Von 2018 bis 2019 sah sich der Vorsitzende der US-Notenbank Jerome Powell erheblichen Herausforderungen aufgrund von Handelskonflikten gegenüber. Die häufigen Zollsteigerungen der US-Regierung schufen Unsicherheit für das Wirtschaftswachstum und die Unternehmensinvestitionen. Powell hielt an einer schrittweisen Zinserhöhungspolitik fest, um die Wirtschaft zu stabilisieren, während er warnte, dass höhere Zölle der US-Wirtschaft schaden könnten. Im Jahr 2019, als die wirtschaftlichen Risiken zunahmen, wechselte er zu einer präventiven Zinssenkungsstrategie.

Im Jahr 2020 führte die COVID-19-Pandemie zu einem Börsencrash und einem Anstieg der Arbeitslosigkeit auf fast 15%. Powell reagierte mit beispiellosen Maßnahmen, einschließlich schneller Zinssenkungen auf 0%-0,25%, unbegrenztem quantitativen Easing und Notfallkreditprogrammen zur Unterstützung der Unternehmens- und Kommunalfinanzierung.

Zwischen 2021 und 2023 sah sich die USA mit einer explodierenden Inflation konfrontiert, die mit einer jährlichen PCE-Rate von nahezu 7 % im Juni 2022 einen 40-Jahres-Hochpunkt erreichte. Powell hielt zunächst an der Erzählung von "vorübergehender Inflation" fest, was zu Verzögerungen in der Politik führte. Als er den Fehlgriff erkannte, initiierte er den aggressivsten Zinserhöhungszyklus seit den 1980er Jahren und hob die Zinssätze bis März 2022 auf 5,25%-5,5% an.

Im Jahr 2023 deckten die aggressiven Zinserhöhungen "Zinssatz-Risiken" auf, was zum Zusammenbruch regionaler Banken wie der Silicon Valley Bank führte. Die Fed setzte die Zinserhöhung um 25 Basispunkte fort, um die Inflation zu kontrollieren, hielt jedoch an weiteren Erhöhungen nicht fest. Außerdem startete sie ein neues Bankenfinanzierungsprogramm, um die Ausbreitung der Krise zu verhindern.

Da Powells Amtszeit von 2024 bis 2026 zu Ende geht, sieht er sich mit dualen Herausforderungen konfrontiert. Die wirtschaftlichen und inflationsbedingten Probleme bestehen weiterhin, mit einer Stagnation der Inflation und einer wirtschaftlichen Verlangsamung, verstärkt durch den Konflikt zwischen den USA und Iran im Jahr 2026. Powell muss das duale Mandat der Fed ausbalancieren. Darüber hinaus hat die Unzufriedenheit des US-Präsidenten Donald Trump mit den Fed-Politiken zu beispiellosen politischen Druck geführt, was die Unabhängigkeit der Fed infrage stellt.

Als Reaktion darauf nahm Powell eine "Stop-and-Go"-Geldpolitik an und begann im September 2024 mit einem Zinssenkungszyklus, pausierte jedoch aufgrund von Inflationsbedenken. Der Konflikt zwischen den USA und Iran sowie steigende Energiepreise haben die Sorgen über die Inflation verstärkt, was Powell dazu veranlasste, Vorsicht hinsichtlich der geopolitischen Auswirkungen auf die Inflationserwartungen zu betonen. Um die Unabhängigkeit der Fed zu verteidigen, hat Powell entschieden auf Trumps Forderungen nach Zinssenkungen reagiert und stark auf die Drohungen des Justizministeriums geantwortet, indem er seine Absicht bekannt gab, nach dem Ende seiner Vorsitzzeit weiterhin Fed-Gouverneur zu bleiben.