles außerhalb der Majors ist „tot“:
Einige Blue-Chip-Alts mit klaren Katalysatoren (wie $HYPE, $ENA, $UNI) zeigen weiterhin relative Stärke.
Positive Signale für regulatorische Klarheit in den USA und die Möglichkeit, den Binnenmarkt wieder zu öffnen, unterstützen diese Gruppe.
Allerdings, der Rest des Altcoin-Marktes bewegt sich weiterhin wie ein Optionsmarkt — kurzfristige Preisanstiege, mangelnde nachhaltige Dynamik, wenn BTC nicht die Welle anführt.
Einschätzung von Wintermute
„Das günstige makroökonomische Umfeld und die aktuelle Erholung geben Vertrauen in einen anhaltenden Trend. Allerdings müssen große Token die Führung übernehmen, damit die Markttiefe zurückkehrt.“ — Wintermute Research Desk
Die Position wurde „zurückgesetzt“, die Stimmung hat sich verbessert, und der Markt ist nach vielen Wochen der Volatilität ausgeglichener.
Krypto bleibt die schwächste Gruppe im Vergleich zu anderen Vermögensklassen, aber der Wendepunkt ist aufgetreten: der Oktober-Crash ist vorbei, selektive Geldströme kehren zurück.
Der Anstieg von DePIN, L2s, KI zeigt eine Risikobereitschaft, aber die Breite bleibt schmal und anfällig für Brüche.
In der kommenden Phase müssen die Majors ihre Führungsrolle zurückgewinnen. Die Geschichte hat gezeigt, dass Alts nur laufen, wenn BTC sich dem Höchststand nähert.
Mit BTC um 105k (-16% von ATH) wurde die Rotation noch nicht aktiviert.
Das ist keine Stagnationsphase, sondern eine Phase des Wandels: die Marktstruktur ist sauberer, das makroökonomische Umfeld unterstützender, bereit für einen neuen Zyklus.
„Die nächste Volatilität könnte von der Politik und den Geschehnissen in den USA ausgehen, mehr als von der Handelsposition.“ — Wintermute Strategy Desk
