US-notierte Spot-Bitcoin-ETFs haben ihren größten 30-Tage-Nettoabfluss seit dem Start im Januar 2024 verzeichnet, mit 6,35 Milliarden Dollar, die in 30 Handelstagen aus den Produkten geflossen sind, laut Daten von Galaxy Research. Der Rekordabflusszeitraum fällt mit einem Rückgang von Bitcoin um 17,4 % im letzten Monat auf etwa 64.167 Dollar zusammen – und Galaxy Research warnt, dass die täglichen Abflüsse "immer noch Tag für Tag zunehmen."
Die Zahlen im Kontext
Die kumulierten Nettozuflüsse in US-Spot-Bitcoin-ETFs sind jetzt auf 53,4 Milliarden Dollar gefallen – ein Rückgang von einem Höchststand von 63 Milliarden Dollar im Oktober 2025. Sechs aufeinanderfolgende Wochen mit Nettoabflüssen haben fast 10 Milliarden Dollar an kumulierten Zuflüssen, die seit dem Start der Fonds im Januar 2024 aufgebaut wurden, ausgelöscht. Der 30-Tage-Rekord von 6,35 Milliarden Dollar übertrifft jeden vorherigen Abflusszeitraum in der etwa 18-monatigen Geschichte der Produkte, einschließlich der Korrektur im Februar 2026 und des Rückzugs im November 2025.
Der Umfang und die Nachhaltigkeit des Abflusses — sechs Wochen mit täglicher Vertiefung laut Galaxy Research — unterscheiden diese Episode von früheren kürzerlebigen Rücknahmeperioden und werfen die Frage auf, ob dies eine strukturelle Neupositionierung durch institutionelle Allokatoren oder eine zyklische Reaktion auf makroökonomischen Druck darstellt, die sich umkehren wird, wenn sich die Bedingungen verbessern.
BlackRock: "eine Million Gründe" für Abflüsse, Sicht unverändert
BlackRocks Jay Jacobs, US-Leiter der Equity-ETFs, widersprach der Interpretation der Abflüsse als Beweis für nachlassendes institutionelles Vertrauen. "Was ich denke, wird manchmal vom Markt missverstanden, ist, dass, wenn wir einen Tag mit Abflüssen sehen, es dafür eine Million Gründe geben könnte," sagte Jacobs zu CoinTelegraph. "Es könnte jemand sein, der IBIT verkauft und BITA kauft" — und bezieht sich dabei auf BlackRocks neu eingeführten iShares Bitcoin Premium Income ETF, der Einkommen durch gedeckte Call-Optionen auf Bitcoin-Bestände generiert.
Jacobs' Punkt ist methodologisch wichtig: aggregierte ETF-Abflussdaten erfassen Rücknahmen, aber keine Rotationen innerhalb des Bitcoin-Exposure-Ökosystems. Ein Investor, der IBIT verkauft und BITA kauft, bleibt vollständig in Bitcoin allokiert — aber die Transaktion wird als Abfluss von IBIT ohne entsprechenden Zufluss registriert, da die zugrunde liegenden Bestände von BITA in den Daten anders reflektiert werden.
Jacobs war ebenso direkt bezüglich der unveränderten institutionellen Sicht von BlackRock. "Jede Anlageklasse hat Volatilität — wir haben über 450 börsengehandelte Fonds innerhalb von iShares. Deshalb sehen wir tägliche Zuflüsse und Abflüsse über eine breite Palette von Anlagen, von Large Cap, Small Cap, Bitcoin, Gold usw. Kurzfristig ist das absolut nichts, was unsere Sicht auf das Asset oder den Nutzen des Assets ändert." BlackRock hält 765.936 BTC über IBIT mit 48 Milliarden Dollar AUM und ist damit der größte Spot Bitcoin ETF der Welt, trotz des Abflussumfelds.
