Zwei Unternehmen, die noch nie Gewinn gemacht haben, haben gerade den größten Technologievertrag in der Geschichte der Menschheit unterzeichnet.

Die Credit-Default-Swaps von Oracle erreichten diese Woche 141 Basispunkte. Der höchste Wert seit dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008. Das Handelsvolumen explodierte auf 9,2 Milliarden Dollar in zehn Wochen im Vergleich zu 410 Millionen Dollar im letzten Jahr.

Die Kreditmärkte schreien, was die Aktienmärkte nicht hören wollen.

Hier ist, was sie sehen:

Oracle hat sich verpflichtet, 300 Milliarden Dollar über fünf Jahre zu investieren, um die KI-Infrastruktur für OpenAI aufzubauen. Die aktuellen Einnahmen von OpenAI betragen 13 Milliarden Dollar. Der Vertrag erfordert jährlich 60 Milliarden Dollar ab 2027. OpenAI muss die Einnahmen innerhalb von zwei Jahren verfivefachen, um nur einen Anbieter zu bezahlen.

Der freie Cashflow von Oracle wurde im letzten Quartal negativ und betrug 10 Milliarden Dollar. Barclays warnt, dass das Bargeld bis November 2026 aufgebraucht sein könnte. Morgan Stanley empfiehlt ausdrücklich, sich gegen die Schulden von Oracle abzusichern.

Aber hier ist der Teil, der dich erschrecken sollte:

Nvidia investiert in OpenAI. OpenAI verwendet das Geld, um Nvidia-Chips über Oracle zu kaufen. Oracle verwendet die Zahlungen, um Schulden zu bedienen und mehr Nvidia-Chips zu kaufen. Die Einnahmen fließen zurück zu Nvidia.

Die Schlange frisst ihren eigenen Schwanz.

SoftBank sitzt im Zentrum mit Verpflichtungen über 113 Milliarden Dollar und nur 58,5 Milliarden Dollar an Finanzierungskapazität. Ein Loch von 54,5 Milliarden Dollar, das irgendwie gefüllt werden muss.

Inzwischen hat MIT festgestellt, dass 95 % der Organisationen keinen Return on Investment aus generativer KI sehen. McKinsey berichtet, dass 8 von 10 Unternehmen keine Auswirkungen auf das Endergebnis zeigen.

Die gesamte Struktur hängt davon ab, dass die Einführung von KI in einem beispiellosen Maßstab innerhalb von 36 Monaten Realität wird.

Wenn dies nicht geschieht, breitet sich das Versagen überall gleichzeitig aus.

Es gibt keine staatliche Rettung. Das Weiße Haus hat dies in diesem Monat bestätigt.

Das ist der Stresstest des Kapitalismus.

Der Kanarienvogel im Kohlenbergwerk hat gerade aufgehört zu singen.