#稳定币

Die Qualifizierung Nummer 28 hat alle Fantasien über Stablecoins in der Branche der letzten Jahre zerschlagen.

Oberflächlich betrachtet handelt es sich um eine Regulierungspolitik, tatsächlich ist es jedoch eine Stellungnahme zur Währungsmacht.

Die USA haben mit dem (GENIUS-Gesetz) Stablecoins in eine Erweiterung des digitalen Dollars verwandelt. Im Inland wird diese Qualifizierung verwendet, um Stablecoins als illegal einzustufen.

Beide Seiten wissen genau, was sie tun.

01 | "Stablecoins sind eine Form von virtuellen Währungen."

Dies ist nicht das erste Mal, dass über virtuelle Währungen gesprochen wird, aber zum ersten Mal hat die Regierung Stablecoins ausdrücklich mit Bitcoin und Ethereum gleichgesetzt.

In den letzten Jahren haben viele Projekte darauf gesetzt, dass "Stablecoins keine virtuellen Währungen sind". Sie glauben, dass es nur eine Geschichte für die Regulierung zu erzählen gilt, solange sie Dollarreserven haben und keine Volatilität besteht.

Jetzt ist diese Annahme vollständig zusammengebrochen. Auch Reserve ist eine Form von Kryptowährung, und auch wenn sie stabil sind, sind sie immer noch Kryptowährung.

Was bedeutet das? Es bedeutet, dass grenzüberschreitende Zahlungen, Finanzierungen in der Lieferkette und On-Chain-Abrechnungen inländisch vollständig rot markiert sind.

Ist das eine schlechte Nachricht? Für viele Teams ist es das. Aber zumindest müssen wir jetzt nicht mehr raten.

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02 | Die Welt umarmt Stablecoins, warum kehrt das Land zurück?

Wenn du die Zeitlinie auf die zweite Hälfte dieses Jahres ziehst, wirst du ein sehr magisches Bild sehen.

Im Juli unterzeichnete Präsident Trump das (GENIUS-Gesetz). Das Ziel dieses Gesetzes ist sehr direkt: Stablecoins wie USDT und USDC offiziell in das Finanzaufsichtssystem der USA zu integrieren.

Was macht Hongkong zur gleichen Zeit? Es startet ein Lizenzsystem für Stablecoins.
Was macht die EU? Sie hat USDC die weltweit erste konforme Lizenz erteilt.
Die großen Banken in Japan und Europa setzen alle auf ihre eigenen stabilen Währungen.

Dann, im November, hielt die Zentralbank des Landes ein Treffen ab und erklärte direkt: Stablecoins sind gleichbedeutend mit Kryptowährungen, alle illegal.

Die Welt umarmt, wir entscheiden uns zurückzukehren.

Warum ist das so?

Weil die Entscheidungsträger ein Problem erkannt haben: Wenn alle Länder um Stablecoin-Lizenzen konkurrieren, zeigt das, dass dieses Ding nicht einfach nur ein Zahlungsmittel ist, sondern ein neuer Schlachtfeld für Währungshegemonie.

Und die Offiziellen wollen nicht, dass die Währungshegemonie anderer hier Wurzeln schlägt.

Ist diese Wahl richtig oder falsch? Wir bewerten das nicht. Aber als Branchenakteure müssen wir diese Realität akzeptieren.

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03 | Die Wahrheit über Stablecoins: Ein Spiel über den US-Dollar

Schau dir zuerst eine Zahl an.

Bis Ende November beträgt die gesamte Marktkapitalisierung von Stablecoins weltweit etwa 300 Milliarden US-Dollar. Davon:

USDT: 184 Milliarden, das sind 60%
USDC: 75 Milliarden, das sind 25%
Alle anderen Stablecoins zusammen: weniger als 15%

Zwei US-Unternehmen kontrollieren über 80% des Marktes für Stablecoins weltweit.

Schau dir eine tiefere Zahl an.
In den Reserven von USDT gibt es über 100 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen.
In den Reserven von USDC gibt es über 20 Milliarden US-Dollar an US-Staatsanleihen.
Was bedeutet das?

Das bedeutet, dass jede Ausgabe von Stablecoins die US-Finanzbehörde finanziert.
Wir dachten, wir nutzen 'dezentralisierte digitale US-Dollar', aber tatsächlich tragen wir zur Finanzierung von US-Staatsanleihen bei.

Wenn wir jetzt auf das Jahr 2020 zurückblicken. In diesem Jahr betrug der Gesamtwert der Stablecoins weltweit nur 6 Milliarden US-Dollar. Bis Ende 2021 stieg diese Zahl auf 150 Milliarden und hat jetzt 300 Milliarden überschritten.

Wie kam es zu diesem explosionsartigen Wachstum?
Es ist nicht das Ergebnis eines spontanen Marktes, sondern das Ergebnis einer Richtungsänderung der US-Politik. Ab 2021 hat sich die Logik der USA geändert: Anstatt digitale Währungen zu verhindern, ist es besser, digitale Währungen in eine digitalisierte Form des US-Dollars zu verwandeln.

Das (GENIUS-Gesetz) im Juli dieses Jahres hat nicht das Ziel, Stablecoins zu regulieren, sondern zu bestätigen, dass Stablecoins Teil des US-Dollars sind.

