MT Capital Insight: Chainflip – ein aufstrebender Konkurrent auf dem nativen Cross-Chain-Austauschmarkt

Von Severin

TL;DR

• Chainflip ermöglicht nativen kettenübergreifenden Werttransfer mit einem höheren Grad an Dezentralisierung, Sicherheit und Zusammensetzbarkeit.

• Der $FLIP-Token wird kurzfristig wahrscheinlich inflationär bleiben, da wir davon ausgehen, dass Rückkäufe und Verbrennungen aus dem Handelsvolumen nicht ausreichen werden, um $FLIP in diesem Zeitraum deflationär zu machen.

• Chainflip bietet im Vergleich zu Thorchain ein besseres Produkterlebnis und Design, aber Thorchains First-Mover-Vorteil, Markenbekanntheit und Marktanteil sind ebenfalls wichtige Wettbewerbsstärken. Wir gehen daher davon aus, dass es für Chainflip in naher Zukunft schwierig sein wird, Thorchain vollständig zu verdrängen.

• Chainflip hat eine Marktkapitalisierung von etwa 90 Millionen US-Dollar und eine vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von 460 Millionen US-Dollar. Thorchain hat eine Marktkapitalisierung von 2,1 Milliarden US-Dollar und eine vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von 3 Milliarden US-Dollar. Aus einer vergleichbaren Bewertungsperspektive hat $FLIP immer noch ein fast 8-faches Aufwärtspotenzial. Die Marktkapitalisierung von Thorchain wird jedoch durch ein Gesamttransaktionsvolumen von 68 Milliarden US-Dollar und ein aktuelles durchschnittliches Tagesvolumen von über 100 Millionen US-Dollar gestützt, während Chainflip noch keine Transaktionen generiert hat.

• Insgesamt bleiben wir hinsichtlich der Entwicklung von $FLIP vorsichtig optimistisch und werden genau beobachten, ob die Anreize für den Mainnet-Start von Chainflip zu einer deutlichen Steigerung des Handelsvolumens führen können.

Chainflip – Ein dezentrales Cross-Chain-Liquiditätsnetzwerk

Nativer Cross-Chain-Werttransfer

Im Gegensatz zu Cross-Chain-Lösungen, die verpackte Vermögenswerte verwenden oder erfordern, dass Vermögenswerte während des Prozesses geprägt/verbrannt werden, hat sich Chainflip dafür entschieden, einen nativen Cross-Chain-Werttransfer zu ermöglichen. Das bedeutet, dass es auf jeder von Chainflip unterstützten Kette einen nativen Liquiditätspool gibt, der eine Cross-Chain-Abwicklungsschicht bildet, um den Anforderungen der Benutzer an den Transfer von Vermögenswerten zwischen Ketten gerecht zu werden. Die Vorteile des nativen Cross-Chain-Werttransfers sind:

• Der Werttransfer ist ketten- und walletunabhängig. Chainflip unterstützt Benutzer, die Werttransfers über jede Kette hinweg mit gewöhnlichen Wallets durchführen.

• Bei der Wertübertragung handelt es sich nicht um verpackte Vermögenswerte, synthetische Vermögenswerte oder andere Nebenwerte. Benutzer müssen zum Tauschen nur eine reguläre Transaktion einreichen und sind nach Abschluss des Tauschs keinem anderen Vermögensrisiko ausgesetzt.

• Chainflip erfordert keine zusätzliche Bereitstellung oder Ausführung anderer Protokolle auf bestimmten Ketten. Es bietet eine höhere Kompatibilität und Vielseitigkeit und zielt darauf ab, so viele Berechnungen wie möglich außerhalb der Kette durchzuführen, um den Gasverbrauch der Benutzer zu senken.

• Der native kettenübergreifende Werttransfer von Chainflip kann die Hürde für Benutzer senken, das Risiko reduzieren und ein besseres Benutzererlebnis bieten.

