Die Erzählung rund um Bitcoin ETFs hat immer in eine Richtung gedacht: traditionelle Investoren, die vorsichtig in Krypto über eine vertraute Hülle eintreten. Jay Jacobs von BlackRock, US-Leiter der Equity ETFs, beschreibt etwas Interessanteres – eine beidseitige Straße, wo Krypto-Natives über Bitcoin in das breitere ETF-Ökosystem eintreten und dann bleiben.
"IBIT war eine Möglichkeit für traditionelle Investoren, jetzt in digitale Vermögenswerte einzusteigen. Aber wir haben gesehen, dass viele Leute wirklich in IBIT eingestiegen sind, beginnend mit digitalen Vermögenswert-ETPs," sagte Jacobs im Chain Reaction-Podcast am Donnerstag gegenüber Cointelegraph. Rund drei Viertel der IBIT-Investoren hatten vor dem Launch des Bitcoin-Produkts noch nie einen ETF besessen – was bedeutet, dass BlackRocks 48 Milliarden Dollar schweres Flaggschiff-Krypto-Fonds sowohl eine Zufahrt für Krypto-Investoren in die traditionelle Finanzwelt als auch umgekehrt war.
Das Verhaltensmuster: Bitcoin zuerst, dann S&P 500
Sobald Investoren Zugang zu IBIT erhalten, sagten Jacobs, beginnen viele, andere BlackRock-Fonds zu kaufen – einschließlich des S&P 500-Trackers IVV, des KI-Fonds BAI und des Gold-ETFs IAU. Die Sequenz ist bemerkenswert: Bitcoin als Einstiegspunkt, traditionelle Anlageklassen als Folgeschritt. "Wir sehen das absolut als eine Möglichkeit, mit einer anderen Gruppe von Menschen in Kontakt zu treten, als wir vielleicht in der Vergangenheit getan haben," sagte Jacobs.
IBIT, gestartet im Januar 2024, hält derzeit 765.936 BTC mit 48 Milliarden Dollar an verwalteten Vermögenswerten – damit ist es der größte Spot-Bitcoin-ETF weltweit und, basierend auf Jacobs' Verhaltensdaten, eines der effektivsten Finanzprodukt-Onramps, die je für eine zuvor unterversorgte Investorendemografie geschaffen wurden.
BlackRock hat am Mittwoch auch sein neuestes Bitcoin-Produkt – den iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) – auf den Markt gebracht, der Einkommen generiert, indem er gedeckte Call-Optionen auf Bitcoin-Bestände verkauft, was eine renditegenerierende Dimension zu seiner Krypto-Produktpalette hinzufügt, die direkt einkommensorientierte Investoren anspricht, die zuvor kaum einen Grund hatten, Bitcoin-Exposure zu besitzen.
Die "Große Konvergenz": TradFi und DeFi, nicht TradFi gegen DeFi
Die Verhaltensänderung, die Jacobs beschreibt, passt in einen breiteren Rahmen, den BlackRock als "Große Konvergenz" bezeichnet – die beschleunigte Überlappung zwischen Krypto, dezentraler Finanzen und traditionellen Finanzen, die die Grenzen auflöst, die sie historisch getrennt haben.
"Historisch gesehen hast du viele verschiedene Vermögenswerte gesehen, die separat gehalten wurden – DeFi gegen TradFi, aktiv verwaltete Fonds gegen Indexfonds, private Vermögenswerte gegen öffentlich gelistete Vermögenswerte," sagte Jacobs. "Und was passiert, ist, dass die Leute nach mehr Lösungen suchen, um ihre Portfolios zu verwalten."
Seine Einschätzung, wohin das führt, ist spezifisch: "Ich denke, du wirst viel weniger von versus hören – TradFi gegen DeFi – und ich denke, du wirst viel mehr Kaufzeichen sehen. Es ist TradFi und DeFi."
Die Konvergenz ist über mehrere Dimensionen hinweg gleichzeitig sichtbar. Tokenisierte reale Vermögenswerte sind seit Anfang 2025 um 589 % gestiegen, laut Binance Research. Das Clearing House – unterstützt von JPMorgan, Citibank, Bank of America, BNY und Wells Fargo – baut ein tokenisiertes Einlagenetzwerk auf, um mit Stablecoins zu konkurrieren. VanEck hat den ersten US-Spot-BNB-ETF gestartet. Kraken hat regulierte perpetual futures für US-Kunden eingeführt. Standard Chartered's Kendrick hat die Coverage von UNI mit einem Kursziel von 100 $ basierend auf RWA-Flüssen in DeFi initiiert. Die Unterscheidung zwischen "Krypto" und "Finanzen" wird auf jeder Ebene des Marktes gleichzeitig immer enger.
Pre-IPO perps: die Konvergenz in der Praxis
Das lebhafteste aktuelle Beispiel für die Große Konvergenz in Aktion war der SpaceX-IPO – wo Krypto-Trader über perpetual futures und tokenisierte Aktien auf Krypto-Börsen vor dem Unternehmenshandel an der Nasdaq Zugang zu Pre-IPO-Exposures erhielten. Die Volumina von Pre-IPO perpetual futures sind laut CryptoQuant-Daten von etwa 1 Milliarde Dollar Anfang Mai auf etwa 22 Milliarden Dollar gestiegen – wobei sich Binance als die größte Plattform für diese Produktkategorie etabliert hat.
Der 1.400 % wöchentliche Anstieg des VELVET-Tokens auf der Narrative der SpaceX-Pre-IPO-Exposition – und das anschließende Risiko, nach der Listung zu verkaufen – veranschaulichte sowohl die Nachfrage nach als auch die Fragilität dieser Konvergenz in ihren frühen Phasen. Aber die Richtung ist klar: Die Krypto-Infrastruktur dient zunehmend als primäre Plattform für Finanzprodukte und Risikoexposures, die zuvor die Teilnahme an traditionellen Finanzen erforderten.
Warum das während der aktuellen Korrektur wichtig ist
Jacobs' Daten bieten wichtigen Kontext für das Verständnis der ETF-Abflussdynamik, die diese Analyse im Mai und Juni dominiert hat. Die 5,72 Milliarden Dollar in IBIT und breiteren Bitcoin ETF-Rücknahmen seit dem CPI-Schock im April repräsentierten von Institutionen und Privatanlegern getroffene makroökonomische Entscheidungen zur Risikominderung – die gleichen Entscheidungen, die sie mit jedem Finanzprodukt während einer Phase erhöhter Inflation, einer straffen Fed-Kommunikation und geopolitischer Unsicherheiten treffen würden.
Aber die zugrunde liegende Verhaltensfindung – dass 75 % der IBIT-Investoren zuvor noch nie einen ETF besessen hatten und viele anschließend in S&P 500, KI und Gold-Exposure expandierten – deutet darauf hin, dass die langfristige strukturelle Nachfrage, die durch IBIT aufgebaut wird, nicht einfach nur eine Bitcoin-Nachfrage ist. Es ist eine neue Investorengeneration, die zum ersten Mal in die Portfolio-Konstruktion eingeführt wird, mit Bitcoin als Einstiegspunkt. Diese Generation, einmal in das breitere ETF-Ökosystem eingeführt, wird wahrscheinlich auch während längerer Krypto-Bärenmärkte nicht verschwinden – was möglicherweise der Grund ist, warum BlackRock sein Tempo bei der Entwicklung von Krypto-Produkten, einschließlich des Starts von BITA am Mittwoch, trotz des anhaltenden Abflussumfelds konstant gehalten hat.