Der Tisch ist unbequem anzusehen, weil er etwas offenbart, das der Markt zu ignorieren versuchte. Bei fast jedem Token-Start im Jahr 2025 sind die Bewertungen um 80–94% zusammengebrochen. Das ist kein vorübergehender Rückgang oder schlechtes Timing; es ist eine strukturelle Neubewertung. Wenn fast eine gesamte Kohorte neuer Token das gleiche Schicksal erleidet, ist das Problem nicht die einzelnen Projekte, sondern das Modell, das sie auf den Markt brachte.

Die meisten dieser Token wurden mit vollständig verwässerten Bewertungen gestartet, die zukünftigen Erfolg als gegeben annahmen. Hunderte Millionen, manchmal Milliarden, wurden eingepreist, bevor echte Nutzer, Einnahmen oder nachhaltige Nachfrage existierten. Diese Zahlen wurden mehr von Benchmarks der privaten Finanzierungsrunden und narrativem Hype als von Fundamentaldaten getrieben, und der öffentliche Markt wies sie schließlich zurück.

Was dies aufschlussreicher macht, ist, dass viele dieser Token weiterhin aktiv gehandelt werden. Das Volumen ist nicht verschwunden; der Glaube ist es. Die Liquidität bleibt, aber zu viel niedrigeren Preisen, was bedeutet, dass der Markt weiterhin engagiert ist, während er sich entschieden weigert, die Launch-Bewertungen zu akzeptieren. Das ist keine Aufgabe, sondern eine Korrektur.

Die Idee, dass ein hoher FDV Qualität signalisiert, ist hier leise gestorben. Starke Teams, große Unterstützer und beliebte Sektoren konnten tiefe Rückgänge nicht verhindern. Die Bewertung wurde zu einem Marketinginstrument anstatt ein Spiegelbild des Wertes zu sein, und sobald die Preisfindung begann, kollabierten diese überhöhten Erwartungen unter ihrem eigenen Gewicht.

Für Einzelhandelsbeteiligte bestätigt diese Tabelle eine harte Wahrheit. Frühe Beteiligung an einem Token-Launch bedeutete oft, früh Risiken zu tragen, nicht früh Chancen zu nutzen. Die Struktur begünstigte privates Kapital, das zu tiefen Rabatten eintrat, während öffentliche Käufer zu den höchsten Erwartungen zahlten. Als die Entsperrungen auf die Realität trafen, passte sich der Preis entsprechend an.

Erzählungen boten keine Immunität. KI, Gaming, Infrastruktur, Sicherheit und RWA erscheinen alle auf dieser Liste und leiden unter ähnlichen Ergebnissen. Aufmerksamkeit kann Momentum erzeugen, aber sie kann das Fehlen nachgewiesener Nutzung, nachhaltiger Nachfrage oder klaren wirtschaftlichen Wertes nicht überdecken. Am Ende entscheiden immer noch die Grundlagen.

Die echte Lektion ist nicht Pessimismus, sondern Evolution. Der Markt zwingt zu einem Wandel hin zu ehrlicheren Preisen, klarer Wertschöpfung und besserer Abstimmung zwischen Erbauern und Käufern. Zuerst launchen, später beweisen funktioniert nicht mehr. Diese Tabelle ist kein Misserfolgsbericht; sie ist ein Signal dafür, dass sich die Regeln geändert haben.