Marktupdate – #Wintermute (1/12/2025)
Die Bank von Japan (BOJ) hat überraschend am 19.12. ein Signal zur Zinserhöhung gesendet, was die Stabilität der vergangenen Woche in Frage stellt und eine Welle der Deleveraging im gesamten Markt auslöst. Krypto ist stark betroffen aufgrund der Sensitivität gegenüber USD-Finanzierungen und schwacher Liquidität nach den Feiertagen.
Der bemerkenswerteste Punkt: Die Marktstruktur ist… GESÜNDER 🍀
🔸 Was ist gerade passiert?
- Der Sell-off fand genau in der Phase mit der geringsten Liquidität des Jahres (Thanksgiving) statt.
- BTC fällt ~$4,000 hauptsächlich wegen fehlender Tiefe, nicht wegen systemischer Panik.
- Gold springt stark an → defensive Mittel fließen zurück in Edelmetalle, wenn der makroökonomische Stress zunimmt.
- Die Narrative von BTC als „digitales Gold“ erweist sich in einem echten Risk-Off-Umfeld als ineffektiv.
🔸 Aber darunter verbessert sich der Markt deutlich, laut Wintermute
- Basis fällt auf den Zyklus-Tiefpunkt → Leverage-Richtung sinkt stark.
- Finanzierung zum ersten Mal neutral/negativ bei allen Majors seit Oktober.
- Offenes Interesse von $230B → $135B → der schlechte Leverage wurde vollständig beseitigt.
- Spotvolumen steigt, der Markt absorbiert Verkäufe besser als erwartet.
Dies ist die notwendige Bedingung, damit der Markt sich neu akkumuliert, wenn die Makroökonomie stabil ist.
🔻 Die am stärksten betroffenen Sektoren: KI (–14,4%), DePIN (–13,6%), Gaming (–12,7%), L2 (–12,5%) #Smallcaps (–10,4%), #Midcaps (–9,7%), L1s (–7,0%)
🔷 Die Perspektive von Wintermute:
- Der BOJ-Schock hat die neu gebildete Stabilität durchbrochen.
- Aber der Markt ist derzeit in den letzten Wochen am wenigsten fragil: Leverage-Reset, saubere Finanzierung, starker Spot.
- Wenn die Makroökonomie normalisiert, ist die Voraussetzung für die Akkumulationsphase bereit.
Schock #BOJ ist die Phase des „starken Leverage-Waschens“, zeigt aber einen viel stärkeren Markt darunter. Sobald die Makroökonomie sich abkühlt, hat Krypto die Voraussetzungen, um strukturiert zu erholen.