Quelle: https://docs.chainflip.io

Dezentralisierung

Ein weiterer großer Vorteil von Chainflip im Vergleich zu anderen Lösungen ist sein höherer Grad an Dezentralisierung. Das Validierungsnetzwerk von Chainflip besteht aus bis zu 150 Validierungsknoten. Die Validierer sorgen für die Netzwerksicherheit, nehmen am Konsens teil, überwachen externe Kettenereignisse und kontrollieren gemeinsam die Gelder im System. Um Validierer zu werden, ist keine Erlaubnis erforderlich. Benutzer müssen nur genügend $FLIP einsetzen und die Auktion mit dem höchsten Gebot gewinnen. Die Kernidee hinter Chainflip besteht darin, MPC (Multi-Party Computation), insbesondere TSS (Threshold Signature Scheme), zu verwenden, um einen Gesamtschlüssel zu erstellen, der vom erlaubnisfreien Netzwerk aus 150 Validierern gehalten wird. Alle Vorgänge und Statusänderungen in Chainflip erfordern die Zustimmung von über 2/3 der Knoten, um eine höhere Sicherheit zu gewährleisten. Im Vergleich zum kettenübergreifenden Wertaustausch von zentralisierten Börsen und teilweise zentralisierten kettenübergreifenden Brücken müssen sich Benutzer keine Sorgen über das Risiko von Fehlverhalten zentralisierter Börsen oder kettenübergreifender Server machen. Durch das Erreichen eines höheren Dezentralisierungsgrades vermeidet Chainflip einzelne Ausfallpunkte und Fehlverhaltensrisiken einzelner Knoten und verbessert so die Gesamtsystemsicherheit erheblich.

Quelle: https://docs.chainflip.io

JIT AMM

Die Berechnungen für den kettenübergreifenden Werttransfer werden vom Just In Time AMM (JIT AMM) auf der substratbasierten State Chain von Chainflip durchgeführt. JIT AMM basiert auf Uni V3, mit dem Unterschied, dass JIT AMM kein Satz von Smart Contracts über verschiedene Ketten hinweg ist, sondern virtuelle Berechnungen für Werttransfers ausschließlich auf der State Chain durchführt. Die Ledger- und Berechnungsfunktionen von Chainflip werden auf die State Chain ausgelagert, während die Abwicklung auf Tresoren beruht, die von Chainflip kettenübergreifend eingerichtet werden. Dieser Arbeitsablauf reduziert die Komplexität der Durchführung von kettenübergreifenden Berechnungen für den Wertaustausch, des Ledgerings und der Abwicklung über Ketten hinweg erheblich und senkt so effektiv die Gaskosten für die Benutzer. Darüber hinaus kann die State Chain von Chainflip auch mehr Anpassungsanforderungen von JIT AMM unterstützen. So ermöglicht Chainflip LPs beispielsweise, zeitnahe, dynamische Limit-Orders als Reaktion auf eingehende Orders zu erteilen, wodurch MEV-Bots am Frontrunning durch LP-Konkurrenz gehindert werden, die Kapitaleffizienz für LPs verbessert wird und Benutzer bessere Marktpreise bei geringerem Slippage erzielen können.

Quelle: https://docs.chainflip.io

Zusammensetzbarkeit

Im Vergleich zu bestehenden Cross-Chain-Brücken weist Chainflip außerdem eine bessere Zusammensetzbarkeit auf. Entwickler können die native Cross-Chain-Wertübertragungsfunktion von Chainflip mithilfe des Chainflip SDK problemlos in bestehende Protokolle oder Produkte integrieren. So wie die Swap-Funktion von Uniswap weithin in DeFi-Anwendungsfälle integriert ist, wird eine höhere Zusammensetzbarkeit Chainflip mehr Anwendungsfälle bringen. Angesichts der aktuellen Explosion von Anwendungsfällen mit hoher Zusammensetzbarkeit, die durch vollständig On-Chain-Spiele repräsentiert werden, wird die Nachfrage nach zugrunde liegender Cross-Chain-Vermögensliquidität zwangsläufig steigen, da sich die Lego-Bausteine ​​der Anwendungen weiter stapeln. Die aktuelle Situation ist jedoch eine zunehmend starke Liquiditätsfragmentierung zwischen L1s und L2s. Native Cross-Chain-Lösungen wie Chainflip könnten zu einem wesentlichen eingebetteten Feature für Multi-Chain-Projekte werden.

Teamhintergrund

Das Team von Chainflip besteht aus 26 erfahrenen Talenten aus aller Welt. Simon Harman ist Gründer und CEO von Chainflip und Vorstandsmitglied der Oxen Foundation. Vor Chainflip leitete Simon Teams, die Produkte wie Session entwickelten, eine Messenger-App, die auf dem Signal-Protokoll basiert. CTO Martin war zuvor Gründer von Covariant Labs und CTO & CSO von Finoa. Das Chainflip-Team verfügt über umfangreiche Erfahrung im Krypto-Bereich und besteht zu fast 60 % aus Entwicklern, was eine qualitativ hochwertige Teamzusammensetzung ergibt.

