Die Bank von Mexiko (Banxico), die Zentralbank des Landes, hat gewarnt, dass Stablecoins die finanzielle Stabilität gefährden könnten, wenn ihr Wachstum ohne koordinierte internationale Regulierung fortschreitet. In ihrem neuen Bericht zur finanziellen Stabilität hob Banxico Schwachstellen hervor, die mit der Abhängigkeit von Stablecoins von kurzfristigen US-Staatsanleihen, der Marktverengung und den unterschiedlichen regulatorischen Rahmenbedingungen im Ausland verbunden sind.

Der Bericht — veröffentlicht im Rahmen der jährlichen Untersuchung systemischer Risiken der Bank — unterstreicht Mexikos vorsichtige Haltung gegenüber digitalen Vermögenswerten, während andere Nationen stabilecoin-Rahmenbedingungen vorantreiben. Banxico erklärte, es werde einen „gesunden Abstand“ zwischen seinem traditionellen Finanzsystem und Kryptowährungen wahren, solange es keinen einheitlichen globalen Rahmen gibt.

Kernanliegen: Liquidität, Konzentration und regulatorische Lücken

Laut den Ergebnissen von Banxico stellen Stablecoins mehrere wichtige Risiken dar:

Starke Abhängigkeit von kurzfristigen US-Staatsanleihen — Stablecoin-Emittenten haben zunehmend ihre Tokens mit kurzfristigen US-Staatsverschreibungen gedeckt, eine Dynamik, die ihre Liquiditätsprofile eng mit einem anderen kritischen Segment der globalen Märkte verbindet. Diese Abhängigkeit könnte den Stress verstärken, wenn sich die Marktbedingungen unerwartet verschlechtern.

Marktkonzentration — Eine kleine Anzahl von Stablecoin-Emittenten kontrolliert einen großen Anteil des Marktes (zwei große Emittenten machen etwa 86 % des Angebots aus), was das Ökosystem anfällig für Stress oder Störungen bei einigen wenigen Schlüsselunternehmen macht.

Regulatorische Fragmentierung — Banxico stellte fest, dass unterschiedliche globale Regeln — wie der europäische Rahmen für Märkte in Krypto-Assets (MiCA) und vorgeschlagene US-Gesetzgebung wie der GENIUS Act — Arbitrage-Möglichkeiten schaffen und den Stress in verschiedenen Jurisdiktionen aufgrund inkonsistenter Anforderungen an Reserven, Rücknahmen und den Schutz von Einlegern verstärken könnten.