Der Markt tritt in eine Phase ein, in der die Geduld der Investoren bis an ihre Grenzen getestet wird.
Um es klar zu sagen: Langfristige Halter (HODLer) stehen vor einem kritischen Entscheidungspunkt: weiter halten in der Erwartung weiterer Aufwärtsbewegungen oder aktiv das Risiko vor einer potenziellen tieferen Korrektur reduzieren, die unrealisierten Gewinn und Verlust (P/L) erheblich beeinflussen könnte. Gleichzeitig verstärkt die Unsicherheit über die Renditen japanischer Staatsanleihen das globale Risiko-Abneigung-Gefühl und zwingt das Kapital, sich in allen Anlageklassen defensiver zu verhalten.
Vor diesem makroökonomischen Hintergrund ist es nicht überraschend, dass die On-Chain-Indikatoren von Bitcoin nicht die Art von Erholung zeigen, die im Q2 zu beobachten war. Damals stieg der Nettowert unverrealisierter Gewinne/Verluste (NUPL) der kurzfristigen Halter (STH NUPL), nachdem er zwei Monate lang in der von Angst dominierten Zone verweilte. Heute bleibt der Indikator jedoch fest negativ, was darauf hindeutet, dass der bärische psychologische Druck noch nicht vollständig gelöst ist.
Besorgniserregender ist, dass die aktuelle Welle von FUD scheinbar tiefer in die Netzwerkstruktur von Bitcoin eindringt.
Miner geben auf – der Angebotsdruck steigt.
On-Chain-Daten zeigen, dass die Reserven der Bitcoin-Miner in nur zwei Tagen um etwa 900 BTC gesunken sind, was fast 76 Millionen $ entspricht, die in den Markt fließen. Im Vergleich zu den durchschnittlichen Mining-Kosten wird deutlich, dass viele Miner jetzt mit Verlust arbeiten, was sie zwingt, Reserven zu liquidieren, um zahlungsfähig zu bleiben.
Diese Art des Verkaufs ist nicht diskretionär – sie ist strukturell. Daher neigt die von Minern getriebene Verteilung dazu, auch dann anzuhalten, wenn die Marktstimmung bereits fragil ist.
Insgesamt ähneln die On-Chain-Signale von Bitcoin zunehmend den frühen Phasen der Kapitulation – einer Phase, die historisch mit emotionaler Erschöpfung, erzwungenem Verkauf und dem Transfer von Angebot von schwächeren zu stärkeren Händen verbunden ist.
Dennoch bleibt Bitcoin über 85.000 $ resilient.
Trotz des zunehmenden Drucks hat Bitcoin hartnäckig über der 85.000 $-Marke gehalten. Diese Resilienz hat eine entscheidende Marktfrage neu entfacht:
👉 Kommt die klassische Strategie „Kaufen, wenn Angst herrscht“ leise zurück – und könnte sie die Grundlage für einen Preisboden legen?
Während die Angst die Schlagzeilen dominiert, erzählt das Preisverhalten eine nuanciertere Geschichte. BTC hat nun vier aufeinanderfolgende wöchentliche Schließungen innerhalb einer engen Spanne verzeichnet und hält die Unterstützung über 85K trotz wiederholter Stresstests. Historisch gesehen geht eine solche Kompression während hoher FUD-Umgebungen oft den trendbestimmenden Bewegungen voraus.
Wale machen jetzt fast die Hälfte der realisierten Kapitalisierung von Bitcoin aus.
Aus einer breiteren makroökonomischen Perspektive werden Wale zur entscheidenden stabilisierenden Kraft im Markt.
Eine der deutlichsten Druckquellen stammt aus Japan, wo die Bank von Japan (BOJ) kürzlich die Zinssätze um 25 Basispunkte angehoben hat – das höchste Niveau seit über drei Jahrzehnten. Diese Politikänderung hat die globalen Märkte durchdrungen, vorsichtige Positionierungen verstärkt und die Spotnachfrage nach Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin, gedämpft.
Investoren mit Sitz in den USA, insbesondere, bleiben größtenteils an der Seitenlinie und warten auf klarere Signale. Infolgedessen bleibt die Spot-Kaufaktivität gedämpft.
Paradoxerweise könnte diese ruhige Umgebung konstruktiv sein.
On-Chain-Daten zeigen, dass fast 50 % der realisierten Kapitalisierung von Bitcoin – ein Maß für den Preis, zu dem Coins zuletzt auf der On-Chain bewegt wurden – jetzt aus kürzlichen Wale-Käufen stammen. Dies impliziert, dass ein erheblicher Teil des BTC-Angebots in Wallets transferiert wurde, die eine höhere Neigung zum langfristigen Halten haben.
Eine solche Umverteilung des Angebots hilft, die relative Preisstabilität von Bitcoin zu erklären. Schwache Hände werden herausgedrängt, während stärkere, besser kapitalisierte Teilnehmer den erzwungenen Verkauf aufnehmen.
Bildet sich ein mittelfristiger Boden?
Aus technischer Sicht bietet dieser Wandel in den Angebotsdynamiken eine überzeugende Erklärung für die Resilienz von Bitcoin. Trotz zunehmender FUD, Miner-Kapitulation und makroökonomischer Unsicherheit verteidigt BTC weiterhin konsequent die 85.000 $-Region.
Wenn diese Struktur hält, steigt die Wahrscheinlichkeit, dass sich ein mittelfristiger Boden bildet, erheblich. Historisch gesehen sind Phasen, die durch Miner-Druck, negative STH NUPL und aggressive Wale-Akkumulation gekennzeichnet sind, oft bedeutenden Aufwärtsbewegungen vorausgegangen – jedoch nicht ohne Volatilität auf dem Weg.
Die Angst bleibt hoch. Die Liquidität bleibt selektiv. Doch unter der Oberfläche könnte sich der Markt bereits neu aufbauen.
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