Warum das Halten von Bitcoin für öffentliche Krypto-Firmen nicht mehr ausreicht

Twenty One Capital (XXI) debütierte an der NYSE mit einer der größten Unternehmens-$BTC-Reserven aller Zeiten, aber die Aktien fielen am ersten Tag um fast 20 %. Die Botschaft des Marktes war klar: Einfach nur Bitcoin zu halten, reicht nicht mehr aus, um eine hohe Bewertung zu rechtfertigen.

Wichtige Erkenntnisse:

Die Aktien von XXI wurden nahe dem Nettowert von 43.500 $BTC gehandelt, was auf rückläufige mNAV-Prämien für Bitcoin-lastige Aktien hinweist.

Investoren verlangen jetzt sichtbare Einnahmequellen, operative Hebel und Cashflow-Erzählungen, nicht nur eine Vermögensaussetzung.

Die Marktbedingungen, einschließlich SPAC-Müdigkeit und einem kürzlichen BTC-Rückgang, verstärkten den Skeptizismus gegenüber Bewertungen, die nur auf der Bilanz basieren.

Der Wandel hebt einen breiteren Trend hervor: Bitcoin-Treasury-Firmen müssen beweisen, dass sie nachhaltige Renditen über Preisbewegungen hinaus generieren können, anstatt sich nur auf Krypto-Bestände zu verlassen. In diesem neuen Umfeld erfordert allein die Vision nicht mehr das Vertrauen der Investoren.

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