BlackRock Investment Institute advarer investorer om at AI-investeringer på selskapsnivå nå driver hele det makroøkonomiske markedet. Kapitalforvalteren sier at deres første tema for 2026, micro is macro, fanger dette skiftet.

Notatet fra strategene Jean Boivin og Wei Li kommer samtidig som Big Techs kapitalutgifter anslås til omtrent $ 725 milliarder i år. Dette tallet er rundt 10 % høyere enn estimatene fra før resultatene for første kvartal. Investeringer i denne størrelsesorden utfordrer tradisjonelle makroøkonomiske drivkrefter.

AI-kapitalutgifter utfordrer tradisjonelle makrodrivere

Mikro-er-makro-tesen argumenterer for at kapitalutgifter fra noen få selskaper former vekst, inntjening og avkastning. Denne typen investeringer er nå på nivå med sentralbankpolitikk som markedskraft.

BlackRock anslår at investeringer i AI-infrastruktur kan nå $ 5 000 milliarder til $ 8 000 milliarder dette tiåret. The Magnificent Seven har nylig vist omtrent 57 % kvartalsvis inntjeningsvekst. AI er nå den dominerende kraften bak oppgangen i amerikanske aksjer.

Selskapet mener AI kan bli den første innovasjonen på 150 år som kan løfte amerikansk vekst over 2 %. Det understreker at utfallet likevel er usikkert.

Inflasjon og Hormuzstredet øker risikoen

Vedvarende prispress var allerede høyt før stengningen av Hormuzstredet førte til nye energirisikoer. BlackRock ser nå omtrent tre renteøkninger priset inn i Europa, mens USA holder renten uendret.

Selskapet holder seg overvektet i amerikanske og fremvoksende markeder. Det advarer om at amerikanske statsobligasjoner med lang løpetid ikke lenger gir den samme porteføljeballasten som tidligere. Høyere avkastning kombinert med vedvarende inflasjon kan begynne å legge press på verdsettingene hvis uroene vedvarer.

Bitcoin fanges i makroøkonomisk krysspress

Kryptomarkedet preges av de samme kreftene. Bitcoin (BTC) handles nær $ 80 646, omtrent 36 % under oktober 2025-rekorden på $ 126 080. Ethereum (ETH) ligger rundt $ 2 260, over 50 % under toppnivået fra august 2025.

Kapital som tidligere gikk til risikofylte aktiva, omdirigeres nå til AI-investeringer og energisikkerhet, noe som øker konkurransen om finansiering. BlackRock mener at ekte diversifisering nå krever private markeder og hedgefond fremfor tradisjonell aktivaallokering.

Økende belåning, svakere tradisjonelle sikringer og noen få mega-krefter som driver alt, gir lite rom for en passiv tilnærming. Om AI-investeringer opprettholder sitt vekstpremie, eller om de begynner å fortrenge andre aktiva, er nå det sentrale spørsmålet. Svaret kan sette tonen for risikomarkedene ut andre halvår av 2026.