Viele Trader fragen sich, warum USDT als die größte Stablecoin 1:1 gegen den Dollar aufgelistet ist.
Tether (USDT) hatte im Oktober 2018 einen Entkopplungs-Ereignis, das die erste großangelegte Stressprüfung des Vertrauens in "Stablecoins" im Krypto-Space darstellte. Es war eine typische Bankenpanik. Obwohl USDT letztlich den Dollar-Peg stabilisieren konnte, hat diese Krise die tödlichen Risiken des "Black Box"-Betriebs zentralisierter Stablecoins gnadenlos offengelegt. Die Auswirkungen auf die Krypto-Welt sind enorm und haben vielen Tradern beigebracht, wie sie systemische Risiken umgehen können. Vertraue dem Code, vertraue dem System, vertraue nicht den Menschen.
Eins, Hintergrund des Ereignisses: Die "Black Box" des Vertrauens.
Im Jahr 2018 war USDT bereits der Marktführer, aber sein Betrieb war extrem undurchsichtig und legte die Saat für die Krise:
Zweifel an den Reserven: Tether hat lange behauptet, dass USDT eine 1:1 Dollar-Reserve hat, aber sie weigern sich, einen vollständigen Bank-Audit-Bericht vorzulegen, was die Märkte an der Frage zweifeln lässt, ob sie "wirklich so viel Geld haben".
Risiko durch verbundene Parteien: Tether und die Börse Bitfinex werden vom gleichen Team kontrolliert, und es gibt ständig Gerüchte über vermischte Gelder.
Bankenkrise: Anfang Oktober 2018 berichtete Bloomberg, dass die Treuhandbank von Tether, Noble Bank, in eine Finanzkrise geraten war und zum Verkauf angeboten wurde. Dies erschütterte direkt die Basis für die Einlösung von USDT.
Zwei, Der Crash: Panik in 72 Stunden.
Diese Krise erreichte am 15. Oktober 2018 ihren Höhepunkt und war geprägt von Panik und Spielstrategien:
Zeitliche Schlüsselmomente und Marktreaktionen: Am 11. Oktober gab Bitfinex plötzlich bekannt, dass Dollar-Einzahlungen und -Abhebungen ausgesetzt werden. Die Panik breitete sich aus, und USDT begann, mit einem Abschlag von 2-3% zu handeln. Am 15. Oktober kam es zu einem Flash-Crash. Es kursierten Gerüchte, dass Bitfinex zahlungsunfähig sei, und viele Nutzer verkauften USDT gegen BTC oder andere Stablecoins. Der Preis von USDT fiel an einigen Börsen auf 0,85-0,92 Dollar und fiel um über 10%. Da der USDT-Handel dominierte, stieg der BTC/USDT-Kurs gegen den Trend stark an. In der zweiten Oktoberhälfte fand eine Rettungsaktion statt. Tether gab bekannt, 500 Millionen USDT abzubauen und behauptete, große Mengen von Token aus dem Verkehr zurückgekauft zu haben. Durch die Verringerung des Angebots stieg der Preis von USDT allmählich wieder auf etwa 0,98 Dollar, blieb aber langfristig in einem "weichen Abwertungszustand". Am 1. November wurde das Vertrauen wiederhergestellt. Tether veröffentlichte den Vermögensnachweis der Deltec Bank (ca. 1,83 Milliarden Dollar), der zeigte, dass die Reserven die Umlaufmenge "abdeckten". Die Panik ließ nach, aber die Risse im Vertrauen konnten nicht vollständig geheilt werden.
Drei, Einflussfaktoren: Das Krypto-Ökosystem hat sich verändert.
Dieser kurzfristige Abwertungsschock hat weitreichende Folgen und hat den Stablecoin-Markt direkt umgestaltet:
"Stablecoins" sind nicht mehr absolut stabil: Der Markt erkannte zum ersten Mal, dass die sogenannte "Bindung" vollständig von der Glaubwürdigkeit des Emittenten und der Gesundheit der Banken abhängt, und zentralisierte Stablecoins haben ein Risiko des Single Point of Failure.
Entstehung regulierter Konkurrenzprodukte: Nach dem Vorfall haben Börsen (wie Binance, Huobi) zur Risikominimierung schnell regulierte Stablecoins wie USDC, PAX und TUSD eingeführt, was die Monopolstellung von USDT gebrochen hat und eine diversifizierte Stablecoin-Landschaft geschaffen hat.
Zündfunke für regulatorisches Eingreifen: Diese Krise führte direkt zu einer langfristigen Untersuchung des New Yorker Generalstaatsanwalts (NYAG) gegen Tether und Bitfinex, die schließlich 2021 mit einer Geldstrafe endete und Tether zwang, schrittweise mehr Transparenz zu schaffen (z. B. durch den Erwerb von mehr US-Staatsanleihen).
Änderung der Handelslogik: Investoren lernten, in Panik USDT zu verkaufen und BTC (sichere Anlage) zu kaufen, anstatt einfach Stablecoins zu halten.
Die Lehren, die wir daraus ziehen
Die zentrale Warnung aus dem Fall USDT:
Risiko streuen: Stecke nicht alle Mittel in einen Stablecoin (selbst wenn es USDT ist). In extremen Marktbedingungen können Stablecoins mit unterschiedlichen Mechanismen wie USDC und DAI als Hedge dienen.
Die Entwertung von USDT im Jahr 2018 war eine Vertrauenskrise. Sie bewies, dass in der Krypto-Welt, "zu groß zum Scheitern" nicht bedeutet "unfehlbar", und dass jedes zentralisierte Ankerprodukt aufgrund eines Bankruns oder regulatorischer Maßnahmen sofort wertlos werden kann.#美国初请失业金22.5万人
