Der aktuelle Post-Halving-Zyklus von Bitcoin beginnt, strukturell anders zu wirken als jeder größere Zyklus, der ihm vorausging. Historisch gesehen hat BTC dazu tendiert, einem erkennbaren Rhythmus nach jeder Halbierung zu folgen: einem frühen Anstieg, einer Verlangsamung in der Mitte des Zyklus, einer scharfen Korrektur und dann einer finalen parabolischen Expansion zu einem Höchststand. Dieses Muster hat die Erwartungen seit mehr als einem Jahrzehnt geprägt.
Diesmal folgt die Preiskurve nicht diesen historischen Pfaden. Anstelle eines frühen Ausbruchs wie 2012 oder 2016 oder eines stetigen Anstiegs wie 2020 hat Bitcoin einen längeren Zeitraum seitwärts mit komprimierter Volatilität verbracht. Der Markt hält eine Bereichsstruktur aufrecht, anstatt in eine entscheidende Expansionsphase vorzudringen, und dieser Wandel zwingt die Händler dazu, neu zu bewerten, wie ein „normaler“ Post-Halving-Zyklus aussieht.
Mehrere makroökonomische und strukturelle Variablen helfen zu erklären, warum dieses Halving sich anders verhalten könnte. Spot Bitcoin ETFs haben kontinuierliche bidirektionale Flüsse eingeführt, die in früheren Zyklen nicht existierten, wodurch eine anhaltende Liquiditätsschicht geschaffen wurde, die Volatilität absorbieren kann. Die institutionelle Teilnahme ist jetzt im Vergleich zu früheren Epochen dominant, was dazu tendiert, Preisschwankungen zu glätten und die Art extremer, vom Einzelhandel getriebener Spitzen zu reduzieren, die in älteren Zyklen zu sehen waren. Der Derivatemarkt ist tiefer und stabiler, was die Art und Weise verändert, wie Wale ansammeln und verteilen. Gleichzeitig sind die globalen Liquiditätsbedingungen strenger geworden, was spekulative Exzesse verzögert hat, während die Teilnahme des Einzelhandels nicht in dem Maß zurückgekehrt ist, das typischerweise in der Nähe von Beschleunigungen des Bullenmarktes zu sehen ist.
Mit diesen Kräften im Spiel scheint die nächste Phase für BTC eher ein zweigleisiges Ergebnis als ein einzelner vorhersehbarer Fahrplan zu sein. Das bullische Szenario ist eine verzögerte Expansion. Wenn Bitcoin es schaffen kann, über wichtigen Widerstandsbereichen auf höheren Zeitrahmen auszubrechen und zu bleiben, könnte die aktuelle seitliche Struktur einfach ein nachlaufender Aufbau sein, anstatt ein Misserfolg. Historisch gesehen haben lange Kompressionsphasen oft als Startrampen für die größten Aufwärtsbewegungen fungiert, bei denen der Preis monatelang langsam steigt und dann vertikal beschleunigt, sobald das Angebot sich verengt und die Nachfrage steigt. Fortgesetzte Walsammelung, normalisierte ETF-Zuflüsse und schrumpfendes liquides Angebot würden diese Interpretation des verzögerten Ausbruchs verstärken.
Das bärische Szenario ist ein strukturelles Zurücksetzen. Wenn BTC es nicht schafft, kritische Unterstützungsbänder zurückzuerobern und zu verteidigen, könnte sich der Zyklus weiter von früheren Modellen nach dem Halving entfernen und in einen längeren makroökonomischen Bereich eintreten, anstatt in einen kurzfristigen parabolischen Lauf. In diesem Setup könnte die Verteilung länger dominieren und einen unruhigen seitlichen Handel produzieren, bevor es später im Zyklus zu einer bedeutenden Expansion kommt. Da ETFs das Liquiditätsverhalten verändert und reflexive Volatilität reduziert haben, ist dieses „Zuerst Bereich, später Expansion“ Ergebnis jetzt plausibler, als es in früheren Halving-Epochen gewesen wäre.
Der entscheidende Punkt ist, dass dieser Zyklus möglicherweise nicht gebrochen werden kann – er könnte einfach anders sein. Mit der sich entwickelnden Marktstruktur ist der Fahrplan von Bitcoin nach dem Halving kein Carbon-Kopie vergangener Läufe mehr. Der nächste entscheidende Schritt wird wahrscheinlich davon abhängen, ob der Preis aus der Kompression nach oben entkommt oder sich in einen breiteren Bereich eingliedert, der die Erwartungen für diesen gesamten Zyklus neu gestaltet.
