Wenn man eine Diskussion über Krypto eröffnet, fällt schnell auf, wie sich der Ton ändert: Statt der gewohnten "Wann gibt es ein neues Hoch?" hört man immer öfter "Wie viel weiter werden wir fallen?". Das ist ein klassischer Moduswechsel – der Markt geht allmählich von Euphorie in die Phase der Enttäuschung und Ermüdung über. Die Menschen sehen eine schwache Reaktion auf gute Nachrichten, Rückschläge nach jedem Wachstumsversuch und beginnen, jeden Rückprall als Atempause vor einem neuen Rückgang zu betrachten. In dieser Atmosphäre wird die Erzählung "Der Bärenmarkt ist bereits hier" zu einer bequemen Erklärung für das, was passiert: Sie ermöglicht es, den Schmerz im Vergleich zum vorherigen Höchststand zu rationalisieren und sich auf ein Szenario vorzubereiten, in dem eine schnelle wunderbare Erholung nicht eintritt.
Dabei ist es wichtig zu verstehen, dass der Markt nicht nur aus Charts besteht, sondern auch aus einem Bündel von Erwartungen. Wenn zu viele Menschen die Situation ausschließlich durch die Linse eines weiteren Rückgangs betrachten, spiegelt sich das zwangsläufig im Verhalten wider. Händler reduzieren den Hebel, steigen seltener in neue Geschäfte ein und bevorzugen Bargeld oder Stablecoins anstelle von langfristigen Positionen. Investoren verlagern den Fokus auf den Erhalt von Kapital, während Projekte risikobehaftete Schritte aufschieben. Einerseits verstärkt dies den Druck auf die Preise: die Nachfrage kühlt ab, und jede Verkaufsaktion trifft den Markt stärker. Andererseits reinigt es allmählich den Raum von den aggressivsten Spekulationen und macht die Marktstruktur zukunftsfähiger.
Der Bärennarrativ verändert auch den Horizont des Denkens. Wenn alle auf einen Rückgang warten, werden kurze Aufwärtsbewegungen nicht als Beginn eines Trends wahrgenommen, sondern erscheinen als günstiger Zeitpunkt zum Ausstieg. In solchen Phasen bildet sich eine besondere Art von Volatilität: schnelle Rücksetzer auf Nachrichten werden von nicht weniger schnellen Abverkäufen abgelöst, und die Spannen werden breiter, als es bequem erscheint. Für unerfahrene Teilnehmer sieht das aus wie Chaos, aber für diejenigen, die mit Risikomanagement arbeiten können, schaffen gerade diese "Zacken" Möglichkeiten - sowohl für kurzfristigen Handel als auch für einen vorsichtigen Aufbau von Positionen auf lange Sicht, wenn die Preise bereits deutlich unter den historischen Höchstständen liegen.
Persönlich betrachte ich solche Phasen nicht durch die Linse der Etiketten "bullisch" oder "bärisch", sondern durch die Struktur. Ein Markt, in dem Angst und Szenarien eines weiteren Rückgangs dominieren, erfordert eine andere Taktik: weniger emotionale Entscheidungen, mehr Szenarioplanung. Es ist wichtig, im Voraus zu verstehen, was Sie tun werden, wenn es um weitere 20–30% nach unten geht, welche Ebenen für Sie kritisch sind und wo Sie bereit sind, einen Fehler zuzugeben. So verwandelt sich der Bärennarrativ von einem beängstigenden Hintergrund in einen Arbeitskontext, in dem man leben kann, anstatt panisch auf jeden roten Tag zu reagieren.
Und schließlich sollte man daran denken, dass kein Trend ewig dauert - weder bullisch noch bärisch. Der Narrativ "alles wird nur fallen" ist ebenso gefährlich wie der frühere Glaube an unendliches Wachstum. Die Geschichte des Krypto-Marktes zeigt, dass die interessantesten Möglichkeiten oft genau dann entstehen, wenn die meisten bereits gedanklich mit einem langen Winter abgeschlossen haben. Das ist kein Grund, die Augen vor Risiken zu verschließen, sondern ein gutes Argument dafür, eine eigene, bewusste Sichtweise zu entwickeln, anstatt einfach die nächste angesagte Formel über das Eintreten eines Bärenmarktes aufzugreifen.
