Die Daten für das dritte Quartal zeigten ein reales BIP-Wachstum der Vereinigten Staaten von 4,3 % im Jahresvergleich, was die Prognosen übertraf, die auf 3,3 % hindeuteten, sowie die Quote des vorherigen Quartals von 3,8 %.
Und obwohl diese Zahlen die Robustheit der US-Wirtschaft widerspiegeln, reagierten die Kryptomärkte negativ darauf und verzeichneten einen deutlichen Rückgang. Diese Diskrepanz wirft eine grundlegende Frage auf: Warum führt eine Verbesserung der wirtschaftlichen Indikatoren manchmal zu Druck auf risikobehaftete Vermögenswerte?
Starke Wirtschaft… aber zu einem Preis
Das starke Wachstum des Bruttoinlandsprodukts bedeutet, dass die US-Wirtschaft weiterhin in der Lage ist, sich ohne einen schweren Abschwung auszudehnen. Diese Stärke sendet jedoch ein wichtiges Signal an die Geldpolitiker, dass der Inflationsdruck bestehen bleiben könnte oder zumindest nicht genug gesunken ist, um eine schnelle Lockerung der Geldpolitik zu rechtfertigen.
In diesem Zusammenhang ist es wahrscheinlicher, dass die Federal Reserve an einem vorsichtigen Ansatz festhält und die Zinssätze länger als von den Märkten erhofft auf einem hohen Niveau hält. Hier liegt der Wendepunkt in der Stimmung der Investoren.
Warum sind Kryptowährungen speziell betroffen?
Kryptowährungen werden als hochriskante Vermögenswerte eingestuft und profitieren historisch von Phasen hoher Liquidität und niedriger Zinssätze. Wenn wirtschaftliche Daten auf eine starke Wirtschaft hindeuten, bedeutet das:
Verschiebung der Zinssenkung
Fortsetzung des Anstiegs der Anleiherenditen
Steigende Attraktivität des Dollars und traditioneller Instrumente
Diese Faktoren treiben die Investoren dazu, ihre Exposition gegenüber volatilen Vermögenswerten, insbesondere Kryptowährungen, zugunsten weniger riskanter Vermögenswerte zu reduzieren.
Psychologische Dimension und kurzfristige Marktentwicklung
Die Märkte hatten einen Teil ihrer vorherigen Erwartungen auf ein Szenario eines allmählichen wirtschaftlichen Abschwungs aufgebaut, das Raum für eine Lockerung der Geldpolitik eröffnet. Aber das BIP-Wachstum, das die Erwartungen übertrifft, hat dieses Szenario vorübergehend zunichtegemacht, was zu folgendem führte:
Schnelle Neubewertung der Erwartungen
Schließung von spekulativen Positionen
Kurzfristiger Verkaufsdruck
Daher war der Rückgang des Kryptowährungsmarktes nicht Ausdruck einer grundlegenden Schwäche in diesem Sektor, sondern eher eine Reflexion eines plötzlichen Wechsels in den Erwartungen der Geldpolitik.
Ist der Rückgang vorübergehend oder der Beginn eines tieferen Trends?
Aus analytischer Sicht sind solche Rückgänge oft korrektiv, verbunden mit wirtschaftlichen Nachrichten und geldpolitischen Entscheidungen, und nicht mit einer strukturellen Wende im Kryptowährungsmarkt. Solange sich die langfristigen fundamentalen Faktoren nicht ändern, bleiben diese Bewegungen Teil der natürlichen Marktdynamik.
Zusammenfassung
Das starke Wachstum des US-BIP spiegelt die Gesundheit der Wirtschaft wider, schränkt jedoch gleichzeitig die Möglichkeiten einer nahen geldpolitischen Lockerung ein, was vorübergehenden Druck auf hochriskante Vermögenswerte, einschließlich Kryptowährungen, ausübt.
Während diese Paradoxie für einige verwirrend erscheinen mag, bestätigt sie eine grundlegende Tatsache in den Finanzmärkten: Was für die Gesamtwirtschaft positiv ist, ist nicht unbedingt kurzfristig positiv für die Märkte.
