Letzte Nacht um 16 Uhr EST geschah etwas beispielloses. Die Nvidia-Aktien stiegen um 5 % nach den Ergebnissen, stürzten dann innerhalb von 18 Stunden in negatives Terrain. Die Algorithmen an der Wall Street erkannten, was Menschen nicht konnten: Die Zahlen ergeben keinen Sinn.
Hier ist, was sie gefunden haben.
Nvidia berichtete über 33,4 Milliarden Dollar an unbezahlten Rechnungen, ein Anstieg von 89 % innerhalb eines Jahres. Kunden, die Chips gekauft haben, haben noch nicht dafür bezahlt. Die durchschnittliche Wartezeit auf die Zahlung verlängerte sich von 46 Tagen auf 53 Tage. Diese zusätzliche Woche entspricht 10,4 Milliarden Dollar, die möglicherweise niemals ankommen werden.
In der Zwischenzeit hat Nvidia 19,8 Milliarden $ an unverkäuflichen Chips angesammelt, was einem Anstieg von 32 % in drei Monaten entspricht. Aber das Management behauptet, die Nachfrage sei verrückt und das Angebot sei eingeschränkt. Beides kann nicht wahr sein. Entweder kaufen die Kunden nicht oder sie kaufen ohne Bargeld.
Der Cashflow erzählt die wahre Geschichte. Nvidia generierte 14,5 Milliarden $ an tatsächlichem Bargeld, berichtete aber von 19,3 Milliarden $ Gewinn. Die Lücke beträgt 4,8 Milliarden $. Gesunde Chipunternehmen wie TSMC und AMD wandeln über 95 % der Gewinne in Bargeld um. Nvidia wandelt 75 % um. Das ist ein Krisenlevel.
Hier wird es kriminell.
Nvidia gab 2 Milliarden $ an xAI. xAI lieh sich 12,5 Milliarden $, um Nvidia-Chips zu kaufen. Microsoft gab OpenAI 13 Milliarden $. OpenAI verpflichtete sich, 50 Milliarden $ für Microsoft-Cloud zu kaufen. Microsoft bestellte 100 Milliarden $ an Nvidia-Chips für diese Cloud. Oracle gab OpenAI 300 Milliarden $ an Cloud-Gutschriften. OpenAI bestellte Nvidia-Chips für Oracle-Rechenzentren.
Die gleichen Dollar zirkulieren durch verschiedene Unternehmen und werden mehrfach als Umsatz gezählt. Nvidia verbucht Verkäufe, aber niemand bezahlt tatsächlich. Die Rechnungen werden alt. Die Bestände häufen sich. Das Bargeld kommt nie.
Die CEOs von KI-Unternehmen haben es letzte Woche selbst zugegeben. Der CEO von Airbnb nannte es Vibe-Umsatz. OpenAI verbrennt 9,3 Milliarden $ pro Jahr, erwirtschaftet aber 3,7 Milliarden $. Das ist ein Verlust von 5,6 Milliarden $ jährlich. Die Bewertung von 157 Milliarden $ erfordert 3,1 Billionen $ an zukünftigen Gewinnen, die laut MIT-Forschung 95 % der KI-Projekte niemals generieren werden.
Peter Thiel verkaufte am 9. November für 100 Millionen $ Nvidia. SoftBank verkaufte am 11. November für 5,8 Milliarden $. Michael Burry kaufte Put-Optionen und wettete, dass Nvidia bis März 2026 auf 140 $ abstürzt.
Bitcoin, das die KI-Spekulation verfolgt, fiel von 126.000 $ im Oktober auf 89.567 $ heute. Das ist ein Rückgang von 29 %. KI-Startups halten 26,8 Milliarden $ in Bitcoin als Sicherheiten für Kredite. Wenn Nvidia um weitere 40 % fällt, kommen diese Kredite in Verzug, was 23 Milliarden $ an Bitcoin-Verkäufen zwingt und Krypto auf 52.000 $ abstürzen lässt.
Der Zeitplan ist jetzt sicher. Februar 2026, Nvidia berichtet über das vierte Quartal und offenbart, wie viele Rechnungen über 60 Tage alt sind. März 2026, Kreditagenturen stufen herab. April 2026, die erste Neufassung. Der Betrug, der 18 Monate gebraucht hat, um aufgebaut zu werden, löst sich in 90 Tagen auf.
Fairer Wert für Nvidia: 71 $ pro Aktie. Aktueller Preis: 186 $. Die Mathematik ist einfach.
Dies ist der am schnellsten wachsende Finanzbetrug in der Geschichte, weil Algorithmen ihn in Echtzeit erkannt haben. Menschliche Investoren sind 90 Tage hinterher.