Tokenomik

Am 23. November 2022 kündigte Chainflip den Start seines Mainnets und die Ausgabe des $FLIP-Tokens an. $FLIP wurde schnell vom Markt angenommen, der aktuelle Preis liegt bei etwa 5 $, was einer fast 2,7-fachen Steigerung gegenüber dem ICO-Preis von 1,83 $ entspricht.

$FLIP ist der native ERC-20-Token von Chainflip mit einer Anfangsversorgung von 90 Mio. nach einem dynamischen Token-Versorgungsmodell. Derzeit erwartet Chainflip eine jährliche Token-Inflation von 8 %, um Validierer zu motivieren. Darüber hinaus werden die Handelsgebühren von Chainflip verwendet, um $FLIP zurückzukaufen und zu vernichten, was $FLIP potenziell deflationär macht. $FLIP wird hauptsächlich dadurch gestärkt, dass es zur Staking-Validierung und zum Erfassen des Protokollwerts verwendet wird.

Quelle: https://coinmarketcap.com/currencies/chainflip/

$FLIP Staking zur Validierung

Da die 150 Chainflip-Knoten alle Systemmittel und -vorgänge kontrollieren, müssen Knoten, ähnlich wie bei den meisten Validierungsnetzwerken, genügend $FLIP als Sicherheit für die Kürzung von Strafen einsetzen, bevor sie an der Validierung teilnehmen, um Fehlverhalten zu vermeiden. Knoten, die mehr $FLIP einsetzen, haben eine höhere Chance, autorisierte Validierungsknoten zu werden und zusätzliche Validierungsbelohnungen zu erhalten. Derzeit wird erwartet, dass 7 % der jährlichen Token-Belohnungen gleichmäßig unter den autorisierten Validierungsknoten verteilt werden. Reguläre Backup-Validierungsknoten erhalten ebenfalls 1 % jährliche Token-Belohnungen proportional zu ihren eingesetzten $FLIP. Daher ist klar, dass die Einsatzmengen von $FLIP die Validierungsbelohnungen für Validierer erheblich beeinflussen können, was die Nachfrage der Knoten erhöht, $FLIP-Token zu halten und einzusetzen. Chainflip erwartet auch, dass die $FLIP-Einsatzraten 37–66 % des Gesamtangebots ausmachen werden, da erhebliches Token-Einsatz hilft, die Token-Preisstabilität aufrechtzuerhalten und den Verkaufsdruck auf dem Markt zu verringern.

Quelle: https://docs.chainflip.io/concepts/token-economics/incentive-design-emission-and-burning

$FLIP-Werterfassung

Für jeden über Chainflip getätigten Tokentausch erhebt Chainflip eine Gebühr von 0,1 % in USDC, die zum Kauf und zum Verbrennen von $FLIP-Token verwendet wird. Ebenso werden Gasgebühren in der State Chain zum Rückkauf und Verbrennen von $FLIP verwendet. Chainflip zielt darauf ab, den vom Protokoll generierten Wert durch Tokenrückkauf und -verbrennung dynamisch im $FLIP-Preis widerzuspiegeln, um $FLIP-Inhaber zu belohnen und die Werterfassungsfunktionen von $FLIP zu verbessern. Da $FLIP selbst eine Tokeninflation aufweist, benötigt Chainflip natürlich ein ausreichendes tägliches Transaktionsvolumen für seine Rückkäufe und -verbrennungen, um die Wertsteigerung von $FLIP voranzutreiben.

Zukunftsaussichten

Potenzieller Markt

Mit der kontinuierlichen Einführung zahlreicher L1s und L2s wird das Problem der Liquiditätsfragmentierung über die Ketten hinweg immer schwerwiegender. Laut DeFiLlama-Daten gibt es derzeit 71 Ketten mit einem TVL von über 10 Millionen US-Dollar. Der Aufstieg von Rollup-as-a-Service und Anwendungsketten wird die Liquiditätsfragmentierung weiter verschärfen. Herkömmliche Cross-Chain-Brücken, die häufig von Hackerangriffen betroffen sind, sind nicht mehr die erste Wahl der Benutzer, wenn es darum geht, den Liquiditätsbedarf zwischen den Ketten zu decken. Native Cross-Chain-Token-Swap-Lösungen wie Thorchain und Chainflip könnten zum Mainstream werden. Der Gesamtwert, der über die aktuellen Cross-Chain-Brücken gesperrt ist, liegt bei rund 12 Milliarden US-Dollar, während Thorchains TVL nur etwa 300 Millionen US-Dollar beträgt, was darauf hindeutet, dass native Cross-Chain-Token-Swap-Lösungen noch ein zehnfaches Wachstumspotenzial haben.