Was treibt die Abflüsse an
Die makroökonomische Erzählung hinter den 6,35 Milliarden Dollar an 30-Tage-Abflüssen ist zu diesem Zeitpunkt gut etabliert. Bitcoin wurde unter Druck gesetzt, als die US-Inflation im Mai auf 4,2 % im Jahresvergleich anstieg — dem höchsten seit April 2023 — zusammen mit dem anhaltenden US-Iran-Konflikt, der den Ölpreis über 92 $ pro Barrel trieb, bevor der vorläufige Friedensvertrag ihn zurück auf etwa 75 $ brachte. Die Reaktion der Federal Reserve — ein Dot-Plot, der zeigt, dass 9 von 18 Beamten Zinserhöhungen für 2026 prognostizieren und eine völlig umgeschriebene Politik Erklärung unter dem neuen Vorsitzenden Kevin Warsh — hat das höhere Zinsumfeld verstärkt, das nicht renditetragende Risikoanlagen wie Bitcoin im Vergleich zu renditetragenden Alternativen weniger attraktiv macht.
Der 10x Research Rahmen hat diese Dynamik genau identifiziert: 5,4 Milliarden Dollar der Abflüsse (aktualisiert auf 5,72 Milliarden und jetzt 6,35 Milliarden, da sich das 30-Tage-Fenster verlängert) stammen vom April CPI-Schock am 12. Mai, als institutionelle ETF-Inhaber ihre Bitcoin-Allokation im Hinblick auf einen längerfristigen oder potenziell höheren Zinspfad der Fed neu bewerteten. Ein Teil dieses Verkaufs wurde auch anekdotisch Investoren zugeschrieben, die Bitcoin ETF-Positionen liquidiert haben, um an der SpaceX IPO-Teilnahme zu sparen — ein einmaliges Ereignis, das nun vorbei ist.
Die Spannung zwischen Akkumulation und Abfluss
Die 6,35 Milliarden Dollar ETF-Abflusszahl steht in direkter Spannung zu den on-chain Akkumulationssignalen, die sich im Juni angesammelt haben. Glassnodes Akkumulationstrend-Score war seit mehr als zwei Wochen auf dem maximalen Wert von 1,0. K33 berichtet, dass langfristige Halter jetzt einen Rekord von 79 % des zirkulierenden Angebots von Bitcoin kontrollieren. CryptoQuant's UTXO-Daten zeigen, dass 259.000 BTC netto zwischen 59.000 $ und 67.000 $ seit dem 5. Juni gekauft wurden. Morgan Stanley hat letzte Woche 266 BTC über seine eigene Bitcoin ETF-Position hinzugefügt.
Die Divergenz zwischen ETF-Abflüssen und on-chain Akkumulation deutet darauf hin, dass der Verkauf überproportional institutionell und ETF-wrapper-spezifisch war, während die Akkumulation überproportional on-chain und von langfristigen Haltern getrieben wurde. Dies sind zwei unterschiedliche Investorengruppen, die gleichzeitig unterschiedliche Entscheidungen treffen — weshalb CryptoQuant's Rahmen von "nahe am Wert, keine bestätigte Erholung" die genaueste Einzelcharakterisierung des aktuellen Marktes während des Zeitraums war.
Was würde den Trend umkehren
Jacobs selbst deutete die Antwort an: eine anhaltende Rückkehr von ETF-Zuflüssen. Standard Chartered's Kendrick identifizierte dies als eine der drei notwendigen Bedingungen zur Bestätigung des Zyklus-Bodens — neben fortgesetztem strategischen Kauf (jetzt zweimal bestätigt) und anhaltender Schwäche der Ölpreise (Brent nahe 75 $, einem Niveau vor dem Krieg). Da Galaxy Research feststellt, dass die Abflüsse "weiterhin Tag für Tag vertiefen" seit letzter Woche, bleibt diese dritte Bedingung unerfüllt, auch wenn die anderen beiden materialisiert sind.
Core PCE nächste Woche — das bevorzugte Inflationsmaß der Fed — ist der nächste geplante Katalysator, der das ETF-Flussbild verschieben könnte, wenn es schwächer als erwartet ausfällt und den ersten konkreten Beweis liefert, dass der Rückgang des Öls auf 75 $ in gemessene Inflation einfließt, was die Sprache der Fed ändern und die Zinsanhebungswahrscheinlichkeit reduzieren könnte, die institutionelle ETF-Käufer an der Seitenlinie hält.