Von Severin, MT Capital
TL;DR
Messari äußerte sich in seinem Bericht sehr optimistisch hinsichtlich der Thesen von Solana, DePIN, AI + Crypto und Perps.
Betrachtet man die Portfolioallokationen der Messari-Analysten, bleibt Messari intern am optimistischsten in Bezug auf Solana und die AI + DePIN-Thesen.
Wichtige Anlagethesen
Solana
Die schnelle Einführung neuer Produkte auf Solana, der Anstieg der On-Chain-Liquidität und die zunehmende Verfügbarkeit von Entwicklertools waren schon immer aufregend.
Aus technischer Sicht haben Upgrades wie Local Fee Markets, QUIC und Stake-Weighted QOS das Auftreten von Solana-Ausfällen deutlich reduziert und Solana robuster gemacht. Technologien wie cNFT haben die Kosten für das Prägen und Verwalten von NFTs auf Solana erheblich gesenkt, sodass Protokolle wie Helium und Render cNFT nutzen können, um die Kosten deutlich zu senken und den Wohlstand des Solana DePIN-Ökosystems zu fördern.
Für 2024 konzentrieren sich die Markterwartungen für Solana auf folgende Aspekte:
Erreichen Sie mehr als 10-fache Durchsatz- und Leistungsverbesserungen durch Firedancer und den Sig-Client. Firedancer ermöglicht Solana, 1 Million Transaktionen pro Sekunde zu verarbeiten. Verbesserungen der Benutzererfahrung können mehr Entwickler dazu bewegen, an der Nutzung und Entwicklung von Solana teilzunehmen und so das florierende Ökosystem von Solana zu bereichern.
2. Entwickeln Sie mit Tinydancer Light Clients, die es Validierern ermöglichen, zu geringeren Kosten zu validieren und so eine stärkere Dezentralisierung zu erreichen.
3. Setzen Sie den Token-22-Standard ein, um die Token-Funktionen von Solana zu erweitern. Beispielsweise wird Token-22 verzinsliche Token unterstützen, das Auslösen komplexer Vertragslogik beim Übertragen von Token ermöglichen usw.
Die lokalen Gebührenmärkte und Zustandskomprimierungstechnologien von Solana machen die folgenden Anwendungen „nur auf Solana möglich“:
DePIN: Projekte wie Helium, Hivemapper und Render sind zu Solana migriert. Render hat seine eigene Blockchain zugunsten der komprimierbaren cNFTs von Solana, schnelleren Transaktionsgeschwindigkeiten und zusammensetzbaren On-Chain-Orderbüchern aufgegeben.
Zahlungen: Solana ist eine Partnerschaft mit Visa eingegangen, sodass Benutzer über das Solana Pay-Plugin Transaktionen auf Shopify mit Solana USDC zu geringeren Kosten und mit höherer Geschwindigkeit durchführen können.
Verbraucher-Apps: Extrem kostengünstige cNFTs können neue Verbraucher-Apps rund um NFTs fördern. DRiP arbeitet beispielsweise mit Künstlern zusammen, um kostenlose NFTs an Abonnenten zu verteilen. Seit Ende März wurden über 78 Millionen cNFTs für 1,6 Millionen Wallets geprägt, wobei jeder NFT etwa 0,00036 USD kostet.
DeFi: Extrem niedrige Transaktionsgebühren und eine schnellere Abwicklung ermöglichen es den Solana-DeFi-Protokollen, vollständig On-Chain-Orderbuchmodelle zu erstellen und den Benutzern so ein reibungsloseres Erlebnis zu bieten, das auf anderen Blockchains nicht möglich ist.
DePIN, DeSoc, DeSci
In nicht-finanziellen Bereichen schenkt Messari der zukünftigen Entwicklung von DePIN, DeSoc und DeSci mehr Aufmerksamkeit. Diese drei Felder verfügen über riesige potenzielle Märkte und können die Mängel in realen Geschäftsprozessen praktischer beheben.
Messari konzentriert sich insbesondere auf die folgenden vier segmentierten DePIN-Bereiche:
Dezentrale Speicherung: Der aktuelle Cloud-Speichermarkt hat ein Volumen von 80 Milliarden US-Dollar und wächst weiterhin jährlich um 25 %. Und obwohl dezentrale Speicherdienste 70 % weniger kosten als Cloud-Anbieter wie Amazon S3, macht dezentrale Speicherung immer noch weniger als 1 % Marktanteil aus, sodass dezentrale Speicherung enorme Marktchancen bietet.
2. Dezentrale Datenbanken: Dezentrale Datenbanken leiden seit langem unter Leistungs- und Latenzproblemen, die voraussichtlich im Jahr 2024 gelöst sein werden. Das Aufkommen von Anwendungen wie DeSoc, Gaming, dynamischen NFTs, ML und AL wird die Nachfrage nach dezentralen Datenbanken stark erhöhen.
3. Dezentrales drahtloses Netzwerk: DePIN-Projekte, die von Helium Mobile vertreten werden, haben nach und nach ihr eigenes PMF gefunden und sorgen so für ein kontinuierliches Benutzerwachstum. Nehmen wir Helium Mobile als Beispiel: Anfangs zog es Benutzer an, indem es kostengünstige Dienste und Token anbot. Dann trieb das Benutzerwachstum den Tokenpreis weiter in die Höhe, zog mehr Benutzer und Zahlungen an und drehte das Wachstumsschwungrad.
