Zwei Beobachtungen, zwei Vorhersagen und die Lieblingszitate der Leser aus 2025
Beobachtung 1: Die Aufmerksamkeitsspanne des Kryptomarktes beträgt 3 Monate
Die Leistung des Kryptomarktes scheint einem vierteljährlichen Rhythmus zu folgen. 2024: starkes Q1, seitwärts Frühling/Sommer, starkes Q4 (eingeklemmt zwischen den Fed-Sitzungen am 18. September und 18. Dezember). 2025 war ähnlich, aber gemischt: schwaches Q1, kraftvoller Anstieg in Q2 und Q3, herzzerreißender Rückgang in Q4. Drei Monate für einen Anstieg (oder Rückgang), um seinen Lauf zu nehmen, scheint mit der Leistung unserer Trendindikatoren der letzten zwei Jahre übereinzustimmen, die Volatilität zu dämpfen und bei der Navigation durch die Jahreszeiten zu helfen.
Beobachtung 2: Die Rückgabeeigenschaften von Bitcoin werden aktienähnlicher.
Im Jahr 2025 ähnelte die Beziehung zwischen dem Preis von Bitcoin und seiner Volatilität zunehmend der von Aktien. Volatilität und Preis bewegten sich umgekehrt, und die Volatilität blieb während der beiden ATH-Events von Bitcoin im Sommer sehr niedrig. Ein ausgeprägteres "Put-Skew" bei den Optionspreisen deutet darauf hin, dass das Verhalten von ETF- und DAT-Optionen einen größeren Einfluss hat. Die Ära von Bitcoin-Preisen, die steigen + Volatilität, die steigt, "Meltups" könnte vorbei sein.
Bitcoin-Preis (Gold) und Volatilität (Grau) – bewegten sich früher zusammen, bewegen sich jetzt gegensätzlich.
Quelle: CoinDesk Indices
Vorhersage 1: Bitcoin wird wichtig bleiben, aber zunehmend von anderen digitalen Vermögenswerten entfernt sein.
"Es gibt Bitcoin, und es gibt alles andere," ist ein Gesprächsthema, das ich 2025 immer häufiger hörte. Bitcoins Vorteile – narrative Vorreiterrolle, saubere Geschichte (knapp, tragbar, wertvoll), liquide US-Märkte – werden es im Mittelpunkt halten. Aber das "langsame Geld", das Blockchain-Infrastruktur aufbaut, geschieht anderswo: Stablecoins, Tokenisierung und DeFi. Wie wir 2025 gesehen haben, ging M&A weiter (Coinbase/Echo, Ripple/Hidden Road), die Regulierung schritt voran (SEC allgemeine Notierungsstandards) und die Integration beschleunigte sich (JPMorgan akzeptiert BTC/ETH als Sicherheiten). Narrative werden divergieren, und breitere Indizes wie CoinDesk 20 werden als relevante Vermögensklasse-Referenz auftauchen. Wir werden sehen, ob niedrigere Korrelationen folgen.
Vorhersage 2: Investoren werden eine klarere Verbindung zwischen dem Wachstum von Blockchain und dem Tokenwert fordern.
Händler haben 2025 mehr zu spielen, mit einer Fülle neuer ETFs und DATs, die an den US-Märkten gelistet sind. Die Aussicht auf großangelegte und regulierte Vorhersagemärkte und tokenisierte Aktien wird die Märkte noch reicher machen. Da Investoren und Berater ernsthaftere langfristige Zuweisungen an digitale Vermögenswerte vornehmen möchten, werden sie einen kohärenteren Investitionsrahmen fordern. Warum sollte ETH nur deshalb steigen, weil es mehr Stablecoins und tokenisierte Vermögenswerte gibt? Und so weiter. (Die eine Ausnahme ist natürlich Bitcoin, dessen Investitionsthese klar ist: ein knapper Vermögenswert mit Wertspeichereigenschaften.)
Für den finalen Vibe Check 2025 hier sind ein Dutzend Zitate, von denen mir die Leute sagten, dass sie sie genossen haben:
"Raus mit dem alten Bold, rein mit dem alten Bold. Massenadoption, Rentenfonds-Stil." (5. Januar)
Über die Umkehrung der Neujahrsmeldung eines Bischofs: Rentenfonds als die nächste Grenze für die Krypto-Adoption. "Stell dir vor, einige dieser neu gebackenen 65-Jährigen hätten in ihren Plan für 10 Jahre etwas Bitcoin (oder einige CoinDesk 20) verstauen können. Es könnte nur auf positive Weise lebensverändernd sein."
