Die US-Aktienfutures tickten am Mittwochmorgen moderat nach oben, während sich die Anleger positionierten vor der am meisten beobachteten Zinsentscheidung der Federal Reserve seit Monaten – die erste unter Vorsitz von Kevin Warsh. Die Dow Jones-Futures und die S&P 500-Futures stiegen jeweils um 0,1 %, während die Nasdaq 100-Futures um 0,2 % zulegten – gemessene Bewegungen, die einen Markt widerspiegeln, der den Atem anhält, anstatt sich vor einer Entscheidung um 14 Uhr ET in eine Richtung zu bewegen, die echte Unsicherheit mit sich bringt, trotz der nahezu sicheren Annahme, dass es keine Zinsänderung geben wird.
Das Setup: Halten ist eingepreist, alles andere ist im Spiel.
Die Märkte haben eine Zinserhöhung von 3,50%-3,75% mit nahezu totaler Überzeugung eingepreist — eine Gewissheit, die durch die Umfrage unter Fondsmanagern der Bank of America im Juni verstärkt wird, die zeigt, dass 55% eine hawkish Haltung und 33% eine entspanntere Haltung von Warsh erwarten. Die tatsächliche Zinssatzentscheidung birgt keine Spannung. Was jedoch Spannung erzeugt, ist das Punktdiagramm — wo einzelne FOMC-Mitglieder ihre Zinserwartungen projizieren — die Sprache in der politischen Erklärung und Warshs Pressekonferenz nach dem Treffen.
Heiße Inflationsdaten aus der Kriegszeit im Iran, kombiniert mit einem robusten Arbeitsmarkt, der im Mai 172.000 neue Stellen gegenüber einer Prognose von 85.000 geschaffen hat, haben Zinssenkungen für 2026 im aktuellen Marktpricing vollständig vom Tisch genommen. Die Frage ist, ob das Punktdiagramm sich in Richtung Zinserhöhungen verhärtet, sich in Richtung Senkungen aufgrund des Rückgangs des Öls auf 75 $ abschwächt oder im ungewissen Mittelbereich bleibt, der den Händlern mehr Fragen als Antworten lässt, während der Sommer naht.
Der Verlust des Schwungs am Dienstag: Unsicherheit über das Iran-Abkommen kehrt zurück.
Die Aktien haben am Dienstag einen Teil des Schwungs vom Montag verloren, da die Unsicherheit über das US-Iran-Abkommen den Optimismus dämpfte, der den S&P 500 angehoben und Brent-Rohöl unter 80 $ gedrückt hatte. Die Sorge: Die formelle Unterzeichnung ist für Freitag in Genf angesetzt — Juneteenth, ein US-amerikanischer Feiertag — was bedeutet, dass die US-Aktienmärkte geschlossen sind, während das geopolitisch bedeutendste Ereignis des Monats entweder stattfindet oder auseinanderfällt.
Die bescheidenen Futures-Gewinne am Mittwoch deuten darauf hin, dass sich die Märkte vor der Unterzeichnung nicht dramatisch umpositionieren, aber die verbleibende Vorsicht aus zwei vorherigen Waffenstillständen, die zusammengebrochen sind und ihre gesamten Rallyes ausgelöscht haben, hat die Händler darauf konditioniert, auf bestätigte Unterschriften zu warten, anstatt auf Schlagzeilenoptimismus.
Bloomberg veröffentlichte am Dienstagabend den vollständigen Text des 14-Punkte-Memorandums — was dem Markt einen ersten detaillierten Einblick in den Inhalt des Zwischenabkommens gibt, einschließlich der spezifischen Bestimmungen zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz, dem Rahmen der Nuklearverhandlungen und dem 60-tägigen Verhandlungszeitraum für Sanktionen und Wiederaufbau.
Was der Markt um 14:00 Uhr ET beobachtet.
Drei spezifische Signale könnten Bitcoin und breitere Risikoanlagen in beide Richtungen bewegen. Ein Punktdiagramm, das weniger Zinserhöhungen projiziert als die derzeit 80%ige Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Dezember — konstruktiv für Krypto und Aktien. Ein taubenhaftes Signal von Warsh, das den Rückgang des Öls auf 75 $ und dessen disinflationäre Auswirkungen anerkennt — was die Erholung der Risikoanlagen in dieser Woche potenziell verlängern könnte. Oder ein Signal in Richtung reduzierter vorausschauender Leitlinien — Warshs zuvor geäußerte Präferenz — was unabhängig von der Richtung Intention eine eigene Form von Unsicherheit einführt.
Die Abwärtsrisiken sind ebenso spezifisch: ein Punktdiagramm, das sich um zwei Versicherungszinserhöhungen gruppiert, als Basisfall mehrerer Mitglieder, Warsh, der ausdrücklich höhere für längere Zeit bestätigt, trotz des Rückenwinds durch das Iran-Abkommen, oder eine Pressekonferenz, bei der Warshs Kommunikationsstil mehr Verwirrung als Klarheit über seinen politischen Rahmen erzeugt.
Bitcoin betritt die Entscheidung bei etwa 65.000 $ — um etwa 6% in der Woche gestiegen, zieht jedoch in der Pre-FOMC-Handelssitzung moderat zurück. Mit einer 30-tägigen Korrelation von BTC zum S&P 500 von fast 0,6 hat die Kommunikation der Fed am Nachmittag die gleiche Richtung Relevanz für Krypto, wie sie es für traditionelle Aktienmärkte hat — vielleicht sogar mehr, da Bitcoin in Bärenmarktphasen tendenziell überproportional sensibel auf makroökonomische Liquiditätssignale reagiert.