In diesem Jahr hat der russische Rubel alle Hauptwährungen im Wachstum gegenüber dem Dollar übertroffen. Die Rallye hat die Politiker überrascht und droht, die Wirtschaft des Landes zu untergraben, warnt Bloomberg.

Seit Jahresbeginn hat der Rubel um 45% zugelegt und wird bei etwa 78 pro Dollar gehandelt, wobei er sich den Niveaus nähert, die vor fast 4 Jahren zu Beginn der SVO beobachtet wurden. Im Laufe der letzten 12 Monate war der Anstieg der stärkste seit mindestens 1994.

Der entscheidende Treiber war der drastische Rückgang der Nachfrage nach Fremdwährungen in Russland vor dem Hintergrund internationaler Sanktionen, während eine äußerst strenge Geldpolitik die Attraktivität von Rubel-Aktiva für Residenten erhöhte. Der Leitzins der Zentralbank blieb von Oktober letzten Jahres bis Juni auf einem Rekordhoch, bevor der Regulator ihn insgesamt um 5% auf 16% senkte.

Die Regierung prognostizierte den durchschnittlichen Wechselkurs für dieses Jahr bei 91,2 Rubel pro Dollar. Die Stabilität der Landeswährung blieb trotz sinkender Ölpreise und neuer Sanktionen der USA und Europas erhalten, was die Belastung der Staatsfinanzen durch den Rückgang der Rubel-Einnahmen der Exporteure verstärkte.

Der Rubel erhält auch Unterstützung durch den Verkauf von Fremdwährungen durch die Bank von Russland, die mit den Operationen des Finanzministeriums synchronisiert sind, das Yuan und Gold aus dem NFZ verkauft, um die entfallenden Energieeinnahmen auszugleichen.

Laut Finanzministerium sind die Einnahmen aus Öl und Gas des Haushalts in den ersten 11 Monaten des Jahres um 22% gesunken. Laut Bloomberg bringt der Anstieg des Rubels in diesem Jahr ihn unter die fünf besten globalen Vermögenswerte nach Spot-Rendite, nach Platin, Silber, Palladium und Gold.

Für die Zentralbank ist ein stärkerer Rubel im Kampf gegen die Inflation von Vorteil, und Nabiullina hat angedeutet, dass der desinflationäre Effekt noch nicht erschöpft ist. Aber die Ökonomen des Moskauer Stolypin-Instituts warnen, dass die Stärkung zunehmend zu einer Bedrohung wird.

Wenn sich die aktuellen Trends fortsetzen (starker Rubel in Kombination mit teuren Krediten), könnte sich die Abkühlung der Wirtschaft bald in Stagflation verwandeln, heißt es in ihrem Bericht. Die Zentralbank prognostiziert ein langsameres wirtschaftliches Wachstum in diesem Jahr von 0,5%—1% nach 4,3% im vergangenen Jahr.

Ein überbewerteter Rubel untergräbt die Wettbewerbsfähigkeit, schreiben die Experten des Stolypin-Instituts und behaupten, dass Russland faktisch „seine natürlichen Vorteile als Energiemacht verliert, indem es ausländischen Verbrauchern bessere Bedingungen bietet als inländischen Produzenten und die Investitionsattraktivität des Landes verschlechtert.“

Ein schwächerer Rubel würde nicht nur den Exporteuren und dem Haushalt zugutekommen, sondern auch der „gesamten Wirtschaft“, sagte am Dienstag der Vorsitzende des Russischen Verbandes der Industriellen und Unternehmer (RSPP) Alexander Schochin gegenüber der lokalen Ausgabe RBC.