đ¨ U.S. Arbeitsmarktdaten bestätigen eine späte Zyklusverlangsamung â Makroverschiebung jetzt im Fokus
Der neueste U.S. Non-Farm Payrolls (NFP) Bericht liefert ein klares Signal: Der U.S. Arbeitsmarkt kßhlt ab, was das, was die Märkte in den letzten Monaten eingepreist haben, bestätigt.
đ Wichtige Datenpunkte (wie im Diagramm & Beitrag gezeigt):
+64K Arbeitsplätze hinzugefßgt (November 2025)
⸠Ăber den Konsensschätzungen, aber schwach im historischen Vergleich
Die Arbeitslosenquote steigt auf 4,6%
⸠HÜchster Stand seit vier Jahren
Oktober wurde stark nach unten korrigiert auf â105K Arbeitsplätze
⸠Verzerrungen durch RegierungsschlieĂungen maskierten grundlegende Schwächen
Trend des Arbeitswachstums:
⸠Seit April flach
⸠Einstellungen im Privatsektor verlangsamen sich weiterhin
Das Lohn-Chart zeigt deutlich niedrigere HĂśchststände bei der Schaffung von Arbeitsplätzen, mit 3-Monats- und 6-Monats-Durchschnittswerten, die sich umkehren â ein klassisches Muster in der späten Zyklusphase.
â ď¸ Was tatsächlich wichtig ist (Ăźber die Schlagzeile hinaus):
Die Einstellungsmomentum verliert an Schwung
Die Arbeitsnachfrage schwächt sich ab, bricht aber nicht zusammen
Lohn- und InflationsdrĂźcke neigen dazu, sich zu beruhigen, nachdem das Arbeitswachstum stagniert
Die Liquiditätserwartungen passen sich vor den MaĂnahmen der Zentralbank an
Das bestätigt, dass die Stärke, die zu Beginn des Jahres gesehen wurde, vorgezogen und nicht nachhaltig war.
đŚ Makroimplikationen:
Ein abkßhlender Arbeitsmarkt stärkt die Argumentation fßr zukßnftige Fed-Lockerungen
Inflationsrisiken verringern sich, wenn das Beschäftigungsmomentum nachlässt
Die Märkte beginnen, politische Wendepunkte gut vor Zinssenkungen einzupreisen
Das stimmt mit einer späten Zyklusverlangsamung ßberein, nicht mit einem Rezessionsschock
đ Marktreaktion & Krypto-Kontext:
Bitcoin zeigt Resilienz, während sich die makroÜkonomischen Erwartungen verschieben
Historisch gesehen begßnstigt diese Phase die Positionierung von Risikoanlagen vor politischen Veränderungen
Liquiditätsrotationen neigen dazu, risikobehaftete Anlagen wie Krypto zu begßnstigen
𧊠Fazit:
Dies ist kein Zusammenbruch des Arbeitsmarktes.
Dies ist eine späte Zyklusverlangsamung â die Phase, in der sich makroĂśkonomische Narrative ändern und die Positionierung beginnt.
ⳠArbeitsplätze verlangsamen sich zuerst. Märkte reagieren als Nächstes.
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