Aktueller Marktfokus und Voraussicht auf die FOMC-Sitzung im Dezember
Die Aufmerksamkeit der Märkte bleibt auf historisch niedrigem Niveau, die Stimmung ist äußerst kalt, doch in dieser Woche steht die wichtigste makroökonomische Veranstaltung des Jahres 2025 an – die FOMC-Sitzung der Federal Reserve im Dezember.
Zweiter Punkt: Der eigentliche Wettstreit bei dieser Sitzung (weitaus mehr als nur eine Senkung um 25 Basispunkte)
Eine Senkung um 25 Basispunkte ist bereits „offensichtlich“ und vollständig in den Märkten eingepreist, wird keine großen Schwankungen auslösen.
Der entscheidende Wendepunkt liegt in drei Schlüsselvariablen:
1. Die Punkte-Chart für 2026 (die Marktteilnehmer sind am meisten daran interessiert, wie oft im kommenden Jahr noch gesenkt werden kann)
2. Die Äußerungen von Powell während der Pressekonferenz – der Grad der Härte oder Weichheit bestimmt die kurzfristige Stimmung
3. Ob die Abwicklung des Bilanzexpansionsprogramms („Quantitative Tightening“) angepasst wird (die am stärksten unterschätzte, aber am stärksten wirkende Variable)
Dritter Punkt: Historische Lehren: Der dramatische Fehler des vergangenen Jahres
Dezember 2024:
Die Märkte waren ursprünglich äußerst optimistisch, dass gesenkt wird, und die Wahl von Trump war ein großer Aufschwung, die gesamte Marktszene feierte bereits halbherzig. Doch eine einzige Aussage von Powell während der Pressekonferenz – „Der Senkungsverlauf im Jahr 2025 wird äußerst vorsichtig sein“ – löschte alle Hoffnungen sofort aus.
Die Punkte-Chart zeigte nur „zwei Senkungen im Jahr 2025“, woraufhin die Märkte von Aufregung in völlige Verzweiflung umschlugen;
In Wirklichkeit fanden jedoch im Jahr 2025 insgesamt vier Senkungen statt – die Punkte-Chart kann konservativ sein, die Realität kann jedoch über die Erwartungen hinaus lockere Politik liefern.
Dies zeigt, dass die Formulierung von Powell an diesem Tag und der Grad der Härte oder Weichheit in der Punkte-Chart möglicherweise entscheidend für die kurzfristige Marktbewegung sind.
Vierter Punkt: Die schwierige Lage der Federal Reserve
Die Federal Reserve kann nicht mehr weiter hart durchhalten, in Zukunft steht sie wahrscheinlich vor einer Dilemma-Entscheidung:
Beibehaltung des Inflationsziels von 2 % → Wirtschaftslage wahrscheinlich in eine Rezession abgleiten (ein harter Absturz ist nahezu sicher)
Wahl des Wirtschaftswachstums zu schützen → echte Senkung der Zinssätze, die Chancen für die Marktbewegung im kommenden Jahr bleiben bestehen
Selbst wenn Powell selbst eine harte Haltung vertritt, muss er berücksichtigen, dass der neue Präsident im Jahr 2026 mit hoher Wahrscheinlichkeit die Politik von Trump weiterführen wird, was letztlich zu einer tatsächlichen lockeren Zinsphase führen wird.
Fünfter Punkt: Die größte Ungewissheit: Erwartungen einer Bilanzexpansion
Derzeit wird praktisch niemand über eine „Bilanzexpansion“ (Beendigung der Abwicklung oder Wiederaufnahme von QE) sprechen. Doch sobald es auch nur einen Hauch von Veränderung gibt, könnte dies zu einer Rückkehr der Liquidität führen – dies wäre das größte Super-Positiv, bleibt aber vorerst nur eine offene Frage.
Zusammenfassung
Die FOMC-Sitzung im Dezember scheint „offensichtlich eine Senkung um 25 Basispunkte“ zu sein, verbirgt jedoch große Unsicherheiten.
Die Punkte-Chart kann zwei Senkungen vorsehen, die Realität kann Ihnen jedoch vier oder mehr liefern.
Die Märkte sind derzeit äußerst schwach, was genau den Moment für positive Nachrichten besonders empfänglich macht – der eigentliche Wettstreit hat gerade erst begonnen