Ein vielbeachteter Indikator hat in den Bereich der Altcoin-Saison gewechselt – nicht weil die alternativen Coins steigen, sondern weil Bitcoin schneller fällt als sie. Glassnodes Altcoin Cycle Signal ist auf 86 gestiegen, ein Wert, der normalerweise signalisiert, dass Kapital in kleinere Tokens rotiert. Diesmal signalisiert es jedoch die Schwäche von Bitcoin, nicht die Stärke der Alts. In der Zwischenzeit ist der KOSPI in Südkorea um 10% abgestürzt, die Deutsche Bank hat ihr Goldziel um 22% gesenkt, und Bitcoin testet eines seiner kritischsten langfristigen Unterstützungsniveaus erneut.
Was das Altcoin-Saison-Signal tatsächlich sagt
Das Altcoin-Zyklus-Signal von Glassnode liegt über 50, wenn Altcoins Bitcoin übertreffen. Mit 86 befindet es sich tief im Altcoin-Saison-Gebiet. Aber der Mechanismus hinter dem aktuellen Wert ist das Gegenteil von dem, was das Label impliziert. Alts steigen nicht — sie haben einfach nach fast zwei Jahren Rückgängen keine Verkäufer mehr und haben sich auf deprimierten Niveaus stabilisiert. Bitcoin hingegen ist stark gefallen und rutscht zurück auf etwa 63.600 Dollar.
Das Signal verfolgt die relative Performance, was bedeutet, dass Alts entweder führen können, indem sie steigen oder weniger fallen. "Bitcoin macht immer noch die meiste Arbeit", wie Glassnode es ausdrückt. Eine echte Altcoin-Saison bedeutet, dass Kapital aktiv in kleinere Token rotiert, während sie steigen. Der aktuelle Wert ist die hohle Version — wo der Altcoin-Überperfomance-Metrik bullish wird, weil Bitcoin verkauft wird, was bärisch für den Markt insgesamt ist. Relative Stabilität ist kein Aufschwung. Bis Alts anfangen, von selbst zu steigen, anstatt zu halten, während Bitcoin fällt, beschreibt das Signal eher die Schwäche von Bitcoin als die Nachfrage nach irgendetwas anderem.
Bitcoin testet den 200-Wochen-Durchschnitt bei 62.457 Dollar erneut
Der Verkaufsdruck von Bitcoin auf 62.400 Dollar — über die letzten 24 Stunden um mehr als 2,5% gefallen — hat das Asset zurück auf seinen 200-Wochen-Durchschnitt gebracht, der derzeit bei 62.457 Dollar liegt. Bitcoin kämpft erneut darum, dieses Niveau als Unterstützung zu halten, dasselbe langfristige Trendindikator, das den Schlusskurs von Bitcoin über die letzten 200 Wochen mittelt und die untere Zone in den Bärenmärkten 2015, 2018 und 2020 markiert hat.
Bitcoin fiel erstmals am 5. Juni unter den 200-Wochen-SMA, berührte 59.375 Dollar und hat sich seitdem um diesen Indikator konsolidiert. Der Präzedenzfall aus 2022 ist erwähnenswert: ein entscheidender Bruch unter den 200-Wochen-SMA führte zu weiteren Rückgängen in Richtung des realisierten Preises — dem durchschnittlichen On-Chain-Erwerbspreis aller zirkulierenden Bitcoins. Der realisierte Preis liegt derzeit nahe 54.000 Dollar und könnte die nächste wichtige Unterstützungsebene werden, wenn der Verkaufsdruck sich verstärkt. Der Abstand zwischen Bitcoins aktuellem Preis von etwa 62.400 Dollar und dem realisierten Preis von 54.000 Dollar repräsentiert ungefähr 13% zusätzliches potenzielles Abwärtspotenzial, falls die Unterstützung des 200-Wochen-SMA endgültig versagt.
Südkoreas KOSPI stürzt um 10% ab — Bitcoin hält besser als Aktien
Der AI-Tradewettbewerb, der sich während der Woche aufgebaut hat, wurde am Dienstag global. Südkoreas KOSPI schloss um 10% im Minus — sein vierter Circuit Breaker in diesem Jahr, nach keinem im Jahr 2025 — während die Chip-Giganten Samsung Electronics und SK Hynix jeweils um mehr als 12% fielen und ausländische Investoren über 2,5 Milliarden Dollar an Aktien abstoßen. Ein Fonds, der auf die doppelte tägliche Rendite von SK Hynix abzielte, verlor mehr als 25%. Koreas Volatilitätsindex stieg auf fast 90.
Samsung und SK Hynix sind globale Indikatoren für die Nachfrage nach AI-Chips — dasselbe Geschäft, das SpaceX und den Nasdaq diese Woche getroffen hat, während Investoren neu bewerten, ob die enormen Ausgaben für die AI-Infrastruktur die Renditen generieren, die in die Bewertungen eingepreist sind.
Bitcoin hält sich weitaus besser als koreanische Aktien und bewegt sich in Richtung 63.000 Dollar, anstatt zusammen mit den Chip-Aktien abzustürzen. Ein Teil des Grundes ist strukturell: Koreanische Privatanleger, einst eine große Kraft in Krypto, haben sich größtenteils auf gehebelte Aktienwetten verlagert, und Krypto macht jetzt nur etwa 8% des KOSPI-Volumens aus — was bedeutet, dass die Aktienpanik nur begrenzte direkte Krypto-Verkäufe speisen konnte.
