Jetzt sieht die Marktsituation fast schizophren aus: An den Derivaten ist zu erkennen, dass viele Trader weiterhin auf einen weiteren Rückgang von Bitcoin und Ether setzen, indem sie ihre Shorts erhöhen und ihre Portfolios gegen einen Rückgang absichern. Gleichzeitig erscheint in einer großen Wirtschaftszeitschrift eine programmatische Kolumne von Führungskräften eines der größten Vermögensverwaltungshäuser der Welt, in der die Tokenisierung als die größte Revolution in der finanziellen Infrastruktur seit der doppelten Buchführung bezeichnet wird. Nach ihren Schätzungen ist der Markt für tokenisierte „traditionelle“ Vermögenswerte in den letzten 20 Monaten um etwa 300 % gewachsen, und der Übergang zu einer neuen Architektur des Finanzsystems hat bereits begonnen und wird als unvermeidlich angesehen. Auf einem Bildschirm — rote Kerzen und eine Wette auf einen Rückgang, auf dem anderen — Gespräche über einen zehnjährigen Trend, der die Kapitalbewegungen vollständig umgestalten soll.
Es ist wichtig zu verstehen, dass es um verschiedene Schichten derselben Welt geht. Tokenisierung ist nicht 'ein weiterer spekulativer Token', sondern die Umwandlung von Aktien, Anleihen, Fondsanteilen, Immobilien und anderen realen Vermögenswerten in digitale Form auf Basis von Blockchain. Dies ermöglicht schnellere Abrechnungen, Transparenz des Eigentums, die Möglichkeit, große Lose zu teilen und sie einer globalen Öffentlichkeit 24/7 zu verkaufen. Große Vermögensverwalter und Infrastrukturakteure experimentieren bereits mit der Ausgabe tokenisierter Anleihen und Fonds, testen Abrechnungen auf der Blockchain und bauen parallel interne Compliance-Standards auf. Das heißt, während Einzelhändler darüber streiten, ob Bitcoin morgen um mehrere Tausend weniger wert sein wird, wird auf der Ebene der institutionellen Architektur entschieden, wie der 'Rahmen' des Marktes in fünf bis zehn Jahren aussehen wird.
Hierin liegt das Paradoxon: Gerade in dem Moment, in dem viele auf fallende Kurse $BTC und $ETH setzen, sagt das große Kapital laut, dass die Blockchain-Technologie die Basis für den nächsten Schritt in der Evolution der Finanzen wird. Für die Tokenisierung ist es nicht so wichtig, wie viel der Kryptomarkt an einem bestimmten Tag wert ist – sie benötigt zuverlässige öffentliche Netzwerke, getestete Infrastruktur für Custody und verständliche regulatorische Regeln. Bitcoin und Ether sind in dieser Logik nicht nur spekulative Vermögenswerte, sondern auch 'Anker' des Ökosystems: Zuerst werden zuverlässige Netzwerke und Standards aufgebaut, dann darum herum Schichten tokenisierter traditioneller Vermögenswerte. Daher können kurzfristige Wetten auf fallende Kurse und langfristiger institutioneller Aufbau durchaus koexistieren: Der gleiche Markt bietet sowohl für Hedgefonds als auch für Infrastruktur-Reformer Möglichkeiten.
Für den Privatinvestor ist die wichtigste Erkenntnis, dass man taktische bärische Einstellungen nicht mit der Absage des strategischen Trends verwechseln sollte. Händler können weiterhin $BTC und ETH shorten, solange die Makroökonomie instabil ist und die Regulierungsbehörden die Politik streng verschärfen: In solchen Zeiten ist Volatilität nach oben und unten der normale Zustand. Aber parallel wächst die Schicht realer Anwendungsfälle der Tokenisierung, und je aktiver große Vermögensverwalter darin einsteigen, desto schwieriger wird es sein, diesen Trend mit einem schlechten Monat auf dem Markt 'auszuschalten'. Ein rationaler Ansatz besteht darin, Horizonte zu trennen: taktisch zu erkennen, dass Wetten auf fallende Kurse existieren und noch realisiert werden können, aber strategisch zu sehen, dass das Fundament der Krypto-Infrastruktur zunehmend institutioneller wird. Genau diese Kombination bildet den Boden für die nächsten großen Zyklen – unabhängig davon, welches Szenario auf Shorts momentan für den Markt am modischsten erscheint.
