BYD ist heute auf 4400 gefallen, viele Brüder fangen wieder an zu fragen, ob Gold sein Hoch erreicht hat?
Man kann dieses Thema nicht nur anhand einer einzigen Kante betrachten.
Gold als Anlage ist am meisten gefährdet, wenn kurzfristige Emotionen die Deutung übernehmen.
Wenn es steigt, sagen alle, dass das Vertrauen in den Dollar zerbricht; wenn es fällt, sagen sie, dass der Bullenmarkt für Gold vorbei ist.
Der echte Goldzyklus wird nicht durch Emotionen bestimmt.
Dahinter stehen der Dollar, Zinssätze, geopolitische Faktoren, Zentralbankreserven, Inflationserwartungen und das globale Kreditsystem, die alle zusammenwirken.
Kurzfristig sehen wir eine Entschuldung nach überfüllten Trades, mittelfristig kann man jedoch noch nicht sagen, dass der Bullenmarkt zu Ende ist.
Aber wenn man es einfach als „unüberlegtes Nachkaufen“ versteht, ist das zu optimistisch.
Warum korrigiert der Goldpreis?
Diese Korrektur bei Gold sieht auf den ersten Blick sehr intuitiv aus.
Die Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran verlaufen nicht gut, das Risiko im Nahen Osten steigt, die Ölpreise steigen, theoretisch sollte Gold als Schutz steigen.
Aber die Realität ist, dass Gold tatsächlich gefallen ist.
Der Grund liegt darin, dass der Markt diesmal nicht für „Sicherheit“, sondern für „Inflation und Zinsen“ handelt.
Risiken im Nahen Osten treiben die Ölpreise in die Höhe, was die Inflationserwartungen anheizt.
Sobald die Inflationserwartungen steigen, wird es für die Fed schwieriger, die Zinsen zu senken, und der Markt könnte sich erneut um eine längere Phase hoher Zinsen sorgen.
Und das, was Gold am meisten fürchtet, ist nicht Krieg.
Gold hat am meisten Angst vor einem starken Dollar + steigenden realen Zinsen + restriktiver Liquidität.
Wenn diese drei Dinge gleichzeitig auftreten, wird Gold kurzfristig unter Druck stehen.
Diese Korrektur ist also nicht darauf zurückzuführen, dass die langfristige Logik von Gold zerstört wurde.
Sondern weil der Markt entdeckt:
Geopolitische Risiken sind zwar nach wie vor vorhanden, doch hohe Zinsen sind ebenfalls nicht verschwunden.
Gold ist kein rein defensives Asset, sondern ein Spiegelbild des Vertrauens in den Dollar und der realen Zinsen.
Krieg kann ein Feuer entzünden, aber Zinsen können das Feuer löschen.
Ist das das Ende des Bullenmarktes?
Um zu beurteilen, ob Gold an einem Hoch angekommen ist, darf man nicht nur betrachten, wie stark die Preise gefallen sind.
Man muss darauf achten, ob die drei Hauptlinien beschädigt wurden.
Erstens, ob die Zentralbanken mit dem Goldkauf aufgehört haben.
Zweitens, ob der Discount des Dollar-Kredits wiederhergestellt wurde.
Drittens, ob das globale Umfeld der realen Zinsen wieder in eine langfristige Aufwärtsbewegung übergegangen ist.
Bisher sieht es so aus, als ob diese drei Hauptlinien sich noch nicht vollständig umgekehrt haben.
Die Zentralbank kauft weiterhin Gold. Insbesondere in Schwellenländern war in den letzten Jahren eine Verringerung der einseitigen Abhängigkeit von Dollar-Vermögenswerten zu beobachten. Für sie ist Gold nicht nur ein Investitionsgut, sondern ein Teil der Sicherheitsreserve.
Das ist nicht dasselbe wie das Kaufen von Gold durch normale Leute.
Normale Menschen kaufen Gold, weil sie Angst haben, Geld zu verlieren.
Zentralbanken kaufen Gold, weil sie Angst haben, dass das System Probleme bekommt.
Das ist der grundlegende Unterschied.
Solange die globalen geopolitischen Spaltungen, die Währungswaffe Dollar, das Risiko von Sanktionen und die Verschuldung vorhanden sind, wird die Logik der Zentralbanken, Gold zu halten, nicht leicht enden.
Zweitens, das Problem des amerikanischen Haushaltsdefizits und der Schulden ist ebenfalls nicht verschwunden. Die USA haben nicht kein Vertrauen, sondern ihr Vertrauen wird teurer. Die Schulden wachsen, die Zinsausgaben werden schwerer, das Vertrauen in das Dollar-System wird nicht über Nacht zusammenbrechen, aber es wird schrittweise abgewertet.
Die Basis des langfristigen Goldhaussmarktes ist nicht das „Weltuntergangsszenario“.
Sondern weil globales Kapital beginnt, dem Dollar-Kredit einen Rabatt zu geben.
Deshalb glaube ich nicht, dass dieser Bullenmarkt für Gold bereits widerlegt ist.
Aber man sollte beachten, dass kein Beweis nicht gleichbedeutend ist mit sofortiger weiterer Preissteigerung.
