Nachdem ich eine Weile die Daten angeschaut habe, zeigt sich: Diese Runde der Inflation ist im Grunde, dass das US-Finanzministerium über Defizitausgaben den Bestand an Schulden nominal „umetikettiert“ – sprich: staatliche Ausgaben kürzen ihn nicht, sondern binden ihn. In vielen Projekten der Regierungsausgaben hängt vieles direkt am CPI, was im Ergebnis bedeutet: Geld drucken und sich gleichzeitig selbst bezahlen – und so wird die Kaufkraft derjenigen, die Anleihen halten, systematisch verdampft. Dass die Renditen von Anleihen in den 2020er-Jahren alle anderen Vermögenswerte schlagen, ist kein Zufall, sondern eine zwingende Folge des Mechanismus.