Wenn man sagt, dass V2 zur Jahresmitte die Route von "festem Zinssatz, fester Laufzeit" festgelegt hat, dann ist die größte Neuerung in den letzten zwei Monaten die umfassende Beschleunigung von Ökologie und Verteilung. Zunächst gibt es einen Anstieg der autoritativen Unterstützung: Das Whitepaper von Visa über Stablecoin-Darlehen nennt Morpho direkt als Beispiel für die industriellen Chancen im "On-Chain-Kredit", und betont die Effizienz und Transparenz von Stablecoins und programmierbaren Darlehen auf dem globalen Kreditmarkt. Dies zeigt, dass die traditionelle Finanzwelt die Anerkennung von "DeFi als Kreditinfrastruktur" über die Forschungsphase hinaus übergeht und sich auf die Schwelle zur strukturellen Annahme bewegt.

In der Zwischenzeit erfolgt die Expansion an der Front und über die Kanäle in der Praxis "mit Waren handeln". Der offizielle Monatsbericht gibt bekannt, dass Crypto.com die Darlehensfähigkeit von Morpho in seine App und Handelsplattform integrieren wird, und damit das Mullet-Modell von "Front-End CeFi/Fintech, Back-End DeFi" fortsetzt; Coinbase hat in nur zwei Monaten 350 Millionen Dollar an Angeboten von Morpho-Darlehen angezogen, was zeigt, dass die Nutzer das Paket aus "vertrauenswürdigem Zugang + offenen Zinssätzen" annehmen; hinzu kommt, dass Morpho während der Devconnect die erste Vault-Konferenz veranstaltete und mit Hyperliquid verbunden wurde, wodurch Verteilung und Liquidität in beide Richtungen voranschreiten.

Noch entscheidender ist die Beschleunigung von „neuer Kette + neuem Frontend“. Nach einer Woche nach dem Start von Sei wurde die Einzahlung durch Feather, den ersten Frontend- und Kurator, auf ein Volumen von mehreren Millionen Dollar angehoben. Dies ist kein Sieg einer einzelnen Kette, sondern die Validierung der Richtigkeit, „die Ertragszugänge dorthin zu öffnen, wo sich die Benutzer befinden“. Der gleiche offizielle Monatsbericht erwähnt auch, dass Bend auf Berachain als freundliche Fork von Morpho V1 in Betrieb genommen wurde, was darauf hindeutet, dass die Protokollform von Morpho reproduzierbar ist und schnell auf Freundschafts-Ketten kopiert werden kann, um mehr bevorzugte Gemeinschaften und Vermögenswerte zu bedienen.

Entwicklung und Integration werden ebenfalls auf ein Minimum reduziert. Das neueste TypeScript SDK bündelt die drei Objektkategorien Market, Vault und Position sowie die Berechnungen und ermöglicht zusammen mit Simulation und Bundler einen Prozess, der zuvor mehrere Unterschriften und umständliche Genehmigungen erforderte, in eine atomare Transaktion zu verwandeln. Der Integrationszyklus, der „von Wochen auf Tage“ verkürzt wurde, ermöglicht es Wallets, Zahlungs- und Handelsplattformen, Earn/Loan als Komponenten zu integrieren. Das ist der Grund, warum die ökologische Kurve plötzlich steiler wird.

Die externen Auswirkungen des Ökosystems sind bereits sichtbar: In den Monatsberichten wird aufgeführt, dass über 200 Institutionen und Schatzkammern auf der Safe-Seite ungenutzte Vermögenswerte an Morpho zur Ertragsverwaltung anschließen. Die ETH DAT-Strategie von Gamesquare läuft ebenfalls auf Morpho und hat hohe Beträge genehmigt bekommen. Die zusätzlichen neuen Integrationswege wie Stackup_fi, Openfort, rhinestone usw. bedeuten, dass die Werkzeugkette, die „Erträge und Kredite in beliebige Anwendungen integriert“, immer vollständiger wird. Für normale Benutzer bedeutet dies, „prüfbare On-Chain-Erträge + sofort verfügbare Liquidität“ an einem vertrauten Eingang zu erhalten; für Institutionen ist es eine Kombination aus „transparenten Geldpools im regulierten Bereich + wiederverwendbaren Risikokontrollen“.

Wenn ich diese neuen Entwicklungen auf meine reale Erfahrung zurückführe, besteht die größte Veränderung darin, dass der „Weg natürlich und komplex verborgen“ ist. Ich habe in der mir vertrauten Frontend-Umgebung eine Positions-Neuausbalancierung abgeschlossen und konnte vor der Unterschrift den Gesundheits- und Kreditfähigkeitsbereich sehen. Nach der Unterschrift packt der Bundler mehrere Schritte in einer einzigen Transaktion zusammen, Gebühren und Slippage sind vorhersehbar, und der Wechsel zwischen Ketten und Frontend ist ebenfalls geringer. Die leichte Erfahrung auf Sei ergänzt sich mit der tiefen Liquidität auf Ethereum, und die lokale Präferenz, die durch freundliche Forks entsteht, berücksichtigt auch die Vermögenswahl unterschiedlicher Gemeinschaften. Das ist die wahre Bedeutung, „die Finanz-Backend als öffentliches Gut zu gestalten“.

Wenn ich nach vorne schaue, konzentriere ich mich mehr auf drei Linien: Erstens die tatsächliche Bindung und Umwandlungsrate nach dem Start von Crypto.com und ob die Wachstumsrate von Coinbase dupliziert werden kann; zweitens, ob der TVL von Sei/Feather im vierteljährlichen Maßstab kontinuierlich expandiert und ein „neues Wachstumsbeispiel für Ketten“ bildet; drittens, ob die „wöchentliche Integration“, die durch das SDK- und Vault-Kuratierungsframework angetrieben wird, zur neuen Norm in der Branche wird. Wenn diese drei Linien synchron nach oben zeigen, wird Morpho das Verleihen zu einem Bild des „globalen zugrunde liegenden Netzwerks“ machen, das nicht nur eine Geschichte ist, sondern sich leise zu einer Standardoption in unseren häufig genutzten Eingängen entwickelt.

In dieser Runde sehe ich, dass die Mittel- und Kreditroute um Morpho in ein breiteres Frontend-Matrix integriert wird, das Ökosystem entwickelt sich von „einem hervorragenden Protokoll“ zu „einem beliebig zugänglichen Backend“. Wenn Sie zustimmen, dass „Guthaben für sich selbst arbeiten sollte“, dann öffnen Sie die häufig genutzte Eingangsseite von Earn/Loan, schließen Sie ungenutzte Stablecoins an und lassen Sie die transparenten On-Chain-Zinssätze für Sie entscheiden.

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