John Williams, Präsident der Federal Reserve Bank of New York und stellvertretender Vorsitzender des Federal Open Market Committee (FOMC), der einen ständigen Abstimmungsplatz im Ausschuss hat, gab eine sorgfältige Einschätzung der aktuellen wirtschaftlichen Landschaft in seinen letzten Bemerkungen ab.
Zur Inflation bemerkte Williams, dass die kurzfristigen Preisdruckerwartungen auf etwa 4% steigen werden, obwohl er klarstellte, dass der Einfluss von Zöllen und Energieschocks voraussichtlich innerhalb der nächsten Monate seinen Höhepunkt erreichen wird, während die langfristigen Inflationserwartungen stabil bleiben.
Trotz dieser kurzfristigen Turbulenzen war er unmissverständlich, dass die Fed klar machen muss, dass sie die Inflation auf ihr Ziel von 2% zurückführen muss, und betonte, dass die Verankerung der Erwartungen entscheidend ist und die Geldpolitik datenabhängig bleiben muss.
Im Hinblick auf den Arbeitsmarkt zeichnete Williams ein insgesamt positives Bild, beschrieb ihn als gut ausgewogen und gesund, und fügte hinzu, dass er kein Risiko für langfristige strukturelle Arbeitslosigkeit durch KI sieht. Im Gegenteil, er sieht KI als einen dauerhaften Treiber der US-Produktivität und -Nachfrage, wobei er anmerkt, dass die Dynamik der USA hinter dem breiteren Anstieg der Produktivität steht und die Nachfrage ohne fortlaufende KI-Investitionen schwächer wäre.
Williams wies jedoch nicht die Risiken am Horizont zurück und verwies auf Lieferkettenstörungen, die mit dem Konflikt im Nahen Osten verbunden sind, und auf höhere Energiekosten als kurzfristige Gegenwinde, die auf die Konsumausgaben lasten.
Zum politischen Ausblick schloss er, dass die Geldpolitik gut positioniert ist und genau da, wo sie sein muss, obwohl er vorsichtig anmerkte, dass anhaltend hohe Inflation höhere Zinsen erfordern würde — ein Szenario, das er nicht als die aktuelle Realität sieht.
Wichtige Zitate:
Inflationsausblick
Kurzfristig liegt die Inflation bei etwa 4% und die Kerninflation bei rund 3%.
Der Druck auf die Inflation wird voraussichtlich in den nächsten Monaten seinen Höhepunkt erreichen.
Die Auswirkungen der Tarife sollten in den nächsten Monaten ihren Höhepunkt erreichen.
Der Krieg im Nahen Osten treibt die Inflation an, obwohl der Energieschub kurzfristige Auswirkungen haben sollte.
Erhöhte kurzfristige Inflations-erwartungen, aber langfristig ist stabil.
Verpflichtung der Fed & Geldpolitik
Die Fed muss klarstellen, dass sie die Inflation auf 2% senkt.
Die Verankerung der Inflationserwartungen ist entscheidend.
Die Geldpolitik muss datenabhängig sein.
Der Weg für die Geldpolitik hängt von Daten, Ausblick und Risiken ab.
Die Geldpolitik ist genau da, wo wir sie haben wollen — sie ist gut positioniert.
Die Geldpolitik der Fed ist leicht restriktiv.
Anhaltend hohe Inflation würde höhere Zinsen erfordern, aber das ist nicht der Stand der Dinge heute.
Arbeitsmarkt
Der zugrunde liegende US-Arbeitsmarkt läuft ganz gut.
Der US-Arbeitsmarkt ist ziemlich ausgewogen.
Es wird keine langfristige strukturelle Arbeitslosigkeit durch KI erwartet.
Wachstum, Produktivität & KI
KI wird einen nachhaltigen Einfluss auf die Produktivität haben.
Die Dynamik der USA steht hinter dem Anstieg der Produktivität.
Ein Teil des US-Produktivitätsanstiegs liegt vor dem Aufstieg der KI.
Die US-Nachfrage würde ohne KI-Investitionen schwächer werden.
Höhere Produktivitätswachstumsraten heben die realen Zinsen langfristig.
Fundamentale Veränderungen in der Produktivität sind in Echtzeit schwer zu identifizieren.
Risiken & externe Schocks
Lieferkettenstörungen sind ein Anliegen, getrieben durch den Krieg.
Der Krieg im Nahen Osten beeinflusst die Konsumausgaben angesichts höherer Energiekosten.
Die Wirtschaft ist solide, aber die politische Reaktion hängt von der Dauer jeglicher Produktivitäts- oder Nachfrageschifts ab.