Wichtige Erkenntnisse
CLMMs ermöglichen es Liquiditätsanbietern, spezifische Preisspannen für ihre Vermögenswerte festzulegen, anstatt sie über alle möglichen Preise zu verteilen.
Dieses Modell kann eine bessere Effizienz bieten, indem es Mittel dort konzentriert, wo tatsächlich gehandelt wird, was bedeutet, dass Anbieter mit demselben Kapital mehr Gebühren verdienen können.
Im Gegensatz zu traditionellen Modellen erfordern CLMMs, dass die Nutzer den Markt häufiger beobachten. Wenn der Preis den benutzerdefinierten Bereich verlässt, hören sie auf, Gebühren zu verdienen.
Während potenzielle Erträge höher sind, kann das Risiko eines impermanenten Verlusts auch größer sein, wenn der Markt schnell gegen Ihre Position läuft.
Einführung
In den frühen Tagen der dezentralen Finanzwirtschaft (DeFi) war die Bereitstellung von Liquidität hauptsächlich passiv. Sie haben Ihre Token in einen Liquiditätspool eingezahlt, und der zugrunde liegende Smart Contract hat Ihre Liquidität über jeden möglichen Preis verteilt. Dieses Modell, bekannt als der standardmäßige Automated Market Maker (AMM), war einfach zu verwenden, aber nicht sehr effizient.
Stellen Sie sich vor, Sie versuchen, Wasser zu verkaufen. Im standardmäßigen AMM-Modell würden Sie einen Laden an jedem einzelnen Meilenstein einer Autobahn einrichten, die das ganze Land durchquert, selbst in verlassenen Gegenden, wo niemand fährt. Konzentrierte Liquiditätsmarktgestalter (CLMMs) haben dies geändert. Sie ermöglichen es Ihnen, Ihre "Läden" nur an den stark frequentierten Abschnitten der Autobahn einzurichten.
Was ist konzentrierte Liquidität?
Kurz gesagt, konzentrierte Liquidität ist Liquidität, die innerhalb eines benutzerdefinierten Preisbereichs zugewiesen wird. In früheren Versionen von AMMs (wie Uniswap V2) wurde die Liquidität gleichmäßig verteilt. Das bedeutete, dass ein großer Teil der Vermögenswerte in einem Pool nie tatsächlich für den Handel verwendet wurde, insbesondere bei Stablecoin-Paaren, bei denen sich die Preise selten stark bewegen.
Mit CLMMs (wie Uniswap V3) können Sie wählen, Ihr Kapital ausschließlich auf einen bestimmten Preisintervall zuzuweisen. Zum Beispiel, Liquidität für ein Stablecoin-Paar nur zwischen 0,99 $ und 1,01 $ bereitzustellen. Dies macht die Liquidität "konzentriert" um den aktuellen Marktpreis, wo sie am dringendsten benötigt wird.
Wie funktionieren CLMMs?
1. Ticks
Um benutzerdefinierte Bereiche möglich zu machen, zerlegen CLMMs das Preisspektrum in kleine, unterschiedliche Schritte, die Ticks genannt werden. Sie können sich Ticks als die Grenzen zwischen verschiedenen Preisbereichen vorstellen. Wenn Sie eine Position erstellen, wählen Sie einen unteren Tick und einen oberen Tick, die als Grenzen für Ihre Liquidität dienen.
2. Aktive Liquidität
Ihre Liquidität ist nur "aktiv", wenn der aktuelle Marktpreis innerhalb des von Ihnen gewählten Bereichs bleibt. Solange der Preis innerhalb Ihres Bereichs liegt, verdienen Sie Handelsgebühren.
Wenn der Preis jedoch nach oben oder unten geht und Ihre Tick-Grenzen überschreitet, wird Ihre Position inaktiv. An diesem Punkt verdient Ihre Liquidität keine Gebühren mehr.
3. Kapitaleffizienz
Der größte Vorteil von CLMMs ist die Kapitaleffizienz. Da Sie Ihr Geld nicht über entfernte Preise streuen, können Sie weniger Gesamtkapital bereitstellen, um die gleichen Gebühren wie jemand in einem standardmäßigen AMM zu verdienen.
Zum Beispiel könnte ein Benutzer, der Liquidität in einem konzentrierten Bereich bereitstellt, mit 1.000 $ die gleichen täglichen Gebühren verdienen wie ein Benutzer in einem traditionellen Pool, der mit 5.000 $ verdient, einfach weil das konzentrierte Geld effektiver genutzt wird.
Die Risiken: Es ist nicht "einrichten und vergessen"
Während CLMMs bessere Renditen bieten, sind sie schwieriger zu verwalten als standardmäßige AMMs.
Außerhalb des Bereichs: Wenn der Preis Ihren gewählten Intervall verlässt, wird Ihre Liquidität effektiv in eines der beiden Vermögenswerte umgewandelt und sitzt untätig. Sie hören auf, Gebühren zu verdienen, bis der Preis zurückkommt oder Sie Ihre Position manuell verschieben.
Impermanenter Verlust: Da Ihre Liquidität konzentriert ist, wird der Einfluss von Preisänderungen verstärkt. Wenn sich der Markt gegen Sie bewegt, können Sie einen impermanenten Verlust viel schneller erleben als in einem standardmäßigen Pool.
Komplexität: Standard-AMM-Pools sind einfacher zu verwalten; Sie zahlen ein und gehen weg. CLMMs erfordern, dass Sie den Markt analysieren und eine Strategie entscheiden. Einige Benutzer verwenden sogar spieltheoretische Strategien, um ihre Positionen zu optimieren und diese häufig basierend auf Marktbewegungen zu aktualisieren.
Abschlussgedanken
Konzentrierte Liquiditätsmarktgestalter haben die DeFi-Märkte tiefer und effizienter gemacht. Sie ermöglichen es Händlern, bessere Preise zu genießen, und Liquiditätsanbietern, höhere Erträge auf ihre Vermögenswerte zu erzielen. Sie verwandeln jedoch die Liquiditätsbereitstellung von einem passiven Einkommensstrom in eine aktive Investitionsstrategie. Wenn Sie neu in DeFi sind, ziehen Sie in Betracht, mit kleinen Beträgen zu beginnen oder einfach bei Standard-AMMs zu bleiben, bis Sie mit den Konzepten von CLMM-Bereichen und Ticks vertraut sind.