4. Dezentralisierte KI-Rechenleistung: Die Entwicklung künstlicher Intelligenz ist derzeit mit Rechenengpässen und mangelnder Zusammenarbeit konfrontiert. DePIN-Projekte mit Schwerpunkt auf KI können diese beiden Probleme jedoch gut lösen. Gensyn kann ausreichend dezentralisierte Rechenleistung für das Training von KI-Modellen bereitstellen, Bittensor ermöglicht es Einzelpersonen, an Open-Source-KI-Modelltraining teilzunehmen. DePIN und KI haben natürliche Kombinationsszenarien.
Neben DePIN widmet Messari auch DeSoc und DeSci besondere Aufmerksamkeit. In ähnlicher Weise tragen Entwickler 230 Milliarden US-Dollar zum Umsatz von Social-Media-Plattformen bei, aber nur ein kleiner Teil der Entwickler erhält eine Einkommensbeteiligung. Friend.tech teilte innerhalb weniger Monate nach dem Start 500 Millionen US-Dollar Umsatz mit seinen Entwicklern. Messari glaubt, dass DeSoc die Welle des DeFi-Sommers 2020 wiederholen könnte.
Auf der DeSci-Seite können Blockchains wichtige wissenschaftliche Forschungsprozesse wie Peer-Review und Finanzierung effektiv optimieren und wichtige Forschungsbereiche durch DAOs und Token-Verkäufe fördern.
Obwohl DeSoc und DeSci noch nicht das gleiche Durchbruchspotenzial wie DePIN erreicht haben, bleibt Messari optimistisch und freut sich auf Anwendungen von DeSoc und DeSci, die zu einer Massenakzeptanz führen können.
KI und Krypto:
Messari glaubt, dass die Weiterentwicklung der KI die Nachfrage nach Kryptolösungen erhöhen wird und Kryptowährungen wie Bitcoin natürlich für KI-Zahlungen geeignet sind.
Für KI und Krypto gibt es folgende Kombinationsszenarien:
KI-Agenten können die Krypto-Infrastruktur nutzen, um autonom zu bezahlen und auf digitale Ressourcen zuzugreifen.
Innovationen wie zkML ermöglichen Smart Contracts, KI-Modelle sicher zu orchestrieren und so komplexere Anwendungslogik zu unterstützen.
Tokens bieten eine Möglichkeit, Einzelpersonen dazu zu motivieren, Modelle zu optimieren und wertvolle Daten aus der realen Welt zu sammeln, was sich natürlich für die Kombination mit DePIN eignet.
Täter
Messari hat in seinem Bericht ausdrücklich darauf hingewiesen, dass der Schwerpunkt in diesem Jahr auf einem DeFi-Teilsektor liegen sollte, nämlich auf Perp DEX.
Durch die Migration von dYdX zu einer benutzerdefinierten Cosmos-Anwendungskette kann das zentralisierte Orderbuch von dYdX ein Handelserlebnis bieten, das dem von CEXs näher kommt. Und angesichts des regulatorischen Drucks auf CEXs könnte sich die Lücke zwischen dYdX und CEXs weiter verringern.
Neben Solanas Ökosystem Perp DEXes (Drift und Jupiter) verdient auch Synthetix besondere Aufmerksamkeit. Mit der Einführung von Synthetix Andromeda wird Synthetix eine vollständige Besicherung einführen, neue Arten von Sicherheiten unterstützen und verschiedene Verbesserungen rund um Handel, Liquidation usw. bieten. Synthetix hat auch jahrelange Token-Inflation beseitigt und könnte in Richtung Deflation übergehen. In Bezug auf den Token-Preis ist Synthetix seit Jahresbeginn auch der viertbeste DEX.
ETH
ETH steckt derzeit in einem Dilemma. Seine Attraktivität für Institutionen ist nicht so groß wie die des digitalen Goldes Bitcoin, und andere konkurrierende L0s, L1s und L2s zehren allmählich am Transaktionsvolumen von Ethereum. Obwohl ETH derzeit nicht als Investition geeignet erscheint, ist das Cancun-Upgrade von Ethereum dennoch beachtenswert. Das Cancun-Upgrade von Ethereum kann die Rollup-Transaktionskosten um 90–99 % senken, wodurch Rollups so günstig werden wie andere Alt-L1s. Der Liefertermin des Cancun-Upgrades ist einer der wichtigsten Termine, die es zu beachten gilt.
Analystenbeteiligungen
Der interessanteste Teil sind die veröffentlichten Analystenbeteiligungen von Messari. Die folgende Grafik zeigt die Verteilung der größten Gewinner der Analysten im Jahr 2023. Es ist ersichtlich, dass die Hauptgewinne der Analysten aus dem Solana-Ökosystem und der AI + DePIN-These stammen. Dies spiegelt auch wider, dass die Analysten die führenden Narrative dieses Bullenlaufs gut verstanden haben.
Die folgende Grafik zeigt die aktuelle Verteilung der Token-Bestände der Messari-Analysten (ohne Token, die nur einmal aufgetaucht sind). Die Hauptbestände der Analysten ähneln denen ihrer Top-Gewinner im Jahr 2023 und konzentrieren sich weiterhin auf Solana und die AI + DePIN-These. Interessanterweise halten Analysten für andere Sektoren, für die die Analysten optimistisch sind, wie DeSoc, DeSci, Perps usw., keine verwandten Token.
Die folgende Grafik zeigt die bevorzugten Sektoren der Messari-Analysten (ohne Sektoren, die nur einmal auftauchen). Ähnlich wie zuvor dominieren Solana und die DePIN-These nach wie vor. Dezentrale Derivate überholten jedoch KI und wurden zu einem der beliebtesten Sektoren der Analysten, und das ZK-Konzept erreichte neben KI ebenfalls die gleiche Bedeutung.
Referenz
https://messari.io/crypto-theses-for-2024
MT-Kapital
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