Der Bitcoin-Markt durchläuft eine große strukturelle Transformation, die über die Preisbewegungen hinausgeht. Eines der deutlichsten Signale ist der scharfe Rückgang der Aktivität von Einzelhandelsinvestoren, der on-chain sichtbar ist.

Laut dem CryptoQuant-Analysten Darkfost (@Darkfost_Coc) sind die BTC-Zuflüsse zu Binance von Einzelhandelsinvestoren – definiert als Halter mit weniger als 1 BTC – auf den niedrigsten Stand aller Zeiten gefallen (siehe angehängtes Chart: Binance Retail Inflow). Der monatliche Durchschnitt der BTC-Zuflüsse von Einzelhandelsinvestoren liegt jetzt nur noch bei etwa 314 BTC. Zum Vergleich: Die Zuflüsse erreichten 2018 mit fast 5.400 BTC, 2021 mit etwa 2.600 BTC und rund 1.200 BTC während des ersten lokalen Tops im März 2024 ihren Höhepunkt.

Auf den ersten Blick mag es so erscheinen, als ob Retail-Investoren einfach aus dem Markt verschwinden. Die Realität ist jedoch nuancierter. Die entscheidende Veränderung besteht nicht unbedingt darin, dass Einzelpersonen aufgehört haben, Bitcoin zu kaufen, sondern dass sich die Art und Weise, wie sie Zugang zu BTC erhalten, grundlegend verändert hat.

In früheren Zyklen kauften Retail-Investoren BTC hauptsächlich direkt über Börsen wie Binance oder Coinbase. Heute fließt ein wachsender Teil des Kapitals durch Spot Bitcoin ETFs. Anstatt selbst zu verwahren, greifen viele Investoren jetzt über Brokerage-Konten und institutionelle Produkte von Firmen wie BlackRock und Fidelity auf BTC zu.

Dieser strukturelle Wandel zeigt sich auch im Chart „Bitcoin: Retail- und Großinvestoren-Holdings - 1-Jahres-Veränderung.“ Die Akkumulation durch Retail stieg während des Bärenmarktes 2022–2023 stark an, während große Investoren ihre Exposition reduzierten. Seit 2024 hat sich der Trend jedoch komplett umgekehrt. Große Investoren und institutionelle Teilnehmer haben schnell BTC akkumuliert, während die Teilnahme von Retail erheblich nachgelassen hat.

Infolgedessen verhält sich Bitcoin zunehmend weniger wie ein spekulativer, von Retail getriebener Vermögenswert und mehr wie ein makroökonomischer Liquiditätsvermögenswert, der von ETF-Strömen, Zinssätzen, Derivate-Positionierungen und globalen Liquiditätsbedingungen beeinflusst wird.

Geschrieben von XWIN Japan