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Jedes versprochene robuste Portfolio kann nicht ohne vier Ebenen auskommen: Positionslimits, Hebelgrenzen, Korrelationseinschränkungen und Liquiditätsgrenzen. Lorenzos Tresordesign versucht, diese vier Aspekte zu institutionalisieren. Nehmen wir verwaltete Futures als Beispiel: Die Positionen stammen aus Futures-Kontrakten über verschiedene Vermögenswerte und Laufzeiten. Risikomanagement ist nicht einfaches Reduzieren von Positionen, sondern bedeutet, bei steigender Volatilität die Duration zu verkürzen, bei erhöhter Korrelation das Gesamtrisiko-Budget zu senken und bei schwindender Liquidität die Bargeldreserven zu erhöhen. Das gilt auch für Volatilitätsstrategien: Die Short-Positionen müssen gemeinsam mit den schützenden Long-Positionen betrachtet werden, die Schwellenwerte für netto Vega und Gamma, laufen bis zum Extrem.