Die Panik an den Märkten wegen eines möglichen Anstiegs der Zinssätze durch die Bank of Japan (BOJ), begrenzt auf 0,25 Prozentpunkte von derzeit 0,50 % auf 0,75 %, erscheint übertrieben.
Die Märkte haben diesen Schritt bereits mit einer Wahrscheinlichkeit von 94 % in den Overnight-Swap-Verträgen eingepreist, wodurch das Risiko plötzlicher Schocks verringert wird.
Im Gegensatz zu früheren unerwarteten Zinserhöhungen, die zu erheblichen Rückgängen führten, wird diese Entscheidung weithin erwartet und könnte über die Sitzung vom 18.-19. Dezember hinaus verschoben werden.
👉 Vorherige vs. Aktuelles Szenario
In vergangenen Zyklen waren die BOJ-Zinserhöhungen eine Überraschung für die Märkte, was zu Volatilität und deutlichen Rückgängen führte, wie 2024, als die Aktien an einem Tag 12 % und die Krypto zwischen 20 und 30 % verloren.
Heute zeigen Umfragen von Reuters, dass 90 % der Ökonomen mit +25 bp im Dezember rechnen, wobei der Zinssatz auf dem höchsten Niveau seit 30 Jahren ist, aber immer noch unter dem geschätzten neutralen Niveau (1-2,5 %).
Die Aktien- und FX-Märkte spiegeln bereits diese schrittweise Normalisierung wider und begrenzen den Abwärtsdruck.
👉 ETF-Verkäufe durch Japan:
Schrittweiser Verkauf, kein Schock.
Der Alarm über den Verkauf von etwa 83 Billionen Yen (über 500 Milliarden Dollar) an ETFs, die von der BOJ gehalten werden, ist unbegründet: Die Verkäufe beginnen im Januar 2026 mit einer imperceptiblen Rate von 330 Milliarden Yen pro Jahr (ca. 2 Milliarden Dollar), was mehr als 100 Jahre dauern wird, um den gesamten Verkauf abzuschließen.
Diese Strategie, ähnlich den JGB-Verkäufen der 2000er Jahre, zielt darauf ab, Destabilisierungen zu vermeiden, wobei die Sumitomo Mitsui Trust Bank mit den Auktionen beauftragt ist, um Auswirkungen zu minimieren.
Das ETF-Portfolio verringert einen historischen Überhang ohne Eile und unterstützt die Aktienstabilität.
👉 Liquiditätsinjektion Parlament:
118 Milliarden Dollar.
Gestern, am 16. Dezember, hat das japanische Parlament einen Rekordzusatzhaushalt von 18,3 Billionen Yen (ca. 118 Milliarden Dollar) für das Haushaltsjahr 2025 genehmigt, um die Anreize von PM Sanae Takaichi mit Energiesubventionen, Bargeldhilfen, KI-Anreizen und Sicherheitsmaßnahmen zu finanzieren.
Über 60 % sind durch neue Anleihen gedeckt, injizieren jedoch sofortige Liquidität in die Wirtschaft und bekämpfen inflationsbedingte Druck und einen schwachen Yen.
Diese fiskalische Unterstützung stärkt das Vertrauen der BOJ und erleichtert potenzielle Zinserhöhungen, ohne das Wachstum zu bremsen.
👉 Positiver Einfluss auf die BOJ und potenzielle Bärenfalle
Die Injektion mildert rezessive Risiken und ermöglicht der BOJ, mit der Normalisierung fortzufahren (nächstes Ziel 1 % bis September 2026) bei stabiler wirtschaftlicher Aussicht.
Kombiniert mit steigenden Löhnen und einer Inflation von >3 % schafft es Bedingungen für eine Zinserhöhung ohne Panik.
Der Kontext deutet auf eine mögliche Bärenfalle hin: Vorzeitige Verkäufe aufgrund übertriebener Befürchtungen könnten sich nach der Entscheidung umkehren, mit einem Anstieg der Aktienmärkte, des Krypto-Marktes und eines starken Yens, was die Leerverkäufer fangen würde.