Gold ist zuvor zu stark gestiegen, hat sich zu glatt entwickelt, und im Markt haben sich viele Gewinn- und Trendpositionen angesammelt. Wenn der Dollar ansteigt und die Zinserwartungen steigen, werden diese Gelder zuerst abgezogen.
Eine Korrektur im Bullenmarkt ist nicht das Ende, aber die Überfüllung im Bullenmarkt kann ebenfalls gefährlich sein.
Warum kann man nicht einfach sagen „nachkaufen“?
Viele Leute, die einen Rückgang bei Gold sehen, sagen gerne, sie kaufen nach.
Dieser Satz klingt sehr angenehm.
Aber der Markt sorgt nie dafür, dass alle sich wohlfühlen.
Wenn Gold nur von einem hohen Niveau aus normal korrigiert, kann das tatsächlich nachkaufen sein.
Aber wenn danach zwei Veränderungen auftreten, sollte man vorsichtig sein, dass es sich in eine vorübergehende Spitze verwandelt.
Erstens, die Fed wird wieder hawkish.
Wenn die Inflation in den USA aufgrund von Ölpreisen, Tarifen, Lieferketten und fiskalischen Anreizen erneut ansteigt, wird die Zinssenkungserwartung der Fed weiterhin verschoben, und der Markt beginnt sogar, über Zinserhöhungen zu diskutieren, wird Gold kurzfristig sehr schwierig haben.
Zweitens, der Dollar bleibt stark.
Gold ist ein in Dollar bewertetes Vermögen. Wenn der Dollar stark ist, wird Gold für Käufer in anderen Währungen teurer und die kurzfristige Nachfrage wird unter Druck stehen. Insbesondere wenn Risikoevents den Dollar als sicheren Hafen stärken, entsteht eine unangenehme Situation für Gold:
Je chaotischer die Welt ist, desto stärker ist der Dollar.
Je stärker der Dollar, desto mehr fällt Gold.
Das ist der unangenehmste Teil des kurzfristigen Handels.
Deshalb werde ich diese Korrektur nicht einfach „nachkaufen“ nennen.
Genauer gesagt, handelt es sich um einen notwendigen Stresstest im Gold-Bullenmarkt.
Es geht darum zu testen, ob die Leute, die vorher hochgekauft haben, langfristig investiert sind oder nur kurzfristig spekulieren.
Wenn es einen Rückgang gibt, die ETFs nicht stark abfließen, die Zentralbank weiter kauft, die Goldminenaktien nicht einbrechen und Edelmetalle wie Silber und Platin nur eine Anpassung erfahren, dann sieht das eher nach einer Fortsetzung des Bullenmarktes aus.
Aber wenn Gold fällt, Silber bricht, Minenaktien zuerst brechen, ETFs kontinuierlich abfließen und der Dollar und die realen Zinsen zusammen steigen, kann man nicht einfach behaupten, man kaufe nach.
Das wäre ein vorübergehendes Hoch.
Wie sieht es mit Silber, Platin und Palladium aus?
Edelmetalle sollten nicht nur mit Gold betrachtet werden.
Gold hat die stärkste Währungsattribute.
Silber kombiniert Währungs- und Industrieattribute.
Platin und Palladium sind stärker auf Industrie und Angebots-Nachfrage-Zyklen ausgerichtet.
Das bedeutet, dass ihre Volatilitätslogik unterschiedlich ist.
Wenn Gold fällt, kann das an Druck durch den Dollar und die Zinsen liegen.
Wenn Silber fällt, kann das sowohl an Gold liegen als auch an einer Abkühlung der industriellen Nachfrage.
Der Rückgang von Platin und Palladium hängt zudem von Autos, Katalysatoren, Minenangebot und alternativen Energiequellen ab.
Die vorherigen starken Anstiege von Silber und Platin haben im Grunde zwei Logiken:
Eine Ebene folgt dem Gold und handelt im großen Zyklus der Edelmetalle.
Eine andere Ebene handelt von Versorgungsengpässen und industrieller Nachfrage.
Aber ihre Probleme sind größere Volatilität.
Gold bewegt sich langsam wie ein älterer Bruder, hat aber eine starke Richtung.
Silber und Platin sind eher wie jüngere Brüder, die aggressiv steigen können, aber auch stark fallen.
Wenn es sich um kapitalbasierte Investitionen handelt, bleibt Gold der Kern.
Wenn es sich um offensive Mittel handelt, bieten Silber und Platin mehr Elastizität, sind aber auch anfälliger für Rückzüge.
Gold schaut auf das Vertrauen, Silber auf die Elastizität und Platin auf Angebot und Nachfrage.
Man sollte nicht alle Edelmetalle als eine Art von Vermögen betrachten.
Was sollten Kleinanleger beobachten?
Ich denke, das Wichtigste in naher Zukunft ist nicht, die Preisbewegungen von morgen zu erraten, sondern fünf Signale im Auge zu behalten.
Erstens, den Dollarindex beobachten.
Wenn der Dollar weiter an Stärke gewinnt, wird es für Gold kurzfristig schwierig.
