Der Goldpreis steht in letzter Zeit unter Druck, und die Marktentwicklung zeigt Anzeichen einer weiteren Schwächung. Der Spot-Goldpreis ist seit Jahresbeginn um über 3% gefallen, und die Jahresrendite hat sich ins Negative gedreht.
Am Dienstagabend US-Zeit hat Amerika eine neue Offensive gegen den Iran gestartet, um auf den Abschuss eines Militärhubschraubers zu reagieren, was alle Bemühungen um ein Ende dieses Krieges gefährdet. Im asiatischen Handel am Mittwoch nahm der Goldverkauf zu, und zum Zeitpunkt der Meldung fiel der Spot-Goldpreis um etwa 2% und unterschritt die 4200-Dollar-Marke.
Technisch gesehen hat der Preis am Freitag die 200-Tage-Durchschnittslinie, einen wichtigen Unterstützungsbereich, durchbrochen, was zu einem kumulierten Rückgang von über 5% geführt hat. Obwohl der aktuelle Preis immer noch über dem Tiefpunkt von März liegt, zeigen sich klare bärische Signale.
Suki Cooper, die Leiterin der globalen Rohstoffforschung bei Standard Chartered, weist in ihrem neuesten Edelmetallbericht darauf hin, dass der Rücknahmedruck auf Gold-ETPs weiter zunehmen könnte. Sie sagt:
„Wir erwarten, dass die Preisbewegungen unter dem Einfluss makroökonomischer negativer Faktoren schwächer werden. Gold hat begonnen, erneut nach Hinweisen aus den realen Renditen zu suchen.“
Ihrer Meinung nach ist die Wechselwirkung zwischen ETF- und realen Rendite-Anforderungen stärker ausgeprägt, als von den strukturellen Faktoren des physischen Marktes dominiert zu werden. Mit dem Anstieg der Inflation steigen die Erwartungen des Marktes an Zinserhöhungen durch die Fed in diesem Jahr, was die realen Renditen erhöht und somit die Opportunitätskosten des Haltens von zinsträchtigen Vermögenswerten wie Gold in die Höhe treibt.
Der Kapitalfluss spiegelt diese Veränderung bereits wider. Cooper erwähnte, dass trotz der taktischen Long-Positionen im Mai, die ETP-Positionen im laufenden Monat um 16 Tonnen gesenkt wurden und der Abwärtstrend im Juni anhielt.
Aus der Positionierung betrachtet, türmt sich das Risiko in dem aktuellen Preisbereich allmählich auf. Cooper weist darauf hin, dass sich in der Nähe des jüngsten Tiefststandes bei etwa 4250 USD pro Unze mindestens 270 Tonnen ETP-Positionen im Verlust befinden.
Im Falle eines weiteren Rückgangs wird das Risiko weiter zunehmen. Sie sagt, wenn der Goldpreis auf 4000 USD pro Unze fällt, würde die verlustbringende Position auf 298 Tonnen steigen. Bei Anwendung der FIFO-Methode und der Annahme, dass die Nettorücknahmen in einem niedrigeren Preisbereich und in Verbindung mit profitablen Positionen stattfinden, könnte dieses potenzielle Verlustvolumen auf 465 Tonnen anwachsen.
Insgesamt betrachtet ist die aktuelle ETP-Position relativ schwach, was den Abwärtsdruck auf den Preis verstärken könnte. Die nächste wichtige technische Unterstützung liegt etwa bei 4100 USD pro Unze.
Neben den Zinsfaktoren übt auch das Wechselkursumfeld Druck auf den Goldpreis aus. Cooper stellt fest, dass der kürzlich wieder aufkommende Aufwärtstrend des US-Dollars ebenfalls negative Auswirkungen auf Gold hat.
Dennoch betont sie, dass trotz der kurzfristigen Mehrfachbelastungen der Goldpreis aus mittelfristiger Sicht immer noch Aufwärtspotenzial hat.
Es ist erwähnenswert, dass Analysten von Citi in einem am Montag veröffentlichten Bericht anmerken, dass der Goldpreis auf 3500 USD pro Unze fallen könnte, wenn die Straße von Hormus bis Ende des Sommers weiterhin geschlossen bleibt, was einem Rückgang von etwa 19 % gegenüber dem Niveau vom Dienstag entspricht.
Analysten merken an, dass dies bedeutet, dass diese normalerweise als ultimative Absicherung in turbulenten Märkten betrachteten Anlagen kurzfristig als 'extrem riskant' gelten. Citi hat das Drei-Monats-Ziel für den Goldpreis von 4300 USD auf 4000 USD gesenkt.$XAU
