Basierend auf den aktuellen Marktinformationen und Berichten vom 6. Dezember 2025 prüft MSCI, ob die "Digital Asset Treasury Companies" (Unternehmen, bei denen digitale Vermögenswerte mehr als 50 % des Gesamtvermögens ausmachen) aus ihren Hauptaktienindizes (wie MSCI USA, MSCI World) ausgeschlossen werden sollen. Der Hauptgrund dafür ist, dass diese Unternehmen eher wie Investmentfonds als traditionelle Unternehmen agieren und somit nicht die Anforderungen für die Aufnahme in den Index erfüllen. MicroStrategy (jetzt bekannt als Strategy, Aktiencode MSTR) ist ein typischer Vertreter dieser Unternehmen und steht derzeit in aktivem Austausch mit MSCI. Die Entscheidung wird voraussichtlich um den 15. Januar 2026 bekannt gegeben. Ich schätze die Wahrscheinlichkeit eines Ausschlusses auf etwa 60-75 % (relativ hoch, aber nicht sicher): Gründe für einen Ausschluss: MSCI hat diese Regeländerung offiziell vorgeschlagen und MSTR in eine Liste von 38 zu prüfenden Unternehmen aufgenommen. Analysten von JPMorgan, TD Cowen und anderen Institutionen glauben, dass die Wahrscheinlichkeit sehr hoch ist (einige schätzen 80 %), da der Bitcoin-Besitz von MSTR bereits weit über der 50 %-Schwelle liegt und ihr Geschäftsmodell als "Leverage-Bitcoin-Halter" und nicht als reines Softwareunternehmen angesehen wird.
Gründe für den Ausschluss: MSTR Vorstandsvorsitzender Michael Saylor hat persönlich erklärt, dass er „intensiven Kontakt“ zu MSCI hat und betont, dass dies keine wesentlichen Auswirkungen auf das Unternehmen haben wird. Das Unternehmen hat immer noch Softwaregeschäfte, eine solide Schuldenstruktur (keine Zwangsverkaufsbedingungen), und der prognostizierte Markt (wie Polymarket) gibt derzeit nur etwa 60-70% Wahrscheinlichkeit an, was zeigt, dass es noch Spielraum gibt. Wenn MSCI die Marktstabilität oder die Argumente von MSTR in Betracht zieht, könnte dies verzögert oder ausgenommen werden.
Wenn es wirklich ausgeschlossen wird, wie könnte es sich gemäß der aktuellen Marktdynamik bewegen? Der MSTR Aktienkurs ist bereits stark gefallen (im laufenden Jahr um über 37% gesunken, von Höchstständen um über 60% gefallen, aktuell im Bereich von 180-190 USD), der Netto-Wertaufschlag von Bitcoin (mNAV) ist nahezu verschwunden (nahe 1-fach, sogar kurzfristig unter 1), viele Analysten glauben, dass das schlimmste Szenario bereits teilweise reflektiert wurde. Aber der Ausschluss würde immer noch erhebliche Auswirkungen haben: Kurzfristige Volatilität (1-4 Wochen nach der Ankündigung): Passive Gelder müssen verkaufen: Allein der Ausschluss von MSCI könnte etwa 2,8-3 Milliarden USD Verkaufsdruck auslösen; wenn Nasdaq-100, Russell usw. nachfolgen, könnte es bis zu 8-9 Milliarden USD erreichen (ca. 15-20% des aktuellen Marktwerts).
MSTR Aktienkurs könnte um 15-30% (sogar kurzfristig um 40%) fallen, da die Liquidität schlechter wird, Verkaufsdruck sich konzentriert und leicht zu panischen Verkäufen und Short-Positionierungen führen kann. Momentan schwankt Bitcoin im Bereich von 85-93k, die Volatilität von MSTR wird verstärkt (Beta etwa 3-4 mal).
Kryptomarkt-Korrelation: MSTR ist der „Leverage-Agent“ von Bitcoin, Verkaufsdruck könnte BTC kurzfristig um 5-10% belasten (insbesondere wenn sich die Risiko-Stimmung am Markt verschlechtert), andere Bitcoin-Holding-Unternehmen (wie kleine Miner) werden ebenfalls fallen. Aber es wird kein „Crash-Niveau“ erreichen, da MSTR nicht gezwungen ist, Bitcoin zu verkaufen (Saylor hat erneut betont, dass er niemals verkaufen wird).
Mittelfristige Auswirkungen (1-3 Monate): Wenn Bitcoin stabil bleibt oder sich erholt, könnte MSTR schnell „negativ überwunden“ werden und sich sogar zu einer Kaufgelegenheit wandeln (aktuell entspricht dies dem „Rabattkauf von Bitcoin“).
Langfristig betrachtet: Ausschlüsse könnten MSTR von einem „Liebling passiver Gelder“ zu einem reinen aktiven Investitionsobjekt wandeln, die Finanzierungskosten könnten steigen (Aktien-/Anleiheausgaben werden schwieriger), aber die Auswirkungen auf die Fundamentaldaten von Bitcoin sind begrenzt - Institutionen werden sich direkt an BTC oder ETFs wenden.
Zusammenfassung: Die Risiken sind tatsächlich vorhanden und werden kurzfristig schmerzhaft sein (MSTR leidet mehr, der Kryptomarkt schwankt mit), aber der Aktienkurs hat bereits einiges vorweggenommen. Wenn du an einem langfristigen Anstieg von Bitcoin glaubst (viele Institutionen haben ein Ziel von 150-170k USD), dann ist das aktuelle MSTR eher ein hochverzinslicher, niedrigpreisiger Einstiegspunkt; wenn du dir Sorgen über die Volatilität machst, wäre es stabiler, direkt BTC oder ETFs zu halten. Der 15. Januar ist ein entscheidender Beobachtungstag, ich empfehle, die offiziellen Ankündigungen von MSCI und die Antworten von Saylor genau zu verfolgen.
