Die Krypto-Leverage erreichte im dritten Quartal 2025 einen Rekordhoch, wobei das On-Chain-Darlehen die krypto-besicherten Schulden auf einen neuen Höhepunkt trieb. Der Bericht hebt jedoch hervor, dass diese Leverage besser besichert ist im Vergleich zum vorherigen Marktzyklus. Die Umgestaltung der Marktstruktur wird von der wachsenden Dominanz der dezentralen Finanzen (DeFi) beeinflusst, wo automatisierte Protokolle auf Blockchains finanzielle Dienstleistungen ohne zentrale Zwischenhändler ermöglichen.
Auswirkungen der DeFi-Dominanz auf die Marktstruktur
Dezentrale versus zentrale Kreditvergabe: Während zentrale Finanzdienstleistungen (CeFi) weiterhin existieren, hat DeFi kontinuierlich seinen Anteil am Markt für kollateralisierte Kredite ausgebaut. Daten zeigen, dass die offenen Kredite in DeFi Ende 2024 und Mitte 2025 erheblich die Volumina von CeFi übertrafen. Nach dem Zusammenbruch mehrerer CeFi-Plattformen im Jahr 2022 sind viele zentrale Kreditgeber durch regulatorischen Druck und vorherige Skandale beeinträchtigt worden.
Kollateralisierung: Der Bericht weist darauf hin, dass Kredite mit Kryptowährung als Kollateral im zweiten Quartal 2025 einen Rekordwert erreichten, und hohe Überkollateralisierungsquoten sind ein Merkmal des DeFi-Kreditwesens, um das Risiko zu mindern. Dies steht im Gegensatz zu der unterkollateralisierten Kreditpraxis, die zur Marktkrise 2022 beigetragen hat.
Liquidationsmechanismen: Moderne DeFi-Protokolle haben ihre Liquidations- und Risikomanagementmechanismen verbessert, was zu einer größeren Systemstabilität im Vergleich zu älteren Entwürfen beiträgt. Flash Loans stellen jedoch weiterhin ein Risiko dar, da sie für Marktmanipulationen missbraucht werden können.
Institutionelle Adoption: Das Interesse institutioneller Investoren an digitalen Assets wächst, wobei immer mehr Institutionen mit DeFi interagieren und tokenisierte Assets erforschen. Auch Partnerschaften zwischen institutionellen Krypto-Unternehmen und DeFi-Protokollen, wie die zwischen Anchorage Digital und Mezo, entstehen. Die institutionelle Adoption von DeFi ist jedoch in einigen Bereichen weiterhin begrenzt, da Bedenken hinsichtlich regulatorischer Klarheit und Sicherheit bestehen.
Weitere Kryptomarktentwicklungen im dritten Quartal 2025
Marktvolatilität: Der Kryptomarkt bleibt weiterhin volatil, wobei Bitcoin im Jahr 2025 erhebliche Preisschwankungen zeigte.
Erhöhte Handelsaktivität: Die Handelsvolumina für digitale Assets, einschließlich Derivate, sind aufgrund hoher Marktvolatilität erheblich gestiegen.
Entwicklung neuer Finanzprodukte: Es entstehen weiterhin neue Finanzprodukte, darunter Bitcoin-Backed-Kredite, strukturierte Produkte und tokenisierte realweltbezogene Vermögenswerte.
Zunehmende regulatorische Aufmerksamkeit: Die Aufsicht über Kryptokredite hat sich weltweit verschärft und beeinflusst die Landschaft sowohl für CeFi als auch für DeFi. Regulatorische Klarheit wird von institutionellen Investoren als entscheidender Treiber für weiteres Wachstum angesehen.