Jetzt verstehst du, warum im Land gesagt wird, dass es nicht möglich ist, oder?
Weil es kein technisches Problem ist, sondern ein geopolitisches Problem.

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04 | Der Schatten von 2015 schwebt immer noch über den Entscheidungsträgern

In den offiziellen Mitteilungen der Zentralbank wird immer wieder betont: Geldwäsche, Betrug, illegale grenzüberschreitende Geldtransfers.

Aber wenn es nur um diese Probleme geht, warum gibt es dann nicht wie bei Bitcoin einen Schlupfloch für 'privaten Besitz ist legal'?

Die wirkliche Sorge ist viel tiefer: Das Überleben des Devisenmanagementsystems.

Stell dir dieses Szenario vor.

Wenn USDT im Land legal zirkuliert, kann jeder, der seine Brieftasche öffnet, RMB in USDT umtauschen und dann auf die Kette ins Ausland überweisen.

Ohne Banken, ohne Devisenbehörden, ohne irgendwelche Aufzeichnungen.

Was bedeutet das? Es bedeutet, dass das gesamte Devisenmanagementsystem außer Kraft gesetzt wird.

Erinnerst du dich an die Geschichte von 2015? Unter dem Druck der Abwertung des RMB verlor China innerhalb eines Jahres fast 1 Billion US-Dollar an Devisenreserven.

Was waren damals die Mittel für die Kapitalflucht? Untergrundbanken, Handelsfälschungen, ausländische Policen. Komplex, langsam, teuer.

Wenn es USDT gibt, braucht man das alles nicht mehr. Eine mobile Brieftasche löst alles.

Die Zerstörungskraft der nächsten Krise wird 10-mal so groß sein wie die von 2015.

Das ist es, was die Entscheidungsträger tatsächlich verhindern wollen.

Warum also fördert das Land einerseits den digitalen RMB und schneidet andererseits Stablecoins ab?

Weil jede Transaktion mit dem digitalen RMB kontrollierbar und nachvollziehbar ist, aber USDT ist eine Blackbox.

Das ist der Wendepunkt zwischen zwei Wegen.

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05 | Warum kann Hongkong?

Am 1. August startete Hongkong das Lizenzsystem für Stablecoins, viele glauben, dass dies ein Zeitfenster ist.

Freu dich nicht zu früh.

Die Lizenz für Stablecoins in Hongkong besteht im Wesentlichen aus zwei Wörtern: Offshore.

Was bedeutet Offshore? Es bedeutet, keine inländischen Nutzer zu berühren, kein RMB zu berühren und keine Beziehungen zwischen inländischen Geldern und Stablecoins herzustellen.

Jemand fragte: Ich registriere mich in Hongkong, der Server ist in den USA, ich mache nur technische Outsourcing, das sollte doch in Ordnung sein, oder?

Nein.

Die Qualifizierung am 28. November hat diesen Weg bereits blockiert. Wer sind deine Nutzer? Woher kommt dein Traffic? Wohin fließt dein Geld?

Sobald ein Schritt eine Verbindung zum Inland hat, ist dieses Projekt hochriskant.

An wen ist die Lizenz von Hongkong gerichtet? An große Banken wie Standard Chartered und HSBC. Sie machen Offshore-Dollar-Abrechnungen und bedienen ausländische multinationale Unternehmen.

Derzeit haben 80 Unternehmen einen Antrag gestellt, die Aufsichtsbehörde sagte, dass sie Anfang 2026 die ersten Lizenzen bekanntgeben wird, und nur eine einstellige Zahl wird sie erhalten.

Also setz nicht alles auf Hongkong.

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06 | Zwei Wege für Unternehmer

Die aktuelle Situation ist sehr klar.

Weg eins: Vollständig ins Ausland gehen.
Wenn du weiterhin Stablecoins machen möchtest, musst du dich mental darauf vorbereiten: die gesamte Geschäftskette ist im Ausland.

Es reicht nicht aus, nur eine ausländische Einheit zu registrieren. Deine Nutzer müssen im Ausland sein, dein Geld muss im Ausland sein, und dein Team sollte idealerweise auch im Ausland sein.

Denk nicht, dass du mit 'Ich mache nur eine Brieftasche' oder 'Ich mache nur ein SDK' drumherum kommen kannst. Stablecoins sind jetzt gleichbedeutend mit Kryptowährungen, und wenn du Technologie für Kryptowährungen bereitstellst, trägst du das Risiko selbst.

Weg zwei: Wechsel zu digitalem RMB.

Das Ökosystem des digitalen RMB bietet viele Möglichkeiten. Zahlungen, Brieftaschen, Händlerservices, Anwendungsfälle, grenzüberschreitende Abrechnungen, all das wird offiziell unterstützt.

Was ist mit Hongkong? Du kannst darauf achten, aber mach dir keine Illusionen. Das ist für Banken gedacht, nicht für Unternehmer, die eine Lücke finden wollen.

Um es klar zu sagen, diese Qualifizierung sagt dir einfach: Dieser Weg funktioniert im Inland nicht mehr.
Wenn es Zeit ist, ins Ausland zu gehen, dann geh ins Ausland, wenn es Zeit ist, sich umzustellen, dann stelle um. Verschwendet keine Zeit im Graubereich.

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Langfristig betrachtet ist dies ein langfristiger Kampf um die Währungs souveränität, also bereitet euch alle darauf vor.