Der USDe-Mechanismus – DAS MÜSSEN SIE WISSEN, WENN SIE DAS PONZI-ÄHNLICHE PRODUKT HALTEN.
(Dieser Inhalt ist ziemlich lang, daher habe ich ihn in 3 Teile unterteilt, die aufeinander folgen.)
TEIL 1: Der Betriebsmechanismus von USDe in Ethena
$ENA erzeugt den Stablecoin USDe, mit dem Ziel, den Preis von 1 USD zu halten, aber ohne echtes Geld oder Banken zu verwenden. Sie verwenden die Strategie des delta-neutralen Hedgings: ETH einzahlen und dann eine Short-Position eröffnen, um die Volatilität auszugleichen.
Die Gewinne kommen aus dem Funding-Rate + den Hedging-Aktivitäten, nicht aus traditionellen Sicherheiten.
=> Dieser Punkt IST WESENTLICH PONZI
USDe ist stark auf die Funding-Rate angewiesen, um Gewinne auszuzahlen. Wenn die Funding-Rate umschlägt oder stark sinkt, kann das gesamte Modell leicht aus dem Gleichgewicht geraten — das ist der Grund, warum viele Menschen diesen Mechanismus als "nach Ponzi riechend" betrachten.
