Die Woche vom 18. bis 22. Mai hat eine klare Richtungsspaltung bei den US-Krypto-Spot-ETFs hervorgebracht. Bitcoin und Ethereum verzeichneten in allen fünf Sitzungen konstante tägliche Abflüsse.
Wichtige Erkenntnisse
BTC Spot ETF: -$1,256B über fünf Tage, Höchstabfluss -$648,64M am 18. Mai.
ETH Spot ETF: -$216M über fünf Tage, Abflüsse verlangsamen sich auf -$6,67M bis zum 22. Mai.
XRP Spot ETF: +$22,03M über fünf Tage, Zuflüsse beschleunigen sich von $750K auf $9,47M.
SOL Spot ETF: +$13,58M über vier sichtbare Tage, $0,00 netto am 20. Mai.
Die Abflüsse des Bitcoin ETFs haben sich von -$648,64M am 18. Mai auf -$70,47M am 20. Mai verlangsamt, bevor sie sich in den letzten beiden Tagen der Woche bei etwa -$100M stabilisierten. Dies beschreibt ein Verkaufsereignis, das früh seinen Höhepunkt erreichte und sich normalisierte, anstatt sich zu beschleunigen, was ein strukturell anderes Muster als ein nachhaltiger institutioneller Ausstieg darstellt.
Die Zahl vom 18. Mai von -$648,64M war die größte Einzelbewegung des Wochen in beide Richtungen. Bis zum 22. Mai hatte sich der tägliche Abfluss auf -$105,19M verringert. Der Verkaufsdruck baute sich nicht auf: er ließ nach und stabilisierte sich.
Die Abflüsse des Ethereum ETFs folgten dem gleichen Verlangsamungsmuster: -$86,31M am 18. Mai, täglich fallend auf -$6,67M am 22. Mai. Die ETH-Zahl vom 22. Mai ist die kleinste im sichtbaren Bereich, was darauf hindeutet, dass der Verkaufsdruck auf den ETH ETF gegen Ende der Woche der Erschöpfung nahe kam.
Was die neueren Produkte an denselben Tagen getan haben
Laut den SoSoValue-Daten beschleunigten sich die XRP ETF-Zuflüsse von $750K am 18. Mai auf $9,47M am 22. Mai über fünf aufeinanderfolgende positive Tage, während der Preis von XRP unter Druck blieb, was bedeutet, dass institutionelle ETF-Käufer ihre Zuteilung zu XRP spezifisch erhöhten, während der Preis, zu dem sie kauften, sank. Der XRP ETF erzielte an jedem einzelnen Tag der Woche einen positiven Nettostrom, wobei der größte Zufluss am 22. Mai stattfand, während Bitcoin ETFs immer noch -$105,19M bluteten.
Der SOL ETF erzielte an vier von fünf Tagen positive Zuflüsse, wobei der 20. Mai genau $0,00 Nettostrom verzeichnete. Der Zufluss von $5,94M am 22. Mai war die größte Einzelbewegung des Tages im sichtbaren Bereich. Sowohl XRP als auch SOL ETFs zogen Kapital an den gleichen Tagen an, an denen BTC und ETH ETFs es verloren.
Was die Asymmetrie tatsächlich bedeutet
Der kombinierte BTC- und ETH-Abfluss von etwa $1,47 Milliarden im Vergleich zum kombinierten XRP- und SOL-Zufluss von etwa $35,6 Millionen beschreibt eine Woche, in der die gerichtete Divergenz zwischen alten und neuen ETF-Produkten klar ist, aber die asymmetrische Skala die Rotationserzählung unvollständig macht: die neueren Produkte absorbierten weniger als 2,5% von dem, was die älteren Produkte verloren. Dies ist keine institutionelle Rotation im herkömmlichen Sinne, bei der Kapital, das aus einem Produkt abfließt, in ein anderes fließt. Es ist institutionelles Shorten von BTC und ETH in einem Maßstab, den die neueren Produkte noch nicht groß genug sind, um ihn zu absorbieren.
Die Verlangsamung der BTC- und ETH-Abflüsse im Laufe der Woche ist die Zahl, die in den kommenden Sitzungen beobachtet werden sollte. Wenn der 18. Mai der Tag mit dem höchsten Abfluss war und der Trend weiterhin zu kleineren täglichen Negativen tendiert, wird der Gesamtabfluss für Mai deutlich anders aussehen, als es die Rate vom 18. Mai suggeriert hätte. Wenn die Abflüsse sich wieder über den täglichen Bereich von -$300M beschleunigen, war die Stabilisierung vorübergehend und das Verkaufsereignis hat mehr Potenzial.