Es gibt eine bestimmte Art von Spannung, die vor einer CPI-Veröffentlichung entsteht, und wenn Sie die Märkte lange genug beobachtet haben, erkennen Sie sie sofort. Die Preischarts werden ruhig. Die Kommentare werden vorsichtig. Jeder wartet, während er vorgibt, entspannt zu sein, obwohl er weiß, dass eine einzige Zahl Wochen der Positionierung zunichte machen kann. Der bevorstehende US-Verbraucherpreisindex-Bericht für November 2025, der für Donnerstagmorgen geplant ist, trägt diese vertraute Spannung, aber dieses Mal fühlt sie sich schärfer an als gewöhnlich.
Ein Teil davon ist das Timing. Der Bericht erscheint am 18. Dezember um 8:30 Uhr Eastern Time, wenn die globalen Märkte voll wach sind, aber noch nicht vollständig stabil. Die Liquidität ist vorhanden, aber sie ist dünn genug, um Überreaktionen zu verursachen. Ein weiterer Teil ist der Kontext. Dieser CPI-Wert kommt spät, nachdem frühere Störungen im Zusammenhang mit einer Regierungsstilllegung aufgetreten sind, und er kommt ohne eine offizielle Inflationszahl für den Oktober, um die Erwartungen zu verankern. Die Märkte mögen es nicht, fehlende Kapitel in der Geschichte zu haben, und im Moment fehlt ein Kapitel zur Inflation.
Inflationsdaten sind wichtig, weil sie die Erzählung rund um die Zinssätze prägen, und die Zinssätze formen leise alles andere. Im vergangenen Jahr haben Händler beobachtet, wie die Inflation abkühlte, dann stagnierte und dann wieder abkühlte, nie ganz linear. Die Inflation im Dienstleistungssektor war hartnäckig. Die Wohnkosten sind gesunken, aber nicht eindeutig. Die Preise für Waren haben geholfen, aber sie können nur so viel tun. Ohne die Daten von Oktober muss der CPI im November mehr Gewicht tragen, als er normalerweise hätte.
Dieses zusätzliche Gewicht ist genau der Grund, warum Krypto-Händler aufmerksam sind. Krypto lebt nicht mehr in seiner eigenen isolierten Welt. Es reagiert auf dieselben Kräfte, die Aktien, Anleihen und Währungen bewegen, manchmal sogar heftiger. Wenn die Inflation positiv überrascht, steigen die Renditen, der Dollar stabilisiert sich, und risikobehaftete Anlagen neigen dazu, ins Wanken zu geraten. Wenn die Inflation die Erwartungen unterschreitet, passiert normalerweise das Gegenteil, und Krypto führt oft die Erleichterungsbewegung an.
Jeder, der durch frühere CPI-Veröffentlichungen gehandelt hat, weiß, wie schnell sich das entfalten kann. Die Preise können innerhalb von Sekunden nach dem Erscheinen der Zahl auf den Bildschirmen in die Höhe schießen oder fallen. Oft ist der erste Schritt falsch oder zumindest unvollständig. Algorithmen reagieren sofort, Liquidationen folgen, und erst später entscheidet der Markt, was die Daten tatsächlich bedeuten. Diese ersten zehn Minuten sind selten ruhig.
Diese spezielle Veröffentlichung fühlt sich bereit für diese Art von Chaos an. Ohne einen Oktober-Benchmark verlassen sich die Händler auf Schätzungen, die aus Teilindikatoren erstellt wurden. Das lässt Raum für Überraschungen, und die Märkte sind gerade besonders empfindlich gegenüber Überraschungen. Bitcoin beispielsweise hat einen Großteil des Dezembers seitwärts bewegt, die Volatilität wurde in einen engen Bereich komprimiert. Historisch halten solche Perioden nicht lange an. Sie brechen, normalerweise um einen Katalysator herum, der den Händlern die Erlaubnis gibt, sich zu bewegen.
CPI ist genau diese Art von Katalysator. Ein höher als erwarteter Wert würde die Vorstellung verstärken, dass die Inflation sich als schwieriger zu besiegen erweist und die finanziellen Bedingungen länger angespannt bleiben. Das drückt in der Regel auf spekulative Vermögenswerte, einschließlich Krypto. Eine weichere Zahl hingegen würde die Hoffnungen neu beleben, dass eine geldpolitische Lockerung näher ist, als befürchtet, auch wenn nicht sofort. In den Krypto-Märkten kann allein die Hoffnung die Preise schnell bewegen.
Es gibt auch eine psychologische Ebene, die in wirtschaftlichen Modellen nicht sichtbar ist. Viele Händler erinnern sich noch an frühere Zyklen, in denen CPI-Überraschungen kaskadierende Liquidationen auf Derivateplattformen auslösten. Hohe Hebelwirkung, kombiniert mit plötzlicher Volatilität, kann eine moderate Bewegung in etwas viel Größeres verwandeln. Selbst Händler, die schwören, vorsichtig positioniert zu sein, neigen dazu, ihr Risiko vor Veröffentlichungen wie dieser zu straffen.
Das Timing spielt ebenfalls eine Rolle. Da Krypto kontinuierlich gehandelt wird, beginnen die Reaktionen sofort, während traditionelle Märkte die Daten noch verdauen. Das macht Krypto oft zum ersten Ort, an dem Angst oder Erleichterung auftauchen. Manchmal ist es übertrieben. Manchmal ist es prophetisch. So oder so, es setzt den Ton.
Es ist wichtig zu bedenken, dass der CPI den langfristigen Fall für digitale Vermögenswerte nicht ändert. Ein Inflationsdruck wird die Netzwerkgrundlagen, Entwicklungs-Roadmaps oder Trends zur Akzeptanz nicht verändern. Aber kurzfristige Preisbewegungen sind wichtiger, als es die Leute gerne zugeben. Sie beeinflussen die Stimmung, Kapitalflüsse und die Geschichten, die sich die Menschen über die Richtung des Marktes erzählen.
Wenn Donnerstag näher rückt, ist das dominante Gefühl keine Optimismus oder Pessimismus. Es ist Vorsicht. Händler wissen, dass der Bericht nahe den Erwartungen liegen könnte und dennoch Volatilität auslösen könnte, einfach weil die Positionierung eng und das Vertrauen fragil ist. In den Märkten zählt Unsicherheit oft mehr als die Richtung.
Wenn die Zahl endlich veröffentlicht wird, wird die eigentliche Geschichte nicht nur sein, ob die Inflation gestiegen oder gefallen ist. Es wird darum gehen, wie weit die Realität von den Erwartungen abweicht und wie schnell die Händler entscheiden, was diese Lücke bedeutet. Für die Krypto-Märkte hat dieser Moment die Gewohnheit, laut zu erscheinen, ohne viel Vorwarnung und selten in einer geraden Linie.
