Bitcoin wird am Mittwoch bei etwa 65.300 $ gehandelt, was einem Rückgang von etwa 1,7 % in den europäischen Stunden entspricht. Das sieht eher nach einem Gewinnmitnahmen vor der FOMC-Sitzung aus als nach einer Trendwende – ist jedoch immer noch etwa 6 % auf der Woche gestiegen nach der Bestätigung des Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran. Der Rückgang kommt, während eine bemerkenswerte Konvergenz von On-Chain-Bodensignalen weiter zunimmt, während jeder Marktteilnehmer auf eines wartet: Kevin Warshs erste Entscheidung der Federal Reserve um 14 Uhr ET.
Das Sharpe-Ratio-Signal: Jeder Zyklus-Boden, gleiche Lesart
Das Sharpe-Verhältnis von Bitcoin – das die Rendite im Verhältnis zur Volatilität misst – fiel am 11. Juni auf -20, laut CryptoQuant-Daten. Dieses präzise Niveau ist bei jedem großen Bärenmarkt-Tiefpunkt des letzten Jahrzehnts aufgetreten: dem Zyklustief von 2015, dem Tiefpunkt von 2018-19 und dem Tiefpunkt von 2022-23.
Die wichtige Nuance ist, was das Signal tatsächlich bedeutet. In allen drei vorherigen Fällen markierte -20 den Beginn einer verlängerten Basisbildungsperiode anstatt eines sofortigen Starts. Die Kennzahl blieb etwa fünf Monate unter dem Schwellenwert im Jahr 2015 und etwa drei Monate in den Jahren 2018-19 und 2022-23, bevor Bitcoin begann, sich nachhaltig zu erholen. Das Signal zeigt an, dass der Boden sich bildet – nicht dass die Erholung bereits angekommen ist. Dies stimmt genau mit CryptoQuant's früherem "nahe am Wert, keine bestätigte Erholung"-Rahmen überein und mit Geoffrey Kendrick von Standard Chartered, der 83.000 Dollar als das Niveau identifiziert, das zurückerobert werden muss, bevor der Abwärtstrend bei den niedrigeren Hochs wirklich ungültig ist.
Das RHODL-Verhältnis: ein Muster von den Tiefpunkten 2015 und 2022
Ein zweites historisch signifikantes on-chain Signal ist zeitgleich aufgetaucht. Das RHODL-Verhältnis von Bitcoin – das den Reichtum von langfristigen Haltern mit frischem kurzfristigem Kapital vergleicht – beginnt, von seinem Höhepunkt abzufallen. Dieses präzise Muster trat sowohl an den Tiefpunkten der Zyklen 2015 als auch 2022 auf, die beide das Ende brutaler Bärenmärkte markierten, bevor große Erholungen folgten.
Langfristige Halter, die ihre Dominanz über kurzfristiges Kapital im RHODL-Rahmenwerk zurückerobern, deuten darauf hin, dass sich die Kapitalrotation verschiebt – die Kohorte, die am wahrscheinlichsten verkauft, hat bereits verkauft, und die Kohorte, die am wahrscheinlichsten durch Volatilität hält, absorbiert das Angebot. Wenn die Geschichte sich wiederholt, könnte das strukturelle Gewicht des erzwungenen Verkaufs hinter Bitcoin liegen, selbst wenn die Preisrückgewinnung noch mehrere Monate dauern könnte.
Accumulator-Wallets, Börsenvorräte und das Binance-Auftragsbuch
Drei weitere on-chain Datenpunkte verstärken die Akkumulationsnarrative. Accumulator-Wallets – Adressen mit einer nachgewiesenen Geschichte des Haltens anstelle des Verkaufs – haben allein in der ersten Juni-Hälfte etwa 125.000 BTC angesammelt. Die Börsenvorräte sind seit Februar um etwa 80.000 BTC auf ungefähr 2,71 Millionen gefallen – Coins, die die Börsen verlassen, sind strukturell bullish, da sie das sofort verfügbare Verkaufsangebot reduzieren. Wale haben in den letzten 24 Stunden über 11.000 BTC von den Börsen abgezogen.
Auf der Seite der Markt Mikrostruktur hat das Auftragsbuchungsgleichgewicht von Bitcoin auf Binance – das die Liquidität der Kaufseite im Verhältnis zur Verkaufsseite misst – laut Glassnode-Daten das höchste Niveau seit mindestens Februar 2024 erreicht. Passive Kaufaufträge stapeln sich aggressiver im Vergleich zu Verkaufsaufträgen an der größten Börse der Welt nach Handelsvolumen, ein Muster, das typischerweise auf eine erneute Investorennachfrage hinweist, die bereit ist, das verfügbare Angebot aufzunehmen, anstatt auf niedrigere Preise zu warten.
ETF-Zuflüsse: zwei positive Tage, aber sechste Woche in Folge mit Nettoabflüssen
Bitcoin-Spot-ETFs zeigen frühe Anzeichen einer Stabilisierung nach ihrer Rekordabflussserie. In den letzten drei Handelssitzungen haben US-ETFs an zwei Tagen Nettozuflüsse von 10 Millionen Dollar am Dienstag und 86 Millionen Dollar am Freitag verzeichnet. BlackRocks IBIT hat weiterhin Nachfrage angezogen und an vier aufeinanderfolgenden Tagen über 150 Millionen Dollar hinzugefügt.