Zwangsliquidationen haben historisch gesehen Krypto charakterisiert. In dieser Woche reißen sie durch die gehebelten Aktienmärkte, während Bitcoin vergleichsweise geordnet bleibt. Diese Ruhe könnte jedoch nicht anhalten. Bitcoin und Risikoanlagen bleiben eng verbunden, und eine tiefere Auflösung im AI-Handel könnte Krypto in den kommenden Tagen schließlich auf die Probe stellen.
Deutsche Bank senkt Goldziel um 22% — dieselbe makroökonomische Verschiebung, die auf Bitcoin lastet
Die Deutsche Bank wurde zur zweiten Großbank in dieser Woche, die ihre Goldpreisprognose gesenkt hat, und reduzierte ihr Ziel für Q3 um mehr als ein Fünftel auf 4.300 Dollar pro Unze und das Q4-Ziel um 17% auf 4.800 Dollar. Der Grund ist identisch mit der makroökonomischen Verschiebung, die auf Bitcoin lastet. Analyst Michael Hsueh nannte wachsende Skepsis der Investoren gegenüber der US-Geldpolitik und nachlassende Investitionsnachfrage — dasselbe hawkish Fed-Repricing, das Goldman Sachs letzte Woche veranlasste, sein Jahresendziel für Gold um 500 Dollar auf 4.900 Dollar zu senken.
Der gemeinsame Nenner ist Kevin Warshs erstes FOMC-Meeting, das die Zinsen stabil hielt, aber wachsende Unterstützung für Erhöhungen signalisierte, die Zinssenkungen, die die Märkte erwartet hatten, entfernte und die realen Renditen — die Rendite auf Bargeld und Anleihen nach Inflation — anhebt, während der Dollar sich festigte. Gold und Bitcoin zahlen keine Rendite, daher erscheinen beide weniger attraktiv, wenn sicherere Renditen steigen. Gold ist in diesem Quartal nun um mehr als 11% gefallen, und beide großen Investmentbanken, die ihre Prognosen in der vergangenen Woche revidiert haben, haben dies in dieselbe Richtung und aus demselben Grund getan.
SpaceX Perpetual Futures jetzt der sechstgrößte der Welt mit 812 Millionen Dollar OI
Perpetual Futures, die an die SpaceX-Aktie gebunden sind, haben ein nominales offenes Interesse von 812 Millionen Dollar erreicht und sind damit der sechstgrößte Perpetual Futures-Markt der Welt, laut Daten von Laevitas. Diese Zahl stellt SpaceX deutlich vor die Perpetuals, die an Zcash gebunden sind, aber immer noch hinter XRP.
Die Konzentration an Börsen ist bemerkenswert. Hyperliquid hält den größten Anteil mit 333,2 Millionen Dollar — 41% des gesamten offenen Interesses von SPCX. Binance folgt mit 291,33 Millionen Dollar. Zusammen kontrollieren die beiden Plattformen fast 77% der globalen SPCX-Positionierung, was auf eine erhebliche Abhängigkeit von einer Handvoll dominanter Liquiditätspools für die Preisfindung hinweist. SpaceX-Perpetual-Futures, die innerhalb weniger Wochen nach dem Nasdaq-Debüt des Unternehmens 812 Millionen Dollar offenes Interesse erreichen, sind die klarste Illustration von BlackRocks "Great Convergence"-These — traditionelle Aktienexposition wird zunehmend über die Infrastruktur von Krypto-Derivaten zugänglich gemacht.
Was zu beobachten ist: 200-Wochen-SMA, Kern-PCE am Donnerstag und ob das hohle Altcoin-Signal echt wird
Drei Dinge definieren die Woche von hier an. Erstens, ob Bitcoin den 200-Wochen-SMA bei 62.457 Dollar als Unterstützung hält oder entscheidend darunter bricht in Richtung des realisierten Preises von 54.000 Dollar — ein Bruch, der eine signifikante strukturelle Verschlechterung darstellen und potenziell Standard Chartered's Zyklus-Bodenaufruf von 59.375 Dollar ungültig machen würde. Zweitens, der Kern-PCE am Donnerstag — das bevorzugte Inflationsmaß der Fed — das nun der wichtigste geplante Datenkatalysator ist, um zu bestimmen, ob die hawkish Dot-Plot-Zinsprognosen durch eingehende Daten validiert oder herausgefordert werden. Drittens, ob das Altcoin-Saison-Signal bei 86 hohl bleibt — Alts stabilisieren sich, während Bitcoin fällt — oder schließlich in echte Kapitalrotation in kleinere Token umschlägt, was eine bedeutend andere und konstruktivere Marktstruktur als die aktuelle darstellen würde.
Bis Alts anfangen, von selbst zu steigen und Bitcoin über seinem 200-Wochen-SMA stabilisiert, zeigen die Signale aller wichtigen Indikatoren in dieser Woche in dieselbe Richtung: der Boden wird getestet, nicht bestätigt.