Wenn es ein Geschäft gibt: Die Nutzer legen ihr Geld hier bei Ihnen an, Sie investieren es und verdienen 4-5% Rendite, ohne einen Cent an die Nutzer auszuschütten, und in einem Jahr können Sie Hunderte von Millionen Dollar verdienen.

Wie lange denkst du, dass dieses Geschäft laufen kann? Das ist keine Hypothese, das ist das USDT, das du in der Hand hast.

CZ hat letzte Nacht die Antwort gegeben: Die Zeit des passiven Geldverdienens geht zu Ende.

| Das Geschäftsmodell von Tether

Berichten zufolge wird der Gewinn von Tether im Jahr 2024 die Hunderte von Millionen-Dollar-Marke erreichen, was mehr ist als viele börsennotierte Unternehmen verdienen.

Das Geschäftsmodell ist folgendes: Sie hinterlegen 1 Dollar bei Tether → Sie erhalten 1 USDT von ihnen → Dann nehmen sie Ihr Geld und kaufen US-Staatsanleihen → Sie halten USDT ohne einen Cent Zinsen, Tether behält alle Erträge.

Das ist das Modell des Stablecoins 1.0: einfach und brutal, der Gewinner bekommt alles.

Früher habe ich überhaupt nicht darüber nachgedacht, wo die Zinsen für mein Geld geblieben sind, bis ich anfing, mich für DeFi zu interessieren, und mir dieses Problem bewusst wurde.

Deshalb wollen so viele Menschen ein Stück vom Kuchen abhaben.

Stablecoin 1.5: Es beginnt, Erträge zu geben, aber Liquidität ist ein Problem.

CZ hat in der AMA besonders Ethena's USDe gelobt — das ist der 'Stablecoin 1.5'.

Die größte Veränderung: Es beginnt, Erträge an die Nutzer zu verteilen.

Das klingt gut, aber das Problem ist — die Liquidität ist schlecht.

Nicht alle Börsen unterstützen USDe, wenn du handeln möchtest, musst du möglicherweise zuerst auf USDT wechseln, was einen Verlust bedeutet, und grenzüberschreitende Überweisungen sind mühsam, viele kleine Börsen bieten es überhaupt nicht an.

Das ist die Peinlichkeit von 1.5: Es gab Erträge, aber keine Liquidität.

Das Ideal von Stablecoin 2.0: die Dreifaltigkeit.

CZ hat es klar gesagt: 'Ein Stablecoin, der dir gute Erträge gibt und gleichzeitig an den meisten Börsen handelbar ist, klingt einfach, ist aber schwer umzusetzen.'

Erträge + Liquidität + Compliance, die Dreifaltigkeit.

Die Hauptschwierigkeit besteht darin, eine Reihe von Börsen davon zu überzeugen, Coins zu listen; es braucht Markenbekanntheit, Compliance, technische Integration; man muss auch sicherstellen, dass die Ertragsquelle nachhaltig ist, kein Ponzi-Schema, und die Compliance ist jetzt einfacher geworden, aber die Hürden bleiben.

Aber entscheidend ist, dass sich das regulatorische Umfeld ändert, früher, als man Stablecoins machte, klopfte die Regulierung an die Tür, jetzt forschen die Regierungen der Länder, wie man Stablecoins regelkonform machen kann.

In den USA wird das GENIUS-Gesetz vorangetrieben, die Aufsichtsbehörden anderer Länder 'sehen Stablecoins nicht mehr als große Bedrohung an.'

Das ist ein großes Signal.

Im Jahr 2018 sagten viele Leute, 'Bitcoin wird von der Regierung verboten.' Jetzt diskutiert Amerika über Bitcoin als strategische Reserve.

Stablecoins sind ähnlich, von 'du kannst es nicht tun' zu 'du kannst es tun, solange du compliant bist', das ist ein qualitativer Wandel.

| Wird Tether eliminiert?

Das weiß niemand, aber ich weiß eines: Die übermäßigen Gewinne, die durch Monopole entstehen, werden definitiv Wettbewerber anziehen.

Tether verdient jährlich 100 Millionen, das zeigt bereits, dass dieser Markt sehr gut ist.
CZ's Einschätzung ist: Der Netzwerkeffekt wird letztendlich wirken, die Nutzer werden sich langsam auf die attraktivsten Optionen konzentrieren.

Mein Verständnis ist: Tether wird nicht plötzlich verschwinden, aber sein Marktanteil wird Stück für Stück abgenommen.

Denn egal wie stark der Netzwerkeffekt ist, er kann einem Fakt nicht entkommen: Die Nutzer beginnen aufzuwachen.

| Schließlich

CZ sagte: 'Die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen kann noch um mehrere Größenordnungen steigen.'

Wenn das wahr ist, wird auch der Markt für Stablecoins um mehrere Größenordnungen steigen, was bedeutet, dass mehr Spieler auf den Markt kommen, wie viel kann Tether halten? Wie viel kann der Stablecoin 2.0 übernehmen?

Aber eines ist sicher: Die Zeiten des mühelosen Geldverdienens gehen zu Ende.

Die Nutzer beginnen zu fragen: 'Warum bekomme ich keinen einzigen Cent Zinsen auf mein gespartes Geld?'

Sobald diese Frage gestellt wird, gibt es kein Zurück mehr.

Der Stablecoin-Krieg 2.0 hat gerade erst begonnen.