Warum könnte es zu weiteren Rückgängen kommen
Der Bitcoin fiel am 15. Dezember auf 85.000 US-Dollar und setzte seinen jüngsten Rückgang fort, bedingt durch globale makroökonomische Risiken, eine Lockerung der Hebelwirkung und schwache Liquidität. Dieser Rückgang führte dazu, dass mehr als 100 Milliarden US-Dollar der gesamten Marktkapitalisierung von Kryptowährungen innerhalb weniger Tage verloren gingen, was Fragen aufwarf, ob der Verkauf beendet war.
Obwohl es keinen einzelnen Auslöser gab, der diesen Schritt verursachte, trieben fünf sich überlappende Kräfte Bitcoin nach unten und könnten den Druck auf die Preise in naher Zukunft aufrechterhalten.
Die Befürchtungen der Bank von Japan über eine Zinserhöhung führten zu einer globalen Risikominderung.
Der größte makroökonomische Treiber kam aus Japan. Die Märkte bewegten sich vor der weithin erwarteten Zinserhöhung der Bank von Japan später in dieser Woche, die die japanischen Zinssätze auf ein Niveau erhöhen wird, das seit Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde.
Selbst eine geringe Erhöhung ist wichtig, da Japan die globalen Risikomärkte seit langem durch Yen-Swap-Geschäfte unterstützt hat.
Über Jahre hinweg haben Investoren den günstigen Yen geliehen, um riskantere Vermögenswerte wie Aktien und Kryptowährungen zu kaufen. Mit steigenden japanischen Zinssätzen zieht sich dieser Deal zurück. Investoren verkaufen riskante Vermögenswerte, um Yen-Verpflichtungen zu begleichen.
Bitcoin reagierte stark auf frühere Erhöhungen der Bank von Japan. In den letzten drei Fällen fiel der Preis von Bitcoin in den folgenden Wochen um 20 % bis 30 %. Händler begannen, sich entsprechend diesem historischen Muster zu positionieren, bevor die Entscheidung getroffen wurde, was Bitcoin im Voraus nach unten drückte.
Die US-Wirtschaftsdaten bringen erneut Unsicherheit in die Politik.
In der Zwischenzeit reduzierten die Händler das Risiko vor einer großen Menge an US-Makrodaten, einschließlich Inflationszahlen und Arbeitsmarkt.
Die Federal Reserve hat kürzlich die Zinssätze gesenkt, aber die Beamten haben auf Vorsicht hinsichtlich des Tempos der zukünftigen Lockerung hingewiesen. Diese Ungewissheit ist wichtig für Bitcoin, das zunehmend als makroökonomisch sensibles Liquiditätsvermögen gehandelt wird, anstatt als unabhängiger Hedge.
Da die Inflation weiterhin über dem Ziel liegt und schwache Arbeitsmarktdaten erwartet werden, hatten die Märkte Schwierigkeiten, den nächsten Schritt der Federal Reserve zu bewerten. Diese Unsicherheit verringerte die spekulative Nachfrage und ermutigte die Händler, sich zurückzuziehen.
Infolgedessen verlor Bitcoin vollständig an Schwung, als es sich den wichtigen technischen Niveaus näherte.
Die Liquidationen mit hohem Hebel beschleunigten sich mit dem Rückgang der Rückgänge.
Sobald Bitcoin unter 90.000 Dollar fiel, dominierte der Zwangsverkauf.
Über 200 Millionen Dollar an schrecklichen Long-Positionen wurden innerhalb von Stunden liquidiert, laut den Derivatedaten. Erfahrene Händler hatten sich nach der Zinssenkung der Federal Reserve zu Beginn dieses Monats in bullischen Wetten versammelt.
Als die Preise fielen, verkauften Liquidationsmaschinen Bitcoin automatisch, um die Verluste zu decken. Dieser Verkauf drückte die Preise nach unten, was zu weiteren Liquidationen in einem Rückkopplungszyklus führte.
Dieser mechanische Effekt erklärt, warum die Bewegung schnell und rasant erfolgt, anstatt schrittweise.
Der Verkaufszeitpunkt verschlechterte die Situation.
Bitcoin brach während des schwachen Wochenendhandels ein, wo die Liquidität normalerweise geringer und die Orderbücher flach sind. In diesen Bedingungen können relativ kleine Verkaufsaufträge die Preise aggressiv bewegen.
Große Inhaber und Derivatebüros reduzierten die Exposition gegenüber der niedrigen Liquidität, was zu einer erhöhten Volatilität führte. Diese Dynamik half dabei, Bitcoin von der unteren Spanne bei 90.000 Dollar in einem kurzen Zeitraum in Richtung 85.000 Dollar zu ziehen.
Wochenend-Crashs sehen oft dramatisch aus, selbst wenn die breiteren Grundlagen unverändert bleiben.
Der Druck auf die Marktstruktur wurde durch die großen Verkäufe von Wintermute, einem der größten Market Maker in der Kryptoindustrie, verschärft.
Während der Verkaufsphase zeigten die On-Chain- und Marktdaten, dass Wintermute eine große Menge Bitcoin verkauft hat — geschätzt auf über 1,5 Milliarden Dollar — über zentrale Börsen. Berichten zufolge verkaufte das Unternehmen Bitcoin, um das Risiko neu zu balancieren und die Exponierung nach den jüngsten Schwankungen und Verlusten in den Derivatemärkten zu decken.
Da Wintermute Liquidität über Spot- und Derivatmärkte bereitstellt, hatte der Verkauf erhebliche Auswirkungen.
Die Verkaufszeit war auch wichtig. Wintermute hat während niedriger Liquiditätsbedingungen Aktivitäten durchgeführt, was zu einem Anstieg der Abwärtsbewegungen führte und den Rückgang von Bitcoin auf etwa 85.000 Dollar beschleunigte.
Was wird als Nächstes passieren?
Ob Bitcoin jetzt weiter fallen wird, hängt von der makroökonomischen Entwicklung ab, nicht von den Nachrichten über Kryptowährungen.
Wenn die Bank von Japan die Zinserhöhung und steigende globale Renditen bestätigt, könnte Bitcoin weiterhin unter Druck bleiben, während die Carry-Trades zurückgehen. Der starke Yen wird diesen Druck erhöhen.
Wenn die Märkte sich jedoch vollständig erholen und die US-Daten ausreichend genug abflauen, um die Erwartungen an eine Zinssenkung zu beleben, könnte Bitcoin nach dem Ende der Liquidationsphase stabil werden.
Im Moment spiegelt der Verkauf am 15. Dezember eine durch die Gesamtwirtschaft getriebene Neuausrichtung wider, und nicht das Versagen der Marktstruktur für digitale Währungen — aber es ist unwahrscheinlich, dass die Volatilität schnell nachlässt.
