Exekutive #summary
Als jemand, der im Laufe der Jahre verschiedene Hüte getragen hat – Chief Investment Officer, Portfolio-Manager und Leiter der Due Diligence für Drittanbieter-Strategien, manchmal alles auf einmal – habe ich eine breite Palette von Ansätzen gesehen, wie Kryptowährungen, insbesondere Bitcoin, in Anlageportfolios verwendet werden. Mit dem schnellen Wachstum dieser Anlageklasse und der zunehmenden institutionellen Akzeptanz muss jeder Vermögens- und Portfoliomanager nun die gleiche Frage beantworten: Wie sollten digitale Vermögenswerte in eine Multi-Asset-Allokation passen?
Klarheit des Mandats und Risik disziplin sind entscheidend – Volatilität, Korrelationen und Tracking-Error-Risiko müssen alle mit dem übereinstimmen, was ein Portfolio zu liefern verspricht.
Direkte oder indirekte Exposition kann gültig sein, abhängig von der Expertise und Philosophie eines Managers, aber das langfristige Argument für strategische, bescheidene Allokationen wird stärker.
Ein neues Werkzeug im #asset - Kit des Allokators
Aus der Perspektive eines Allokators ist es aufregend, eine neue Anlageklasse zu haben. Aber zuerst die Dinge: Kann die Hinzufügung digitaler Vermögenswerte die langfristigen, risikoadjustierten Renditen verbessern? Historisch ja. Die zukunftsorientierte Antwort hängt von der kontinuierlichen Marktentwicklung ab.
Der richtige Ansatz hängt immer vom Mandat eines Portfolios ab. Was hat das Portfolio seinen Investoren versprochen? Welche Ergebnisse und Verhaltensweisen sollte es liefern? Jedes neue Vermögen – einschließlich Bitcoin – muss an diesen Verpflichtungen gemessen werden.
Korrelationen, Risiko und Portfolio #Roles
Für mich ist die wichtigste Eigenschaft jeder Anlageklasse ihr Risikoprofil – nicht nur isoliert, sondern in Bezug auf die anderen Vermögenswerte im Portfolio. Geringe oder sinkende Korrelationen zu traditionellen Aktien und Anleihen sind besonders wertvoll. Bitcoin hat Momente des „Risk-On“-Verhaltens gezeigt und Momente, in denen es als Absicherung fungiert, aber sein langfristiger Korrelationstrend bewegt sich nach unten. Das ist ansprechend.
Angesichts der heutigen Verwundbarkeiten bei Aktien (hohe Bewertungen) und festverzinslichen Anlagen (Inflation, Schulden und Kreditprobleme) verdient jedes Vermögen mit einem differenzierten Ertragsstrom ernsthafte treuhänderische Überlegung.
Dennoch sind Mandate wichtig – und so ist die Volatilität. Während die Volatilität digitaler Vermögenswerte moderiert hat, als der Markt gewachsen ist und das institutionelle Engagement sich vertieft hat, bleibt sie hoch. Das kann Risikobudgets einschränken oder potenzielle Positionsgrößen begrenzen.
Ein weiterer Gesichtspunkt ist das Tracking-Error-Risiko – der Grad, in dem sich ein Vermögen anders verhält als die „TV-Benchmarks“ wie den Dow, S&P 500 und Nasdaq. Wenn sich ein Vermögen erheblich von diesen Benchmarks abweicht, insbesondere in Zeiten relativer Schwäche, empfinden viele Investoren es psychologisch schwierig, zu halten. Diese Herausforderung gilt für alle Alternativen, einschließlich Krypto.
Wenn die Grundlagen für Mandate, Erwartungen und Kommunikation gut gelegt sind, können digitale Vermögenswerte einen Platz in diversifizierten Portfolios verdienen. Sie haben historisch die Ergebnisse verbessert, und ich glaube, dass sie dies weiterhin tun werden, während der Markt reift.
Was die Allokationsgröße betrifft, so ist meine Ansicht, dass ein langfristiges strategisches Gewicht im niedrigen einstelligen Bereich für die meisten diversifizierten Portfolios angemessen ist – zumindest bis die Volatilität der Anlageklasse erheblich sinkt, was ich im Laufe der Zeit erwarte.
Indirekte Exposition Noch #Matters
Einige hochwertige Portfoliomanager, die an die Geschichte digitaler Vermögenswerte glauben, entscheiden sich, nicht direkt zu investieren. Stattdessen gewinnen sie Exposition durch Unternehmen und Infrastrukturprovider, die davon profitieren, dass digitale Vermögenswerte angenommen werden. Dies ist ein völlig gültiger Ansatz – insbesondere wenn die Kernkompetenzen eines Managers im Bereich der Aktienforschung und Portfoliokonstruktion liegen.
Schlussfolgerung
Digitale Vermögenswerte sind nicht mehr theoretisch – sie sind investierbar, zunehmend institutionell und hier, um zu bleiben. Ob direkt oder indirekt zugegriffen wird, sie verdienen sorgfältige Überlegung im Rahmen der breiteren Vermögensallokation.
Quelle: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
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