Zweitens, die realen Zinsen bei den US-Anleihen beobachten.
Wenn die realen Zinsen steigen, wird die Bewertung von Gold weiterhin unter Druck stehen.
Drittens, den US PCE und CPI beobachten.
Wenn die Inflation nicht eingedämmt werden kann, wird die Zinssenkungserwartung der Fed verschoben, und Gold hat kurzfristig weiterhin Anpassungsbedarf.
Viertens, die Käufe der Zentralbanken und die Ströme von ETFs beobachten.
Wenn die Zentralbank kauft, ist das ein langfristiges Fundament. Wenn Geld in ETFs fließt, ist das eine kurzfristige Marktbewegung. Wenn beide stark sind, wird Gold leichter weiter steigen.
Fünftens, Silber und Goldminenaktien beobachten.
Wenn Gold lediglich eine Anpassung durchführt und Silber und Goldminenaktien nicht systematisch einbrechen, ist das kein großes Problem.
Aber wenn die Goldminenaktien zuerst brechen und Silber stark nachgibt, deutet das darauf hin, dass Kapital aus dem gesamten Edelmetallhandel abgezogen wird.
Ich glaube nicht, dass der Bullenmarkt zu Ende ist, aber man sollte nicht überstürzt handeln.
Mein Fazit zu Gold ist einfach: Die langfristige Logik bleibt, die kurzfristige Emotion ist überhitzt, und der mittelfristige Bedarf an Korrektur ist gegeben.
Diese Goldpreiskorrektur sieht eher nach einer vorübergehenden Abkühlung im Bullenmarkt aus, nicht nach dem direkten Ende des großen Zyklus.
Aber ich werde hier nicht einfach blind nachkaufen.
Weil Gold zuvor zu stark gestiegen ist, hat der Markt von „Risikokapital“ zu „Trendverfolgung“ gewechselt. Sobald Vermögenswerte von der Logik der Zuteilung in die Logic des Nachkaufs wechseln, wird es zwangsläufig zu einer Entschuldung kommen.
Ein wirklich gesunder Gold-Bullenmarkt steigert sich nicht jeden Tag.
Sondern es ist ein Anstieg, gefolgt von einer Konsolidierung, um die Unsicheren abzuschütteln und zu sehen, ob das langfristige Kapital weiterhin eingreifen kann.
Wenn die Inflation in den USA nicht erneut außer Kontrolle gerät, die Fed weiterhin einen Zinssenkungsweg beibehält und die Zentralbank Gold kauft, während der Dollar nicht einseitig stärker wird, könnte Gold nach einer Korrektur weiterhin steigen.
Aber wenn die Ölpreise die Inflation anheizen, die Fed wieder hawkish wird, der Dollar weiter ansteigt und die realen Zinsen steigen, dann wird Gold eine längere Anpassungsphase durchlaufen.
Deshalb ist die beste Haltung jetzt nicht Aufregung und auch keine Panik.
Es geht darum, anzuerkennen, dass man sich immer noch im Bullenmarkt befindet, aber nicht zu vergessen, dass es nicht billig ist.
Gold langfristig kaufen bedeutet, die Unsicherheit der Welt zu berücksichtigen.
Aber kurzfristige Trades kaufen Positionen, Zinssätze und Emotionen.
Der wahre Wert von Gold liegt nicht darin, ob es jeden Tag steigt.
Viele Leute kaufen Gold aus Angst.
Angst vor Krieg.
Angst vor Inflation.
Angst vor Dollarabwertung.
Angst vor Vermögensverlust.
Angst vor unkontrollierbaren zukünftigen Entwicklungen.
Aber der wahre Wert von Gold ist nicht, dass du jeden Tag Geld verdienst.
Sondern in einer zunehmend unsicheren Welt eine Absicherung für dein Vermögensportfolio zu behalten, die nicht von den Versprechen anderer abhängt.
Hinter Aktien stehen Unternehmensgewinne.
Hinter Anleihen steht das Vertrauen der Regierung.
Hinter Währungen steht das Versprechen der Zentralbank.
Hinter Gold steht die kollektive Vorstellung der Menschheit über Knappheit, Stabilität und letztliche Reserve, die über Jahrtausende gewachsen ist.
Deshalb ist es schwierig, Gold einfach zu kategorisieren.
Es ist kein reines Gut.
Es ist kein reines Geld.
Es ist auch kein reines Sicherheits-Asset.
Es ist eine Art Versicherung für das Kreditsystem.
Versicherungen, die zu stark gestiegen sind, können ebenfalls korrigieren.
Wenn Versicherungen zu teuer gekauft werden, kann man auch Geld verlieren.
Aber solange das Risiko nicht verschwunden ist, wird der Wert der Versicherung nicht verschwinden.
Deshalb erinnert diese Korrektur im Goldpreis den Markt daran: Selbst die härtesten Vermögenswerte sollten nicht mit zu weichen Emotionen gekauft werden.
Die wirklich geeignete Haltung für Gold ist nicht das Verfolgen von Gewinnen und Verlusten.
Es geht darum, sich selbst einen Ausweg zu lassen, bevor die Welt Probleme bekommt.
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