Wird der US-Aktienmarkt wirklich 24/7 sein? Das, was Nasdaq und die SEC diesmal gegeben haben, ist eigentlich ein "Beruhigungssignal".
In den letzten Tagen wurde der Markt durch zwei Nachrichten befeuert:
Ein Punkt ist, dass die Nasdaq der SEC 19b-4 vorgelegt hat, um die Handelszeiten der US-Aktien auf 23/5 zu verlängern;
Ein weiterer Punkt ist, dass die SEC an die DTC unter der DTCC eine "Nicht-Handlungsanweisung" ausgestellt hat, die zum ersten Mal direkt auf das Pilotprojekt der Wertpapier-Tokenisierung reagiert.
Viele Menschen reagieren zuerst mit: Die Tokenisierung des US-Aktienmarktes kommt, die traditionelle Finanzwelt wird endlich auf die 24/7-Welt der Krypto ausgerichtet.
Aber wenn man das Dokument Zeile für Zeile liest, ist das Fazit viel beruhigender.
Eine Verlängerung der Handelszeiten bedeutet nicht, dass es auf die Kette kommt.
Das, was Nasdaq diesmal tut, ist im Wesentlichen eine zeitliche Verzögerung auf institutioneller Ebene und keine strukturelle Umgestaltung.
Das Design von 23/5 wurde in zwei „offizielle Handelszeiträume“ aufgeteilt, dazwischen gibt es eine Stunde harte Pause;
Der Nachtmarkt unterstützt keine komplexen Aufträge, keine Teilhandelsregeln, nicht ausgeführte Aufträge werden einheitlich gelöscht.
Das ähnelt eher der Berücksichtigung globaler Finanzzeitzonen, nicht der Vorbereitung des Weges für auf der Kette befindliche Wertpapiere.
Im Dokument gibt es keine Token, keine Blockchain, keine Dezentralisierung, nur Risikokontrolle und Compliance-Grenzen.
Echte wichtige Signale kommen von DTCC.
Im Vergleich dazu ist das No-Action Letter der SEC an DTC der Teil, der für die Krypto-Community wirklich ernst genommen werden sollte.
Aber dieses Schreiben erlaubt nicht „US-Aktien auf die Kette zu bringen“, sondern macht eine realistischere Sache deutlich:
Unter der Voraussetzung, dass die rechtlichen Eigenschaften von Wertpapieren nicht verändert werden und das bestehende Verwahrungssystem nicht umgangen wird, ist die Aufsicht bereit, Blockchain im Hintergrund zuzulassen.
DTC wird sehr zurückhaltend in dem, was ihm erlaubt ist:
• Aktien werden nicht auf der Kette gehandelt.
• Token sind nur „Rechtsanspruch-Abbilder“, keine neuen Vermögenswerte.
• Alle Wallets, Überweisungen, Vernichtungen sind innerhalb des kontrollierbaren Rahmens von DTC.
• Die Kette ist nur ein Hilfsbuch, das endgültige Buch bleibt das von DTC selbst.
Mit anderen Worten, dies ist ein **„infrastrukturbezogenes“ Experiment**, keine Revolution der finanziellen Erzählung.
Zwei Routen werden gleichzeitig vorangetrieben.
Jetzt ist klar zu sehen, dass die Tokenisierung von US-Aktien mindestens zwei parallele Pfade hat:
Eine Route ist die DTCC-Route:
Die Zielgruppe sind Institutionen, das Ziel ist Effizienz, Abstimmung, Geschwindigkeit der Abwicklung.
Die Tokenisierung ist für den durchschnittlichen Investor fast „unsichtbar“ und ähnelt eher einem Upgrade des Backend-Systems.
Eine andere Route ist die Frontend-Plattform-Route:
Brokers und Handelsanwendungen versuchen, die Handelszeiten zu verlängern, zu fragmentieren und eine marktübergreifende Erfahrung zu schaffen.
Sie verändern nicht das System, sondern berühren ständig die „dehnbaren Grenzen“ des Systems.
Diese beiden Routen stehen sich nicht entgegen, aber ihr Tempo muss schrittweise, vorsichtig und langfristig sein.
Was bedeutet das wirklich für den Kryptomarkt?
Wenn Sie erwarten, dass „US-Aktien über Nacht auf die Kette kommen und 24/7 auf der Kette gehandelt werden“, dann könnten Sie diesmal enttäuscht werden.
Wenn Sie sich jedoch dafür interessieren, ob die Aufsicht beginnt, Blockchain als Teil der finanziellen Infrastruktur zu akzeptieren, dann ist dies ein sehr klares positives Signal.
Das zeigt eine Sache:
Blockchain entwickelt sich von einem „Ersatzsystem“ zu einer „aufgenommenen Technologieebene“.
Die Tokenisierung von US-Aktien bedeutet nicht, Aktien in Münzen zu verwandeln, sondern lässt das zukünftige Finanzsystem mehr wie Krypto aussehen, bleibt aber dennoch finanziell.
Echte Veränderungen werden nicht in den Twitter-Trends stattfinden, sondern werden langsam in der Abwicklung, Verwahrung und den Backend-Regeln geschehen.
Das ist nicht das Ende, aber es ist bereits nicht mehr in der Konzeptphase.