Allerdings hat der Sektor in dieser Woche bisher 54 Millionen Dollar an Nettoabflüssen verzeichnet, was ihn auf Kurs für die sechste aufeinanderfolgende Woche von Abhebungen bringt. Der Verlauf hat sich verbessert, aber der Trend hat sich noch nicht umgekehrt – was mit CryptoQuant's früherer Vorsicht auf der Nachfrageseite übereinstimmt, die eine anhaltende Stabilisierung der ETF-Zuflüsse als eine der drei notwendigen Bedingungen für eine bestätigte Erholung identifiziert hat, anstatt einfach nur eine Bodenbildung.
Wie das makroökonomische Umfeld vor 14 Uhr ET aussieht
Der anhaltende Rückgang des Öls bietet den wichtigsten Kontext für das Fed-Meeting. Brent-Rohöl ist auf etwa 75 Dollar pro Barrel gefallen – zurück auf das Niveau vor dem Konflikt nach dem bestätigten US-Iran-Friedensabkommen und der geplanten Wiedereröffnung der Straße von Hormuz am 19. Juni. Dies ist wirklich deflationär: die energiegetriebene Komponente, die den CPI im Mai auf 4,2 % – den höchsten seit April 2023 – getrieben hat, kehrt mechanisch in den Rohstoffmärkten in Echtzeit um.
Die Märkte preisen eine Zinspause mit nahezu absoluter Sicherheit ein. Der Dot-Plot und der Ton von Warshs Pressekonferenz nach dem Treffen sind die Variablen, die potenzial für marktbewegende Ereignisse tragen. Eine dovish Neigung – die den verbesserten Inflationsausblick aufgrund niedrigerer Ölpreise und der Kern-CPI-Überraschung anerkennt – könnte die Erholung von Krypto verlängern. Eine hawkish Pause, die explizit eine höhere für längere Zeit Sprache beibehält, trotz des geänderten Hintergrunds, könnte den Rückgang vor der FOMC vertiefen.
Die US-Futures und Anleihen stiegen während der europäischen Handelsstunden – Nasdaq 100-Futures stiegen um 0,8 %, S&P 500-Futures um 0,3 % – während die traditionellen Märkte schienen, den makroökonomischen Hintergrund der Sitzung konstruktiver zu interpretieren als der Krypto-Markt zu Beginn des Handels.
Scaramucci: Apathie ist bullish, Rallye Ende 2026 kommt
Anthony Scaramucci, CEO von Skybridge Capital, bot am Mittwoch einen langfristigen Rahmen in seinen Kommentaren an. Er bleibt fest bullish mit einer signifikanten persönlichen Bitcoin-Position und beschrieb die aktuelle Marktmüdigkeit – eher als Warnsignal – als potenzielle Gelegenheit. Basierend auf fast vier Jahrzehnten Investment-Erfahrung argumentierte er, dass depressive RSI-Niveaus, schwaches Sentiment und dünne Marktliquidität bedeuten, dass selbst moderate Nachfrage Bitcoin stark nach oben treiben könnte.
Er erwartet, dass Bitcoin Ende 2026 zu steigen beginnt und bis Anfang 2027 weiter ansteigt – ein Zeitrahmen, der mit Brian Armstrongs vierjährigem Halving-Zyklus übereinstimmt, der einen potenziellen Tiefpunkt um September bis Oktober 2026 projiziert, und mit dem historischen Signal des Sharpe-Verhältnisses, dass Basisformationen typischerweise drei bis fünf Monate von dem -20-Wert, der am 11. Juni aufgezeichnet wurde, dauern.
Was das heutige FOMC für die on-chain Tiefsignals bedeutet
Eine wichtige Klarstellung ist es wert, direkt erwähnt zu werden: Der Treiber von Bitcoins Erholung von ihrem Tief von 59.130 Dollar auf ungefähr 65.800 Dollar war das US-Iran-Abkommen, nicht die on-chain Metriken. Das Sharpe-Verhältnis, das RHODL-Verhältnis, die Accumulator-Wallets und die Auftragsbuchdaten messen Akkumulation und Erschöpfung – sie identifizieren strukturelle Bedingungen, nicht Katalysatoren. Die tatsächlichen Preisbewegungen wurden makrogetrieben, wobei die on-chain Bedingungen das Fundament boten, das es makro Katalysatoren ermöglichte, Erholungen zu produzieren, anstatt fehlgeschlagene Rücksprünge.
Die heutige FOMC-Entscheidung ist der nächste makroökonomische Test. Wenn Warshs erstes Treffen signalisiert, dass der verbesserte Öl-Hintergrund die Kalkulation der Fed – selbst wenn nur geringfügig – in Richtung Anerkennung des deflationären Rückenwinds verschoben hat, anstatt rein hawkish in die Zukunft zu weisen, schafft die Konvergenz von on-chain Tiefsignals und einem sich verbessernden makroökonomischen Umfeld die Bedingungen, die Standard Chartered und andere als notwendig identifiziert haben, damit Bitcoin beginnen kann, auf die 83.000-Dollar-Schwelle hinzuarbeiten, die bestätigen würde, dass der Abwärtstrend bei den niedrigeren Hochs wirklich vorbei ist.