Der Verkaufsdruck auf Altcoins an den Spotbörsen hat Niveaus erreicht, die seit fünf Jahren nicht mehr gesehen wurden – und die Daten deuten darauf hin, dass dies eine strukturelle Bedingung und kein vorübergehender Rückgang ist, laut dem CryptoQuant-Analysten IT Tech.
Das kumulative Kauf/Verkauf-Volumen-Differential für Altcoins, ohne Bitcoin und Ethereum, hat den tiefsten negativen Wert seit Beginn der Datenerfassung im Jahr 2020 erreicht – das bedeutet, dass die Spotbörsen seit 15 aufeinanderfolgenden Monaten mehr Altcoin-Verkäufe als Käufe verzeichnen, wobei der Trend nicht nur anhält, sondern sich beschleunigt.
"Das ist kein Dip. Es sind 15 Monate kontinuierlichen Nettoverkaufs auf Spotbörsen", schrieb IT Tech. "Kumulative Kauf-/Verkaufsvolumen-Differenz (Alts ohne BTC/ETH): tiefster negativer Wert, seit die Daten 2020 begonnen haben."
Die Trajektorie macht die Lesart besorgniserregender als das Niveau allein.
Das Timing und die Richtung der Verschlechterung fügen dem Hauptwert wichtigen Kontext hinzu. Die kumulative Kauf-/Verkauf-Differenz war Anfang 2025 fast neutral — eine Periode, die mit dem breiteren Krypto-Bull-Markt und den Altcoin-Saison-Narrativen zusammenfiel, die zu dieser Zeit kursierten. Seitdem hat sich der Indikator signifikant negativ entwickelt und ist weiter gefallen, ohne dass eine bedeutende Erholung stattgefunden hat.
Die Implikation ist, dass Altcoins seit über einem Jahr anhaltenden, strukturellen Nettoverkauf erleben — durch bullische Marktbedingungen, durch Bitcoins Allzeithoch im Oktober 2025 nahe $126.000 und durch die anschließende 50%-Korrektur auf das Zyklus-Tief von $59.000. Der Verkaufsdruck hat nicht mit der aktuellen Bärenphase begonnen. Er geht über ein Jahr zurück und hat sich nur vertieft, als die makroökonomischen Bedingungen sich verschlechterten.
Was es bedeutet: Erschöpfung oder Gelegenheit?
Extreme Werte dieser Art tragen zwei konkurrierende Interpretationen in der Marktanalyse — und beide verdienen es, gleichzeitig berücksichtigt zu werden.
Die bärische Lesart ist, dass 15 Monate anhaltenden Nettoverkaufs ohne Erholung auf eine echte strukturelle Verschlechterung der Nachfrage nach Altcoins hindeuten: Kapital, das dauerhaft in Bitcoin, KI-Aktien und andere Anlageklassen rotiert ist, die klarere Narrative und bessere Renditen angeboten haben. Der fünfjährige Extremwert im negativen Druck würde in dieser Sichtweise darauf hindeuten, dass der Altcoin-Markt seine Überschüsse noch nicht bereinigt hat und weiteres Abwärts- oder prolongiertes Stagnieren wahrscheinlich bleibt, bevor eine nachhaltige Erholung eintritt.
Die konträre Lesart ist, dass fünfjährige Extreme in jedem Stimmungs- oder Flussindikator tendenziell Erschöpfungspunkte markieren, anstatt Fortsetzungssignale. Wenn kumulatives Verkaufen Niveaus erreicht, die in einem Datensatz noch nie zuvor gesehen wurden, deutet das darauf hin, dass die Verkäufer, die verkaufen wollten, größtenteils verkauft haben — eine Bedingung, die historisch betrachtet Umkehrungen vorausgeht, sobald ein ausreichender Katalysator eintrifft. Der Accumulation Trend Score von Glassnode bei 1,0 für mehr als zwei aufeinanderfolgende Wochen, das RHODL-Verhältnis, das sich von seinem Höhepunkt zurückzieht, und das Sharpe-Verhältnis von Bitcoin, das -20 erreicht, sind allesamt konsistent mit einem Markt, der sich einer maximalen Erschöpfung im breiteren Krypto-Ökosystem nähert — wenn nicht schon erreicht hat.
Der breitere Altcoin-Kontext in dieser Woche.
Die CryptoQuant-Daten bieten wichtigen strukturellen Kontext für die Preisbewegungen von Altcoins in dieser Woche. Mehrere Altcoins verzeichneten von Montag bis Mittwoch starke Erholungen — Bittensor stieg um 31,9%, NEAR gewann 22,2%, XRP brach um 8% über $1,20 aus, und UNI verlängerte seine sieben Tage währende Gewinnserie mit einem Anstieg von 20% auf das $100-Ziel von Standard Chartered bis 2030. Diese Bewegungen fanden vor einem Hintergrund statt, in dem die zugrunde liegende Spotmarkt Kauf-/Verkauf-Differenz bei fünfjährigen negativen Extremen bleibt — was erklärt, warum die Erholungen unregelmäßig, volatil und von spezifischen Katalysatoren (dem Iran-Deal, Analysten-Upgrades) und nicht von einer breiten Nachfrage getrieben waren.
Damit Altcoins eine echte Erholung von diesen Niveaus aufrechterhalten können, muss der 15-monatige strukturelle Nettoverkaufstrend umkehren — nicht nur pausieren. Diese Umkehr würde die gleichen Bedingungen erfordern, die CryptoQuant für Bitcoins bestätigte Erholung identifiziert hat: Stabilisierung von ETF- und institutionellen Flüssen, Rückkehr großer Käufer im großen Stil und zwangsweise Verkäufer, die ihren Ausstieg abschließen. Für Altcoins speziell sind diese Bedingungen weiter von der Erfüllung entfernt als für Bitcoin, der zumindest positive ETF-Zuflüsse gesehen hat und Accumulation Trend Scores auf ihrem Höchststand hat.
Die Entscheidung des FOMC am Mittwoch unter Kevin Warsh — und speziell, ob das Dot-Plot und die Pressekonferenz signalisieren, dass der Druck auf Zinserhöhungen wirklich nachlässt — stellt den nächsten potenziellen makroökonomischen Katalysator dar, der beginnen könnte, das strukturelle Angebot/Nachfrage-Ungleichgewicht des Altcoin-Spotmarktes zu verschieben. Niedrigere Zinsen oder ein sanfterer Ton verringern die Opportunitätskosten für das Halten von nicht renditeträchtigen, risikoreichen Anlagen — genau der Druck, der zu 15 Monaten anhaltendem Nettoverkauf von Altcoins beigetragen hat.