Laut Burry ist die aktuelle Marktkraft eine „Illusion“, da die gesamte Rally auf einer Handvoll von Mega-Cap-Aktien basiert. Die Top 10 Unternehmen machen jetzt 37 % des US-Markwerts aus – die höchste Konzentration seit einem halben Jahrhundert, sogar extremer als in der Zeit vor der Großen Depression von 1929.
👉 Wenn der Markt von zu wenigen Aktien abhängt, zeigt die Geschichte, dass das Risiko eines Crashs immer größer ist als die Möglichkeit, in einen neuen Wachstumszyklus einzutreten.
Inzwischen verschlechtert sich die finanzielle Gesundheit amerikanischer Haushalte schnell, obwohl die wirtschaftliche Oberfläche "in Ordnung" bleibt.
– Studentenschulden überfällig fast 10%
– Kreditkarte mehr als 3%
– Autokredit über 5%
– Büroimmobilien mehr als 11%
🔸 Der steigende Grad an Verzögerungen bei der Schuldenrückzahlung ist ein stilles Signal, dass der Stress von Einkommen und Ausgaben sich ausbreitet, und es wird sich mit Verzögerung in den Unternehmensgewinnen widerspiegeln.
🔸 Der größte Engpass? Bis 2026 werden etwa 460 Milliarden Dollar an kommerziellen Immobilienkrediten fällig, die meisten davon wurden während der Ära der niedrigen Zinssätze aufgenommen. Jetzt, wo die Kapitalkosten so hoch sind, werden viele Unternehmen Schwierigkeiten haben, sich zu refinanzieren.
🔸 Zur gleichen Zeit sind die Zinskosten der US-Regierung in die Höhe geschossen, was zu einer Haushaltsstraffung bei schwächerem Wachstum führt - eine ungesunde Kombination für den wirtschaftlichen Zyklus.
🔸 Burry möchte betonen, dass: die Bedingungen, die das Marktwachstum in den letzten 10 Jahren gefördert haben, verschwunden sind.
- Niedrigeres Wachstumspotenzial
- Schwächere Verbraucher
- Die Kosten für Schulden sind teurer
- Der Markt ist zu abhängig von einigen wenigen Aktien.
Wenn sich die Fundamentaldaten ändern, stürzt der Markt nicht über Nacht ab. Er verliert an Schwung, wird volatiler, wird schwieriger profitabel zu sein und erschöpft die Investoren von Quartal zu Quartal.
Das ist genau die Art von "müdem" Markt, die Burry beschreibt.