Hintergrund und Probleme
Im traditionellen Finanzsystem verwenden zentrale Gegenparteien Clearingstellen Margin-Additionsmechanismen, um auf extreme Marktbedingungen zu reagieren. Die Basis-Marge geht davon aus, dass sich der Markt in einem normalen Zustand befindet. Wenn die Volatilität steigt, die Liquidität abnimmt und die Korrelationen versagen, wird die zusätzliche Margin aktiviert.
Diese zusätzlichen Mechanismen haben sehr klare Ziele. Sie spiegeln Stressbedingungen wider. Sie kompensieren Modellunsicherheiten. Sie verschaffen dem System Zeit, um zu verhindern, dass Verluste außer Kontrolle geraten.
Aber dieser Prozess ist normalerweise diskret. Er wird von einem Ausschuss bewertet. Regelmäßige Anpassungen. Oft wird er erst durchgeführt, nachdem der Druck bereits sichtbar geworden ist.
On-Chain-Märkte sind völlig anders.
Der Handel wird nicht unterbrochen.
Liquidität ändert sich in Echtzeit.
Risikoübertragungsgeschwindigkeit ist extrem schnell.
Wenn die traditionelle, gestaffelte Margin-Anpassungslogik beibehalten wird, führt dies oft zu verzögerten Reaktionen und plötzlichen Schocks. On-Chain-Märkte benötigen eine endogene, kontinuierliche, automatisierte Risikokontrollmethode.
Das Designkonzept von Falcon Finance
Falcon Finance gibt durch die Struktur des Sicherheitenpools unterschiedliche Antworten.
Es ist nicht eine zusätzliche Risikokontrolle außerhalb des Basismodells.
Sondern gibt jedem Sicherheitenpool selbst die Fähigkeit, mit Druck umzugehen.
Wenn sich der Risikoindikator verschlechtert, wird der Pool automatisch straffer.
Erlaubte Exponierung wird reduziert.
Marginanforderungen steigen.
Der Minting-Rhythmus verlangsamt sich.
All dies erfordert keine manuelle Auslösung.
Es gibt keine separate Entscheidung über „zusätzliche Margin“.
Risikoanpassung ist Teil des Verhaltens des Pools.
Unterschied zwischen kontinuierlichen und diskreten Anpassungen
Im CCP-System ist der zusätzliche Margin normalerweise stufenweise.
Bewertung. Genehmigung. Ausführung.
In einem schnelllebigen Markt kann diese Methode unerwartete Schocks erzeugen.
Teilnehmer erkennen oft erst bei Inkrafttreten der Anpassungen, dass sich das Risikoumfeld geändert hat.
Der Sicherheitenpool von Falcon verwendet einen kontinuierlichen Anpassungsmechanismus.
Kleine Veränderungen sammeln sich ständig an.
Risiko wird schrittweise straffer, nicht plötzlich.
In einem hochvolatilen Umfeld wird diese Methode leichter vom Markt aufgenommen.
Risiko wird nicht gegenseitig übertragen
In traditionellen Abwicklungssystemen wird der zusätzliche Margin oft innerhalb derselben Produktgruppe gemeinsam getragen.
Individuelles Risiko wird systematisch verteilt.
Der Pool von Falcon ist isoliert.
Wenn das Risiko eines bestimmten Pools steigt, betrifft dies nur diesen Pool selbst.
Andere Pools tragen nicht die Kosten dafür.
Risiko bleibt lokal.
Die Kapitaleffizienz wird daher geschützt.
Unterschiedliche Governance-Ansätze
Abwicklungsstellen verlassen sich auf Risikokommissionen.
Die Kommission entscheidet, wann zusätzliche Margin hinzuzufügen und wann zu lockern.
Entscheidungen sind zyklisch und prozedural.
Falcon bringt Entscheidungen voran.
Governance ist nur für die Genehmigung der Regel-Logik zuständig.
Das System ist verantwortlich für die Ausführung jeder Anpassung.
Menschen überwachen, ob die Logik weiterhin sinnvoll ist.
Und nicht, ob die heutigen Marktschwankungen eine Intervention wert sind.
Warum diese Methode besser für On-Chain-Märkte geeignet ist
On-Chain-Märkte sind kontinuierlich betriebene Systeme.
Preise, Liquidität und Korrelation verändern sich ständig.
Der Sicherheitenpool von Falcon betrachtet Druck als einen evolutiven Prozess.
Und nicht als plötzliche Ereignisse.
Durch die direkte Integration des Konzepts „zusätzlicher Margin“ in die Struktur des Pools vermeidet das System dramatische Wendepunkte.
Risikomanagement wird glatter und vorhersehbarer.
Abwägung und Grenzen
Der Vorteil des Margenaufschlagsmechanismus besteht in menschlichen Urteilen und flexibler Ermessensfähigkeit.
Der Vorteil des Sicherheitenpools von Falcon liegt in Konsistenz und Vorabreaktion.
Abwicklungsstellen verlassen sich auf Erfahrungsurteile, wann sie eingreifen.
Falcon vermeidet durch vordefinierte Logik Zögern und Verzögerung.
Beide sind konservative Risikomanagementansätze.
Es wurde nur eine andere Kontrollposition gewählt.
Größere Bedeutung
Falcon repliziert nicht das CCP-Mechanismus.
Es übersetzt die Kernabsicht des traditionellen Risikomanagements in eine on-chain ausführbare Form.
Die Essenz des Margenaufschlagsmechanismus besteht darin, Unsicherheiten anzuerkennen.
Der Sicherheitenpool von Falcon hat durch vorzeitige Straffung ähnliche Dinge getan.
Es ist kein radikaleres System.
Sondern ein System, das schneller reagiert.
Wichtige Punkte
Falcon integriert das Stressmanagement in den Sicherheitenpool, anstatt nachträglich Margin hinzuzufügen.
Kontinuierliche Anpassungen reduzieren Schocks und erhöhen die Stabilität des Systems.
Risikoseparation vermeidet zwischen-Pool-Subventionen und schützt die Kapitaleffizienz.
Governance ist verantwortlich für Regeln, das System für die Ausführung, was besser zum On-Chain-Rhythmus passt.
Vorausschauende Perspektive
Mit dem Wachstum des DeFi-Bereichs wird Risikomanagement zur Kernkompetenz.
Das direkte Einbringen der Stressreaktion in die Systemstruktur, anstatt sich auf temporäre Entscheidungen zu verlassen, könnte das Grundparadigma des On-Chain-Finanzwesens werden.
Das Design von Falcon zeigt einen Weg für ein früheres Eingreifen mit weniger Rauschen im Risikomanagement.