Vergleich mit Thorchain

Insgesamt ist die Marktpositionierung von Chainflip der von Thorchain recht ähnlich, es gibt jedoch einige Unterschiede in Bezug auf Produkterfahrung und Design:

1. Produkterfahrung: Thorchain erfordert eine spezielle Multi-Chain-Wallet, während Chainflip nur eine gewöhnliche On-Chain-Wallet benötigt, was für ein bequemeres Benutzererlebnis sorgt. Natürlich arbeitet Thorchain auch an der Wallet-Kompatibilität, um die Erfahrungslücke schrittweise zu schließen.

2. Dezentralisierung: Thorchain verfügt derzeit über 104 Knoten, die seine On-Chain-Tresore sichern, während das dezentrale Validierungsnetzwerk von Chainflip aus 150 Knoten besteht. In Bezug auf die Knotenanzahl ist Chainflip relativ stärker dezentralisiert, es besteht jedoch kein signifikanter Unterschied zwischen ihnen.

Quelle: https://thorchain.net/dashboard & https://scan.chainflip.io/

3. Produktdesign: Thorchain verlässt sich bei der Poolbildung und beim Tausch auf $RUNE als Zwischenwert, während Chainflip nicht von einem bestimmten Token abhängig ist. Daher sind die Pools und der Tauschprozess von Chainflip nicht den mit einem bestimmten Token verbundenen Risiken ausgesetzt, was sie relativ sicherer macht.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Chainflip im Vergleich zu Thorchain derzeit eine etwas bessere Benutzererfahrung, Dezentralisierung und Sicherheit bietet, aber Thorchains First-Mover-Vorteil, Markenbekanntheit und Marktanteil sind ebenfalls wichtige Wettbewerbsstärken. Daher gehen wir davon aus, dass es für Chainflip schwierig sein wird, Thorchain kurzfristig vollständig zu verdrängen. Es ist wahrscheinlicher, wie im offiziellen Tweet von Thorchain angegeben, dass Chainflip und Thorchain gemeinsam im Laufe der Zeit den Marktanteil der Cross-Chain-Brücken untergraben werden.

Quelle: https://twitter.com/THORChain

Derzeit hat ChainFlip eine Marktkapitalisierung von etwa 90 Mio. USD und eine vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von 460 Mio. USD. Thorchain hat eine Marktkapitalisierung von 2,1 Mrd. USD und eine vollständig verwässerte Marktkapitalisierung von 3 Mrd. USD. Aus einer vergleichbaren Bewertungsperspektive hat $FLIP immer noch ein fast 8-faches vorstellbares Aufwärtspotenzial. Die Marktkapitalisierung von Thorchain wird jedoch durch ein Gesamttransaktionsvolumen von 68 Mrd. USD und ein aktuelles durchschnittliches Tagesvolumen von über 100 Mio. USD gestützt, während ChainFlip bisher noch keine Transaktionen generiert hat. Daher bleiben wir insgesamt vorsichtig optimistisch hinsichtlich der Entwicklung von $FLIP und werden genau darauf achten, ob die Anreize von ChainFlip zum Start des Mainnets zu einer erheblichen Steigerung des Handelsvolumens führen können.

Referenz

1. https://docs.chainflip.io

2. https://medium.com/@TheDeFISaint/chainflips-approach-to-cross-chain-composability-the-jit-amm-revolution-794bb1054ba7

3. https://blog.chainflip.io/just-in-time-jit/

4. https://www.techflowpost.com/article/detail_14648.html

MT-Kapital

Indem wir Visionen in Werte umwandeln, ermöglichen wir die nächste Generation von Krypto-Innovationen.

Die Vision von MT Capital ist es, sich als weltweit führendes Investmentunternehmen zu etablieren, das sich auf die Unterstützung von Technologieunternehmen im Frühstadium konzentriert, die einen erheblichen Wert generieren. Wir sind nicht nur Investoren, wir sind die treibende Kraft hinter den Gründungsteams. Wir glauben, dass die Bindung und das Vertrauen, die zwischen einem Fonds und seinen Portfoliounternehmen aufgebaut werden, für den gemeinsamen Erfolg von entscheidender Bedeutung sind.

Website: https://mt.capital

Twitter: https://twitter.com/MTCapital_US