$BTC hat die herausforderndste vierte Quartal seit dem Bärenmarkt-Crash von 2018 überstanden und ist von Höchstständen über 110.000 $ im September auf derzeitige Niveaus von etwa 88.000 $ um fast 22 % gefallen, was einen drastischen Umkehrtrend im Vergleich zur früheren Hausse des Jahres markiert. Dieser Rückgang, der durch eine Mischung aus makroökonomischen Gegenwinden wie steigenden Handelszöllen zwischen den USA und China, anhaltenden Inflationssorgen und reduzierten Erwartungen an aggressive Zinssenkungen der Federal Reserve getrieben wird, hat viel von der nach der Wahl bestehenden Hoffnung, die Bitcoin zu einem Allzeithoch von fast 126.000 $ zu Beginn des vierten Quartals verholfen hat, zunichte gemacht. Das Fehlen der traditionellen "Santa Claus-Rallye" im Krypto-Bereich, verbunden mit über 1 Milliarde $ an Liquidationen auf den Derivatemärkten, hat die Vorsicht der Investoren erhöht, während sich 2025 dem Ende zuneigt.
✏ Haupttreiber des Rückgangs:
Geopolitische Spannungen, insbesondere die erneuten Zollbedrohungen von Präsident Trump gegen China, haben eine Risikoaversion ausgelöst, die von den Aktienmärkten auf den Krypto-Markt übergegriffen hat und die Beta von Bitcoin gegenüber den globalen Märkten verstärkt hat. Die Entscheidung der Fed im Dezember, nur eine moderate Senkung um 25 Basispunkte vorzunehmen – unter den Markterwartungen – hat die Hoffnungen auf eine durch Liquidität befeuerte Erholung zunichte gemacht, was zu Gewinnmitnahmen durch Institutionen und Wale führte. On-Chain-Daten zeigen erhöhte Zuflüsse zu den Börsen und einen Anstieg der Verkäufe von langfristigen Haltern, was Muster aus früheren Q4-Korrekturen widerspiegelt, in denen die dünne Liquidität während der Feiertage die Volatilität verschärfte.
✏ Historischer Vergleich:
Im Gegensatz zum Crash von 2018, der einen Rückgang von über 80 % erlebte, während die breitere Markteuphorie in Verzweiflung umschlug, fühlt sich das vierte Quartal 2025 eher wie ein Rückgang in der Mitte eines laufenden Bullenmarktes an, wobei Bitcoin trotz des vierteljährlichen Rückgangs weiterhin um 18 % im Jahresvergleich gestiegen ist. Frühere schwache Q4s, wie der Rückgang um 15 % im Jahr 2022, gingen oft explosiven Erholungen voraus – Bitcoin stieg 2023 nach dieser Periode um 300 % – was darauf hindeutet, dass dies eine Konsolidierung und nicht eine Kapitulation sein könnte. Kennzahlen wie der MVRV Z-Score bei 1,8 deuten auf eine Unterbewertung im Vergleich zu historischen Normen hin, was möglicherweise auf eine Erholung im Jahr 2026 hindeutet, falls sich regulatorische Klarheit unter der Trump-Administration herausstellt.