"Bitcoin, immer noch in der Jugend... es gibt Dinge, die ich nicht erwarte oder von meinen jugendlichen Kindern erwarten würde." (13. April)
Warum Bitcoin nicht als reifes sicherer Hafen-Asset während extremer Volatilität erwartet werden sollte.
"Du kannst nicht einfach sagen: 'Strategie.' Du musst sagen: 'Strategie; weißt du, früher war es Microstrategy.' Wie Prince, Puff Daddy, Kanye West und Twitter." (4. Mai)
Über die Verwirrung bei der Namensänderung und das Unterdrücken der Augenrollen-Reflexe, die MSTR auslöst.
"Die Wall Street ist eine riesige 'Verkaufmaschine.' Sobald du das verstanden hast, fügt sich alles zusammen." (18. Mai, Consensus)
Anthony Scaramucci's Schlüsselzitat aus der Podiumsdiskussion darüber, ob Krypto den Status einer "Vermögensklasse" erreicht hat.
"Saylors Formel scheint zu sein: 1/CFA." (1. Juni)
Über Michael Saylor, der Anhänger von Diversifizierung und Volatilitätsmanagement abbringt – das Gegenteil von CFA-Prinzipien.
"Das war nicht die übliche Teezeremonie zur Eröffnungsglocke." (8. Juni, Circle IPO)
Beschreibung der Feier am NYSE-Boden zur Liste von Circle: "Es hatte nicht die Stimmung von MSTR-Rapture oder jugendlicher DeFi-Exuberanz. Es fühlte sich reif und finanziell an – Erwachsene, die feiern."
"Gute Bananen oder schlechte Bananen?" (13. Juli)
Auf eine Anfrage eines quantitativen Analysten um Klarstellung: "Du wirst gelegentlich sagen, dass etwas 'bananenmäßig' ist. Manchmal ist es sehr gut, manchmal sehr schlecht. Ich weiß nicht immer, in welche Richtung ich das Ereignis interpretieren soll." Von diesem Tag an stellte das Team sicher, dass sie klarstellten.
"Ein weiterer langer seitlicher Sommer mit zappeligem Bitcoin und schlaffen Alts?" (13. Juli)
Beschreibung der Vor-Breakout-Stillstände vor der Rallye im Juli.
"Fünf Tage, fünf europäische Städte. Flugzeuge, Züge, Autos und eine Standseilbahn. Anzüge, Krawatten und gute Schuhe, die ohne Ironie oder Kostümierung getragen werden. Demitasse nach Demitasse starken Kaffee mit einem Stück Schokolade daneben." (5. Oktober, "Die Hügel leben")
Eröffnungsbeschreibung einer 20-Meetings, 100 Investoren umfassenden europäischen Roadshow, die glücklicherweise sechs Monate verschoben wurde, als mein Blinddarm Stunden vor dem Flug nachgab.
"Mein YouTube-Feed zeigte Moses den Juwelier, der eine mit Eis überzogene AP zum Schmelzen brachte und das Gold erntete. Wenn das kein Hoch ist, was dann?" (26. Oktober)
Nachdem Gold um 5,7 % von seinem Höchststand gefallen ist, ist dies der größte Rückgang an einem einzigen Tag seit über 10 Jahren.
"Es gibt eine gewisse Ironie, dass die US-Regierung mehr dazu beigetragen hat, die Krypto-Preise zu drücken, indem sie geschlossen war, als indem sie offen war." (16. November)
Reflexion über die Auswirkungen der Regierungsschließung auf den Markt.
"Marktvolatilität kann, obwohl sie angstauslösend ist, auch aufregend sein." (23. November)
Über ein Gespräch mit Chris Sullivan von Hyperion Decimus über die Psychologie des Derivatehandels während des 1/3 Rückgangs von Bitcoin in sieben Wochen.
Quelle: Binance News / Bitdegree / #CoinDesk / Coinmarketcap / Cointelegraph / Decrypt
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